养殖月报：情绪支撑，猪价大幅上涨

策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 7月份的生猪价格走出了一个深V的形态，盘面价格在7月14日创出新低之后反弹了将近2500点。现货随着地域不同反弹幅度从3元到4元每公斤不等。现货的快速上涨导致期现基差快速收敛，目前9月合约价格已经低于部分地区的现货价格，11月份合约较多地价格也已经平水。这波反弹的起因是资金与情绪的推动，最近半个月的生猪供应与消费情况并没有剧烈的变化。从基本面上面来看并不支持3到4元每公斤的涨幅，但现实情况是上涨已经开始强化压栏惜售的情绪，并且带动了一部分二次育肥的入场。养殖端的出栏数据与屠宰端的数据有了较大缺口，说明二次育肥的入场在近一周的时间较为踊跃。并且由于肥标价差的存在二次育肥的入场多以标猪为主，一是可以随时出栏，二是可以通过增重来赚取大肥的溢价。此外，集团7月的出栏水平整体保持稳定，并没有明显的压栏操作，压栏与二次育肥的主要力量来自于散户与中小养殖企业。7月份的消费市场反应平淡没有明显的消费增长，未来需要关注的点注意天气原因对于出栏养殖所造成的影响；以及压栏二育操作之后导致的出栏后移的情况，这会直接反应在出栏均重上面。综合来看，未来生猪的供应增长趋势尚未被破坏，但情绪所导致的价格波动不能忽略。目前二次育肥的进场热情仍然存在，价格坚挺或将持续，但过高的价格缺乏基本面的支撑。预计短期价格震荡概率较大，长期来看生猪价格或仍将回归产能逻辑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，由于前期集中淘汰，导致可淘老鸡数量有限，并且上月蛋价的持续上涨和生猪价格的反弹带动淘鸡价格上涨，养殖企业惜售情绪明显，另外目前距离中秋节不到2个月，养殖企业多选择节前顺势淘汰，多因素影响造成上月淘鸡量小幅下滑现 状，预计本月淘鸡出栏量仍然小幅下滑。7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月属于春季补栏旺季，鸡苗销量环比增加2.55%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，虽然三伏天抑制产蛋率，不过因消费需求并未完全恢复，供应压力不大。需求方面，上月北方销区到车量变化不大，不过消费需求由弱变强呈增加态势，南方销区中下旬陆续出梅，鸡蛋变质问题得到缓解，贸易商抄底情绪增加，整体到车量增加，另外旅游餐饮的恢复同样带动鸡蛋消费需求的增加，不过因台风影响，产区交通不畅造成现货价格快速上涨之后，终端贸易商接货较为谨慎；9月初学校即将开学，叠加中秋节食品企业备货期影响，整体来看下游需求逐渐恢复。综合来看，消费需求的逐渐恢复带动现货价格快速上涨至往年相对高位，养殖成本的增加以及生猪价格的反弹对现货价格予以支撑，现货价格仍将维持高位震荡。短期来看盘面价格震荡偏强运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头..........................................