硅能源产业周报：价格震荡筑底，可择机布局多单

价格 震 荡 筑 底 ，可 择 机 布 局 多 单 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年8月6日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 库存及供需平衡表 05 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货价格企稳 现货价格企稳，截至2023年8月4日，华东通氧Si5530价格为12900元/吨，周环比不变。 现货价格企稳，截至2023年8月4日，华东Si4410价格为13350元/吨，周环比不变。 现货价格企稳，截至2023年8月4日，华东Si4210价格为14300元/吨，周环比不变。 期现货走势分析-工业硅期货先涨后跌，套利空间依旧打开 工业硅期货本周上涨后回落，8月4日主力合约收盘13300元/吨，跌幅达2.28%。 从基差的角度来看，随着盘面价格回落，基差也逐步收窄，8月4日Si5530基差为-430元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-1030元/吨，套利空间依旧打开。 牌号价差走势回顾-华东现货报价企稳，价差保持稳定 截止2023年8月4日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在550元/吨，较上周上涨100元/吨。 截止2023年8月4日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为450元/吨，周环比不变。 截止2023年8月4日，华东Si4210-通氧Si5530价差为1400元/吨，周环比不变。 现货价格走势回顾-昆明、广州与华东价差倒挂 二、供应情况分析 供应端-7月开工率新疆下滑、云南回升，8月预计整体开工率提升 受北方大厂停产影响，新疆地区开工率下降明显，西南地区进入丰水期，电力成本下降，开工率上升，但7月工业硅的综合开工率预计同比仍将走。随着四川地区因大运会保温停产的产能复产以及新疆地区大型企业的复产，8月开工率预计将有所提升。 供应端-随着四川及新疆地区复产，预计8月产量环比增加 7月工业硅产量预计环比、同比均小幅下跌。8月在开工率回升的情况下预计环比将有明显增幅。7月份产量增量主要由云南地区贡献，四川地区受限于大运会用电紧张，整体产量增长受限。新疆地区由于大厂6月下旬有大规模减产发生，导致7月产量降幅明显，随着近期开始复产，预计8月产量将增加。 跟据SMM的周度产量数据来看，截至8月4日，主产区三地产量3.14万吨，较上周环比增加5%，周度产量在逐步恢复的过程当中，预计8月产量将环比回升。 供应端-7月预计西北地区产量回落，西南地区产量逐步增加 供应端-云南、新疆地区7月工业硅新投产增加，但其余地区未有增量 工业硅新投产产能从上半年延后至下半年释放。2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行，比如协鑫和东方希望均表示7月将有产能释放，因此此前我们乐观预期约有80多万吨可以在2023年下半年投产。但目前来看，除7月新疆协鑫和云南龙陵新产能投放带来15万吨新产能外，其余地区未有增量。但8月份西南地区进入丰水期，电价下调生产成本下降，预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长。 供应端小结-7月开工率恢复，但同比仍不及往年，预计8月产量继续增长 进入7月份，产量增量主要来源于云南6月底及7月初复产产能释放，四川虽处于丰水期，但雨水少电力供应紧张，产量预期恢复并不乐观。新疆大厂复产规模及复产时间尚不明确，疆内其余部分硅企有增产计划，其余小产区7月份鲜有明确开工意向。结合各地区增减不一的开工情况，预计7月份产量环比小增但增幅较为有限，从整体供需看维持去库状态。8月份随着新疆地区产能释放和企业复产，预计新疆的产量将逐步恢复，四川地区也将随着大运会结束企业复产，带来新的产量增长。 从SMM周度产量数据来看，周度开工有所恢复，新疆、云南和四川均有产量回升，随着疆内大厂复产及四川大运后企业复产，预计下周新疆、四川周度产量继续增长。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在20750吨，周度开工率在55%，环比小涨。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7555吨，周度开工率在89%，较上周环比增加。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在3120吨，周度开工率在48%，环比小增。 三、需求情况分析 需求端-多晶硅去库情况良好，价格小幅反弹，预计8月产量保持增长 由于多晶硅行业2022年四季度及2023年上半年新增产能释放较多，2023年上半年多晶硅产量增加明显。据SMM统计2023年1-6月多晶硅产量共66.53万吨，较2022年同期增长92.95%。虽有小型企业降低开工，但整体产量依然维持增长，在下游景气度持续提升的情况下，预计8月产量仍将保持增长。 本周多晶硅复投料价格68-74元/千克，致密料价格65-71元/千克，多晶硅价格继续小幅上行。本周多晶硅市场仍“热度未减“，多晶硅维持4万吨左右的低位库存，厂家库存压力有限，同时随着上机、宝丰等延期投产，8月多晶硅供应预期减少，预计后续仍有小幅上涨空间。 需求端-下游景气度增加，6月组件产量增速快于硅片产量增速 需求端-近期有机硅产能陆续检修，预计8月开工和产量减少 在有机硅需求未有明显好转的情况下，大部分企业面临亏损，预计8月开工和产量将维持低位。但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬有企稳走高的机会。 6月末有较多有机硅产能集体复产，开工率走高，7月产量增加。据百川盈孚统计，7月有机硅产量15.29万吨，环比增加5.16%，同比增加15.22%，7月企业开工率69.5%，环比增加9.18%，同比减少1.72%。