硅能源产业8月报：工业硅8月将迎来首次交割，价格震荡筑底，可择机布局多单

工 业 硅8月 将 迎 来 首 次 交 割 ，价 格 震 荡 筑 底 ，可 择 机 布 局 多 单 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年7月30日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 月度观点 品种 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-Si5530、Si4410价格下跌，Si4210价格反弹 p本月价格小幅下跌，截至2023年7月28日，华东通氧Si5530价格为12900元/吨，较上月底小幅下跌300元/吨，跌幅达2.3%。 p本月价格小幅下跌，截止2023年7月28日，华东Si4410价格为13350元/吨，较上月底小幅下跌350元/吨，跌幅达2.6%。 p本月价格小幅上涨，截止2023年7月28日，华东Si4210价格为14300元/吨，较上月底上涨350元/吨，涨幅达2.5%。 期现货走势分析-工业硅期货先涨后跌，Si5530逐步适合进入交割市场 p工业硅期货本月震荡上行，7月28日主力合约收盘13610元/吨，涨幅达1.8%。 p从基差的角度来看，Si5530现货价格本月初一度高于期货价格，随后在现货走弱期货上涨的情况下打开套利空间，7月28日期现价差为710元/吨；Si4210基差仍为负值，期现价差为1310元/吨，套利空间依旧打开，Si5530逐步适合进入交割市场。 牌号价差走势回顾-Si4210现货价格较稳，其他牌号工业硅现货价格相对走弱 p截止2023年7月28日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为450元/吨，较上月底下跌250元/吨。 p截止2023年7月28日，华东Si4210-通氧Si5530价差为1400元/吨，较上月底上涨650元/吨。 p截止2023年7月28日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在450元/吨，较上月底上涨100元/吨。 现货价格走势回顾-昆明、广州与华东价差倒挂 二、供应情况分析 供应端-7月开工率新疆下滑、云南回升，8月预计整体开工率提升 p受北方大厂停产影响，新疆地区开工率下降明显，西南地区进入丰水期，电力成本下降，开工率上升，但7月工业硅的综合开工率预计同比仍将走。随着四川地区因大运会保温停产的产能预计在大运会结束后8月8日复产以及新疆地区大型企业的复产，8月开工率预计将有所提升。 供应端-随着西南产能释放，周度产量回升，但预计7月产量环比下降 p7月工业硅产量预计环比、同比均小幅下跌。8月在开工率回升的情况下预计环比将有明显增幅。7月份产量增量主要由云南地区贡献，四川地区受限于大运会用电紧张，整体产量增长受限。新疆地区由于大厂6月下旬有大规模减产发生，导致7月产量降幅明显。p跟据SMM的周度产量数据来看，截至7月28日，主产区三地产量仅约有11.3万吨，较上月16万余吨明显下降，但周度产量在逐步恢复的过程当中，预计8月产量将环比回升。 供应端-7月预计西北地区产量回落，西南地区产量逐步增加 供应端-云南、新疆地区7月工业硅新投产增加，但其余地区未有增量 p工业硅新投产产能从上半年延后至下半年释放。2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行，比如协鑫和东方希望均表示7月将有产能释放，因此此前我们乐观预期约有80多万吨可以在2023年下半年投产。但目前来看，除7月新疆协鑫和云南龙陵新产能投放带来15万吨新产能外，其余地区未有增量。但8月份西南地区进入丰水期，电价下调生产成本下降，预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长。 供应端小结-7月开工率恢复，但同比仍不及往年，预计8月产量继续增长 p进入7月份，产量增量主要来源于云南6月底及7月初复产产能释放，四川虽处于丰水期，但雨水少电力供应紧张，产量预期恢复并不乐观。新疆大厂复产规模及复产时间尚不明确，疆内其余部分硅企有增产计划，其余小产区7月份鲜有明确开工意向。结合各地区增减不一的开工情况，预计7月份产量环比小增但增幅较为有限，从整体供需看维持去库状态。8月份随着新疆地区产能释放和企业复产，预计新疆的产量将逐步恢复，四川地区也将随着大运会结束而缓解用电紧张压力，带来新的产量增长。 p从SMM周度产量数据来看，周度开工有所恢复，新疆、云南均有产量回升，四川由于大运会限电变化不明显，但同比依旧不及往年水平。 p新疆样本硅企（产能占比79%）截至7月28日，7月产量约为7.8万吨。p云南样本硅企（产能产比30%）截至7月28日，7月产量约为2.4万吨。p四川样本硅企（产能占比32%）截至7月28日，7月产量约为1.1万吨。 三、需求情况分析 需求端-多晶硅去库情况良好，价格小幅反弹，预计8月产量保持增长 p由于多晶硅行业2022年四季度及2023年上半年新增产能释放较多，2023年上半年多晶硅产量增加明显。据SMM统计2023年1-6月多晶硅产量共66.53万吨，较2022年同期增长92.95%。虽有小型企业降低开工，但整体产量依然维持增长，在下游景气度持续提升的情况下，预计8月产量仍将保持增长。 p7月底多晶硅复投料价格67-73元/千克，致密料价格64-70元/千克，多晶硅价格出现反弹，随着下游采购力度的加大，多晶硅持续去库，目前多晶硅库存已经不足5万吨，叠加部分贸易商的进场采购，硅料企业撑市心态明显增强，但上下游仍在博弈，随着产量的增长，预计多晶硅价格企稳震荡。 需求端-下游景气度增加，6月组件产量增速快于硅片产量增速 需求端-有机硅价格倒挂，预计8月开工和产量仍将维持低位震荡 p在有机硅需求未有明显好转的情况下，大部分企业面临亏损，预计8月开工和产量仍将维持低位震荡。但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬有企稳走高的机会。 p6月末有较多有机硅产能集体复产，开工率小幅走高，产量小幅增加。