期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。近月或探底等待需求回升，远月等待政策落地情况研究中心2023年8月6日一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭 行情回顾02目录螺纹钢基本面分析03双焦基本面分析04期现价格分析05产业链动态分析06行情总结与展望01 第一部分行情总结与展望 螺纹钢行情展望与总结：供需或转向双增，短期价格或探底后反弹2各因子价格驱动解释位置与变化产量向下唐山复产唐山地区阶段性复产，铁水小幅度回升需求向上或触底短期台风、重大会议或进入尾声，需求或有所回升库存中性偏弱去库速度放缓去库速度较上旬明显下台阶，社库与厂库均小幅度累积基差中性偏弱低位运行盘面小幅度升水利润中性低位运行成材现货利润较好，盘面利润近月较低成本中性偏强短期强支撑铁水绝对水平仍处于高位，高原料成本情绪中性偏弱大幅度回落现货成交持续走弱，情绪大幅度走弱整体评价震荡探底回升短期弱需求或随逐渐见底，后续或向正常回归，关注成材回升力度。策略建议逢低试多远月01平控预计下周10合约或在（3690,3780）震荡运行，短期成本支撑较强，需求偏弱下或低位震荡，等待需求回升。建议逢低可轻仓试多远月01 焦炭行情展望与总结：交割博弈下，盘面震荡偏弱，等待现货2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏弱小幅度复产产量小幅度复产，供需缺口大幅度收缩需求中性偏强需求边际回升铁水小幅度复产，短期支撑较强库存中性偏弱小补库周期尾声下游在途订单较多，港口库存累积较高，压制上行驱动基差中性盘面贴水港口仓单2293，厂库仓单2368，盘面平水利润中性盈利修复焦炭小幅度盈利，上下游强势成本向上成本端支撑较强煤矿复产速度偏慢，部分地区复产不及预期，低库存下价格坚挺情绪中性偏弱继续补库意愿弱集港利润倒挂，厂库累库，港口货物堆积，继续补库意愿较弱整体评价震荡偏弱累库现货目前仍处于高位，盘面向下调整基差，近月或震荡待等待现货策略建议震荡偏弱下游压制焦炭供需缺口大幅度收窄，焦煤短暂支撑成本，下游价格压制下，10盘面偏弱震荡，01合约逢高空为主，预计10合约震荡区间（2150，2300） 焦煤行情展望与总结：煤矿复产偏慢支撑，平控预期压制，近月宽幅震荡2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏强被动限产当前山西仍处于安全检查中，乌海复产或仍需等待，现货偏紧需求中性偏强下游复产铁水、焦化日产均处于高位库存中性补库尾声焦化持续补库，盈利空间未打开下，继续补库意愿不强基差中性偏强盘面贴水单一煤种仓单最低在1620元/吨利润向下蒙煤利润走阔山西煤煤价高企，蒙煤进口利润较高情绪中性投机高价出货铁水维持高位，下游刚需补库，贸易商二次投机补库后，或高价出货意愿较强整体评价宽幅震荡上下两难现货低库存下，价格短期具有较强支撑，但下游补库尾声，叠加需求或环比走弱，盘面价格上方具有较强压力策略建议逢高空01短期低库存支撑，中期平控现货价格短期或继续偏强运行，下游补库意愿走弱，预计上方压力逐渐显现，预计09合约价格或在（1430,1510）区间震荡，01合约逢高空为主。 第二部分行情回顾 行情回顾：宏观情绪边际转弱，近月修复基差，远月等待政策落地情况螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（7.28-08.04）盘面涨跌幅：截止8月4收盘，螺纹钢10合约以收盘价计相比7月28日下跌2.99%，报3736元/吨。焦炭09合约以收盘价计相比7月28日下跌2.89%，报2231.0元/吨。焦煤09合约以收盘价计相比7月28日下跌约1.01%，报1470.0元/吨。上周黑色品种强弱排序：焦煤>焦炭>铁矿>螺纹钢>热卷驱动因素：关于宏观政策预期交易较为充分，螺纹钢10合约持续升水现货，短期现实需求进一步走差，基差开始回归。叠加平控传闻，原料大幅度跟跌。合约标的收盘价累计涨跌幅（%）最高价最低价成交量持仓量持仓变化焦炭23092231.0-2.892384.52210.0185785.031533.0-8886.0焦煤23091470.0-1.011539.01435.5694027.0111102.0-33863.0铁矿石2309817.5-2.04849.0808.51980244.0440396.0-131451.0热卷23103990.0-3.084123.03962.03327765.0892678.0-119007.0螺纹钢23103736.0-2.993876.03724.09730040.01779600.0-60952.0数据来源：Wind 广州期货研究中心 第三部分螺纹钢基本面分析 指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）长流程产量240.70 -4.87 9.55%厂库196.77 3.75 -9.04%短流程产量29.08 0.53 12.41%社会库存（35城）597.5819.39 -0.90%产量合计269.78 -4.34 9.85%总库存794.35 23.14 -3.05%表观需求246.64 -26.83 -20.97%////建筑用钢成交量（MA5）12.74 -1.72 -15.15%////当周螺纹钢基本面情况（2023年7月21日当周：公历）基本面分析：需求进一步走弱，累库加速供给端：螺纹钢产量环比-4.34万吨，短流程产量有所回升，长流程产量小幅度下降。需求端：螺纹钢表需环比-26.83万吨，表需246.64万吨，受客观条件约束，弱需求进一步收到冲击。