近期有机硅产能又开始陆续停车检修，预计8月产量减少。 需求端-近期有机硅产能开始陆续停产检修 需求端-DMC行业库存维持高位 由于海外需求走弱，有机硅出口同比明显下滑。2023年6月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.14万吨，环比减少3.63%，同比减少35.53％；2023年1-6月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为19.52万吨，同比减少26.45％。其中6月流向韩国的贸易量最大，为0.55万吨，环比减少5.06％。 本周国内有机硅工厂库存预计在54600吨，周环比增加2700吨，随着下游补库结束，部分地区库存又开始呈累积之态，不过后续减产操作增加，有助于缓解库存压力。 需求端-下游依旧不景气，行业依旧大部分企业维持亏损状态 近日国内有机硅市场部分松动。目前市场主流参考价为：DMC报价12700-13000元/吨，D4报价13300-14800元/吨，107胶13500-13700元/吨，生胶报价13000-13500元/吨，二甲基硅油国产品牌在15500-16000附近，外资品牌在17000-18500元/吨。受下游产品持续低迷，有机硅企业维持亏损，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在14750元/吨附近。本周有机硅生产企业亏损仍旧较深，成本稍有上移，有机硅产品仍在低价出售，部分单体厂单吨亏损上千元。 需求端-2023年6月新能源车产量环比增加9.88%，同比增长33% 需求端-铝合金企业开工率平稳，维持低位，铝合金价格持续走高 需求端-铝合金6月出口小幅增加，环比增加4.4%，同比增加21.59% 需求端-6月中国工业硅出口4.8万吨，环比减少2%，同比减少18% 由于海外经济放缓，铝合金、有机硅行业开工水平不高，且部分订单转移至东南亚地区，国内出口利润微薄，一度在盈亏平衡之间。海外订单无明显回暖，因此出口动力和需求不足。金属硅海外出口订单如4402#、3303#等受行情等因素影响出现延迟交付的情况，国内贸易市场价格内卷严重，海外出口价格竞争同样激烈，出口贸易商报价难。 海关数据显示，2023年6月中国金属硅累计出口量为4.8万吨，环比减少2%，同比减少18%。2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。出口端依旧偏弱。 需求端小结-多晶硅产业链向好，8月下旬关注金九银十的带动作用 从需求的角度来看，传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，硅料去库顺利，多晶硅价格消防服反弹，在下游装机量依旧向好的情况下，组件价格企稳，采购需求将陆续启动，部分优质多晶硅料价格甚至出现反弹，市场预期价格小幅上升。光伏产业链其余环节均向好，硅片、电池均有价格上涨动向；辅材订单量提升，上游EVA光伏料价格上涨。预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。 从有机硅方面来看，在有机硅需求未有明显好转的情况下，大部分企业面临亏损，近期企业检修停产操作再度增加，预计8月开工和产量将维持低位。但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬有企稳走高的机会。 从铝合金和出口角度来看，新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，7-8月份为铝合金传统淡季，叠加出口尚未有明显好转，8月预计两者带来的增量有限，但预计四季度环比将逐步恢复。 四、成本利润分析 原材料价格-湖北硅石小幅涨价，其余原材料价格不变 主产区电价-7月云南地区电价下调，四川部分地区电价上调 7月丰水期，西南地区电价下调为大概率事件。 云南各地区电价普遍下调至0.33-0.38元/千瓦时。但四川地区则由于大运会限电等影响，部分地区电价有所上调，乐山地区最低电价上调至0.37元/千瓦时阿坝和雅安地区最低电价上调至0.38元/千瓦时，凉山地区最低电价上调至0.41元/千瓦时。 成本-6月西南地区成本下降明显 据SMM统计，2023年6月云南地区Si5530工业硅生产成本为14768元/吨，环比下降1171.04元/吨，跌幅为7.35%，同比下跌1982元/吨，跌幅为11.84%；Si4210工业硅生产成本为14801元/吨，环比下降1243.2元/吨，跌幅为7.75%，同比下跌2464.26元/吨，跌幅为14.27%。新疆地区工业硅生产成本为13477元/吨，环比下降356元/吨，跌幅为2.57%，同比下跌2369.5元/吨，跌幅为14.95%；Si4210工业硅生产成本为13927元/吨，环比下降261元/吨，跌幅为1.84%，同比下跌2879.5元/吨，跌幅为17.13%。根据我们自测成本，受电力价格下调，西南地区成本均有明显降幅。 五、库存及供需平衡表 工业硅库存继续由厂库向社库转移，仓单逐步增加 SMM统计8月4日金属硅三地社会库存共计22.8万吨，较上周环比增加1.1万吨。随着待交割货物陆续到货，各地交割仓仓库维持累库态势，个别交割仓仓库扩容后很快达到满仓状态，交割市场表现红火。川滇地区丰水期开工率年内高位，期现交易原因货物直接由厂库向交割库转移，硅企厂库库存水平表现同比偏低，社会库存继续表现累库。仓单方面，交易所在6月开放仓单注册，截至8月4日，工业硅注册仓单14744手，周环比增加3138手，合计73720吨。后期预计仓单注册量仍将持续增长，保障交割顺利进行。 供需平衡表-在调降了新增产能后，8月维持紧平衡 从平衡表的角度来看，供应端在大企业减产和四川地区丰水期产量恢复不及预期的情况下，7月的供应端下滑带来供需缺口。从新增产能的角度来看，工业硅和多晶硅均有投产延后的情况出现，因此8月及四季度维持紧平衡，有小幅的过剩或短缺。 目前需求较弱但仍对金九银十带来的需求恢复有所调整，四季度需求端有所上调，在供应端可能由于枯水期来临而降低产量的情况下，有望出现小幅缺口。在价格跌至行业部分企业成本线后，预计下半年工业硅将震荡筑底，关注需求