豆类周报：豆类延续强势 关注美豆单产调整

豆类 豆类延续强势关注美豆单产调整 核 心 观 点 大豆 地 缘 局 势升 温 再 度 引 发市 场 担 忧 情 绪，随 后 美 豆油、美 玉 米、美 麦出 现 上 涨，进 而 对 美豆 期 价 形 成 带动。本 周，大 多 数 美玉 米 和 美 豆 植株都 达 到了 授 粉 和 豆 荚发 育 的 高 峰 期，所 以 即将 到 来 的 降 雨可 能 不 会 完 全挽 救2023年 的 作 物产 量，但 无 论 如何 仍 将 为 土 壤墒 情 提 供 急 需 的补 充。同 时，南 北 美 出口 节 奏 也 是 市场 关 注 的 焦 点，美 国 大 豆出 口 销 售节 奏 周比加 快对 美 豆价 格 构 成 支 撑。关 注 近期 投 机 基 金 持仓 变 化 对 美 豆期 价 带来 的 短 期波 动 影 响。8月 份 进 口大 豆 到 港 量 将出 现 阶 段 性 下 降，由 于 市场 预 期 巴西 大 豆 装 运 延迟，进 口 大 豆的 实 际 到 港 量可 能 不 及 预 期，进 口大 豆 供 应收 缩 预 期 渐 强，支 撑 进 口豆 价 格。国 内 随 着气 温 的 攀 升，部 分地 区 油 厂有 停 产 检 修 计划，油 厂 开 工率 高 位 回 落，港 口 大 豆库 存 短 期 或仍 在 徘 徊在700万 吨 附 近。国 内 进 口豆 价 格 仍 有 望跟 随 外 盘 美 豆 期价 维持 震 荡偏 强 走 势 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆粕 近 期 外 盘美 豆 天 气 忧 虑暂 时 消 退，美 豆 期 价回 吐 天 气 风 险升 水，国内 豆 类 期价 跟 随 调 整。但 相 比 外盘，国 内 豆 粕期 价 表 现 明 显强 势，依托5日 均 线 支撑 重 心 持 续 上 移。随 着M2309交 割 临 近，下 游 持 有的 大 量 未结 价 基 差合 同 点 价 以 及转 月，均 给 盘 面带 来 支 撑，而 来 自 港口 商 检 传 闻及 油 厂开 机 计 划 延 迟的 消 息，则 进 一步 推 动 近 期 国内 豆 粕 市 场 现货 随 盘上 调。进 入8月 份 之 后，大 豆 到 港量 开 始 下 滑，虽 然 成 交改 善，但 榨 利仍 然 亏损，因 而 也难 以 支 撑 油 厂大 量 开 机。油 厂 豆粕 库 存 水 平 同比 偏 低，并 且 后 期有 去 库 存 的 预期。短 期 豆 粕期 价 走 势 受 到美 豆 强 势、国 内 供 应收 紧、库 存 偏 低等 多 重 因 素 支撑，保 持 强 势运 行 姿 态，仍 是 易 涨难 跌 走势 ， 多头 思 路 维 持 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 菜粕 1/14请务必阅读文末免责条款本 周 以 来 ， 因 为 西 加 拿 大 部 分 地 区 的 降 雨 改 善 以 及 投 机 性 抛 盘 活跃，令ICE加 籽 短 期跟 盘 延 续 弱 势。市 场 一 方面 继 续 关 注 天 气变 化 对 国际 油 菜籽 产 量 可 能 带来 的 不 利 影 响， 另 一 方 面 俄乌 局 势 忧 虑 持续 升 温，对 全 球葵 花 籽 油 和 油菜 籽 供 应 带 来不 利 影 响。目 前 市场 对 国 内 菜 籽供 应趋 紧 的 预期 升 温，同 时 国 内水 产 养 殖 消 费迎 来 年 内 高 峰，油 厂 开 工率 回升，多 地 区 菜粕 库 存 低 位 回升，但 整 体 仍旧 处 于 相 对 低位。对 菜 粕 价格构 成 支 撑 。 由 于 市 场 对 供 需 收 紧 的 预 期 仍 体 现 在 短 期 ， 主 要 影 响 近月09合 约 ， 而 远 期 受 到 新 季 菜 籽 供 应 增 量 和 需 求 转 弱 的 双 重 影 响 表 现 明显 弱 于近 月 。 令 菜 粕期 价 依 然 近 月领 涨 远 月 ， 整体 保 持 易 涨 难跌 走 势。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 目录 1市场回顾.............................................................................................................................................41.1进口豆价格大幅上涨.................................................................................................................41.2豆类期价小幅上涨.....................................................................................................................42美豆压榨利润创年内新高天气炒作持续扰动市场.....................................................................62.1美豆压榨利润创年内新高天气形势面临挑战.....................................................................62.2阿根廷农户销售大豆步伐迟缓.................................................................................................72.3巴西大豆出口创纪录产量预计创纪录.................................................................................72.4基金3周来首次减持净多单美豆出口同比提高.................................................................82.5进口大豆到港量下降.................................................................................................................93结论...................................................................................................................................................12 图表目录 图1进口大豆港口现货价格走势.............................................................................................4图2国产大豆现货价格走势.....................................................................................................4图3豆二活跃合约期现基差.....................................................................................................4图4豆一活跃合约期现基差.....................................................................................................4图5豆粕活跃合约期现价差.....................................................................................................5图6菜粕活跃合约期现价差.....................................................................................................5图7大豆港口库存.................................................................................................................11图8大豆压榨利润.................................................................................................................11图9生猪养殖利润.................................................................................................................12 表1豆一、豆二活跃合约收盘情况.......................................................................................4表2美西进口大豆完税成本...................................................................................................9表3美西进口大豆盘面压榨利润...........................................................................................9表4美湾进口大豆完税成本...................................................................................................9表5美湾进口大豆盘面压榨利润.........................................................................................10表6巴西进口大豆完税成本.................................................................................................10表7巴西进口大豆盘面压榨利润.........................................................................................10表8阿根廷进口大豆完税成本.............................................................................................11表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润.............