据百川盈孚统计，6月有机硅产量13.27万吨，环比增加0.91%，同比减少13.1%，6月企业开工率60.32%，环比增加0.82%，同比减少14.47%。 需求端-DMC行业库存维持高位 p由于海外需求走弱，有机硅出口同比明显下滑。2023年6月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.14万吨，环比减少3.63%，同比减少35.53％；2023年1-6月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为19.52万吨，同比减少26.45％。其中6月流向韩国的贸易量最大，为0.55万吨，环比减少5.06％。 p7月底国内有机硅工厂库存预计在51900吨，较上月底下浮下滑3200吨，整体维持高位震荡。月底下游企业有补货操作，有机硅生产企业积极让利，竞价出货，市场库存有所下滑，不过有机硅市场库存还是消化相对缓慢。 需求端-下游疲软产品价格继续下调，行业依旧大部分企业维持亏损状态 p7月国内有机硅市场整体震荡下行。7月底市场主流参考价为：DMC报价12800-13000元/吨，D4报价13300-14800元/吨，107胶13500-13700元/吨，生胶报价13000-13800元/吨。 p受下游产品继续走低，有机硅企业亏损再度走阔，截至7月底，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在14710元/吨附近。本周有机硅生产企业亏损仍旧较深，上游原料挺价，成本稍有上移，但有机硅产品仍在降价出售，部分单体厂单吨亏损上千元。 需求端-2023年6月新能源车产量环比增加9.88%，同比增长33% 需求端-铝合金企业开工率平稳，维持低位 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金6月出口小幅增加，环比增加4.4%，同比增加21.59% 需求端-6月中国工业硅出口4.8万吨，环比减少2%，同比减少18% p由于海外经济放缓，铝合金、有机硅行业开工水平不高，且部分订单转移至东南亚地区，国内出口利润微薄，一度在盈亏平衡之间。海外订单无明显回暖，因此出口动力和需求不足。金属硅海外出口订单如4402#、3303#等受行情等因素影响出现延迟交付的情况，国内贸易市场价格内卷严重，海外出口价格竞争同样激烈，出口贸易商报价难。 p海关数据显示，2023年6月中国金属硅累计出口量为4.8万吨，环比减少2%，同比减少18%。2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。出口端依旧偏弱。 需求端小结-多晶硅产业链向好，8月下旬关注金九银十的带动作用 p从需求的角度来看，传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 p从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，7月硅料去库顺利，多晶硅价格有所企稳，在下游装机量依旧向好的情况下，组件价格企稳，采购需求将陆续启动，部分优质多晶硅料价格甚至出现反弹，市场预期价格小幅上升。光伏产业链其余环节均向好，硅片、电池均有价格上涨动向；辅材订单量提升，上游EVA光伏料价格上涨。预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。 p从有机硅方面来看，在有机硅需求未有明显好转的情况下，大部分企业面临亏损，预计8月开工和产量仍将维持低位震荡。但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬有企稳走高的机会。 p从铝合金和出口角度来看，新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，7-8月份为铝合金传统淡季，叠加出口尚未有明显好转，8月预计两者带来的增量有限，但预计四季度环比将逐步恢复。 四、成本利润分析 原材料价格-原材料价格基本企稳，宁夏硅煤小幅下降 主产区电价-7月云南地区电价将继续下调，四川部分地区电价上调 p7月丰水期，西南地区电价下调为大概率事件。 p云南各地区电价普遍下调至0.33-0.38元/千瓦时。但四川地区则由于大运会限电等影响，部分地区电价有所上调，乐山地区最低电价上调至0.37元/千瓦时阿坝和雅安地区最低电价上调至0.38元/千瓦时，凉山地区最低电价上调至0.42元/千瓦时。 成本-6月西南地区成本下降明显 p据SMM统计，2023年6月云南地区Si5530工业硅生产成本为14768元/吨，环比下降1171.04元/吨，跌幅为7.35%，同比下跌1982元/吨，跌幅为11.84%；Si4210工业硅生产成本为14801元/吨，环比下降1243.2元/吨，跌幅为7.75%，同比下跌2464.26元/吨，跌幅为14.27%。新疆地区工业硅生产成本为13477元/吨，环比下降356元/吨，跌幅为2.57%，同比下跌2369.5元/吨，跌幅为14.95%；Si4210工业硅生产成本为13927元/吨，环比下降261元/吨，跌幅为1.84%，同比下跌2879.5元/吨，跌幅为17.13%。根据我们自测成本，受电力价格下调，西南地区成本均有明显降幅。 五、库存及供需平衡表 工业硅库存继续由厂库向社库转移，仓单逐步增加 p工业硅库存继续由厂库向社库转移，总的社会库存维持增加。SMM统计7月28日工业硅社会库存共计21.7万吨，较上月底环比增加4.1万吨。各地社会库存以增加为主，昆明多个仓库临近满仓，广东和天津增幅最大。天津地区因新疆货物批量到货库存增加，广东地区库存增量中普通货物及预备交割货物均有。 p仓单方面，交易所在6月开放仓单注册，截至7月28日，工业硅注册仓单11606手，合计58030吨。后期预计仓单注册量仍将持续增长，保障交割顺利进行。 供需平衡表-在调降了新增产能后，8月维持紧平衡 p从平衡表的角度来看，供应端在大企业减产和四川地区丰水期产量恢复不及预期的情况下，7月的供应端下滑带来供需缺口。从新增产能的角度来看，工业硅和多晶硅均有投产延后的情况出现，因此8月