库存端：螺纹钢当周库存+23.14吨，厂库累计，社库加速累积，总库存继续回升。数据来源：Mysteel广州期货研究中心 供给端：铁水小幅度回落，较同期仍在较高水平1501701902102302502701471013161922252831343740434649522020202120222023铁水：铁水回升至240.98万吨/日，铁水环比+0.29万吨螺纹钢总产量：回落至-4.34万吨/周水平20025030035040045014710131619222528313437404346495220192020202120222023数据来源：Mysteel广州期货研究中心(10)010203040506014710131619222528313437404346495220192020202120222023短流程：盈利情况边际变化不大，产量偏稳20022024026028030032034036014710131619222528313437404346495220192020202120222023长流程：利润适中下产量整体稳定 需求&库存端：需求中枢进一步下移，高价下投机情绪弱表需：表需回落至246.64万吨水平，需求进一步下台阶日成交（MA5）：情绪一般，投机性需求脉冲性波动数据来源：Mysteel广州期货研究中心社库：社会库存加速累积厂库：厂库小幅度累积01002003004005006001471013161922252831343740434649522019202020212022202301002003004005006007008009001471013161922252831343740434649522019202020212022202302004006008001,0001,2001,4001,600147101316192225283134374043464952201920202021202220230510152025303501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023 华东铁水-废钢价差：铁水性价比走弱热卷吨钢即时利润（华北）：热卷利润小幅度回落电炉吨钢即时利润：亏损有所收窄利润：焦炭提涨下，铁水性价比走弱，高炉利润回落数据来源：同花顺Mysteel广州期货研究中心螺纹吨钢即时利润（华北）：螺纹钢利润小幅度回落(1,000)(500)05001,0001,50001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.002020/10/122021/4/122021/10/122022/4/122022/10/122023/4/12铁水-废钢（不含税）铁水-废钢（不含税） 第四部分双焦基本面分析 焦炭端：第四轮提涨落地，供需缺口持续回落焦炭日产：产量114.50万吨/日水平，环比+0.96万吨/日日耗角度看：第四轮提涨提出，盈利边际好转供需关系：供需缺口持续回落铁水日均产量：240.98万吨/日，环比+0.29万吨/日数据来源：Mysteel广州期货研究中心80859095100105110115120125130147101316192225283134374043464952117118120#N/A113150170190210230250270147101316192225283134374043464952213230245#N/A221-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00(20)(15)(10)(5)051015202022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-052023-07-05需求变化-供给变化（折铁水）焦炭需求-供给（折铁水：右轴）-400-200020040060080010001200-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018-11-232019-02-232019-05-232019-08-232019-11-232020-02-232020-05-232020-08-232020-11-232021-02-232021-05-232021-08-232021-11-232022-02-232022-05-232022-08-232022-11-232023-02-232023-05-23供给-需求（折铁水）独立焦化企业：吨焦平均利润：中国（周） 独立焦化企业：环比+4.12万吨，库存小幅度累库焦炭总库存：总库存+14.29万吨247家钢厂样本焦化厂：补库意愿不足，环比-10.33万吨焦炭库存：运输不畅下游在途货物较多，减产压力压制补库意愿数据来源：Mysteel广州期货研究中心港口库存：环比+20.5万吨，前期提涨下库存有所累积050100150200250147101316192225283134374043464952201920202021202220235005506006507007508008509009501,000147101316192225283134374043464952201920202021202220232100100200300400500600147101316192225283134374043464952201920202021202220238009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,600147101316192225283134374043464952201