铁矿石月报：关注控产执行情况

铁矿石月报2023/08/04 黑 色 建 材 组赵 钰 交易咨询号：Z0016349zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155从业资格号：F3084536 CONTENTS 1月度要点小结及策略推荐 黑色产业链图示 月度要点小结 ◆上月回顾：7月铁矿市场价格稳步上涨，延续6月涨势。09合约上涨19点，2.31%，收于841.5点。价格路径上，前半月下跌，后半月上涨，在最后一周创下近期高点875.5。消息面上，7月24日政治局会议释放提振经济信号，受此刺激铁矿大涨，而在同一时期，陆续有钢厂接到粗钢平控消息，矿价冲高后回落，但由于粗钢平控消息尚未有明确统一说法，叠加铁水产量仍在顶部区间，现货价格有支撑，期货价格未发生崩塌式下跌。基本面上，铁矿供需两旺，库存低位小幅去库。 ◆8月展望： ◆供应端：澳洲发运保持稳定，在季末冲量后有小幅下降倾向，而巴西矿发运量稳步增加，非主流矿6月以后有所增加，南非供应有所增加。截至7月底，全球发运累计同比增速1.9%。国产矿7月产量小幅攀升。 ◆需求端：247家铁水日均产量240万吨，当下钢厂略有盈利，总体盈利率64%，短期尚能保持当前铁水强度。但粗钢平控政策对铁矿需求构成较大压力，若按照平控执行，预计铁水产量环比减少15%，同比减少5%，有望看到铁水产量从当前高位逐步降至220附近。因此铁水下降只是时间问题。 ◆库存：45港港口库存总量12290.36，环比降161.60万吨。港口库存持续横移，钢厂库存水平处在历史同期极低位置。当前库存结构对铁矿价格有支撑，但考虑到即将执行的粗钢减产，库存有望逐步累积。 ◆宏观：海外方面，惠誉1日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。下调美国信用评级主要由于美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。利空美股美债。国内方面，政治局会议释放提振经济信号，在新政策出台前，会议带来的提振作用有望边际放缓。 ◆小结：平控政策已闻其声，未见其形，预计8月开始陆续有钢厂减产，幅度不大，不过总体会在下降趋势中。铁矿价格中枢下移较为确定，我们给出下半年美元价格区间【85,115】，当前103美元，往下仍有空间。对期货而言，远月合约均保持着大贴水，尤其是10、11、12、01月合约，市场已给出减产定价。若减产实际执行，现货价格将出现松动，期货下跌价格将会打开。方向上偏空看待，策略上可考虑空10-01合约，或多卷螺空矿、多硅铁空铁矿套利策略。 估值驱动表 2期现市场 球团入炉配比14.07%，较上周变化-0.46%。块矿入炉配比11.57%，较上周变化-0.06%。烧结矿入炉配比74.36%，较上周变化+0.52%。 利润 海运费 3库存 库存 库存 库存 4供给端 供应 供应 供应 供应 供应 5需求端 需求 需求 6基差 基差 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw