碳排联动加速全国碳市场建设

——环保行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2023年8月6日 每周一谈： 事件1：三部门联合发文提出将实现绿证对可再生能源电力的全覆盖 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 《通知》明确绿证的适用范围。绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。绿证作为可再生能源电力消费凭证，用于可再生能源电力消费量核算、可再生能源电力消费认证等。 张远澄研究助理SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 《通知》实现绿证核发全覆盖。对集中式风电（含海上风电）、集中式太阳能发电（含光热发电）、分散式风电、分布式光伏发电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证。 加强绿电消费认证的唯一性，促进与碳市场的衔接，绿电环境价值逐步凸显。《通知》提出，将以绿证作为电力用户绿色电力消费和绿电属性标识认证的唯一凭证，同时，研究推进绿证与全国碳排放权交易机制、温室气体自愿减排交易机制的衔接协调。此前，部分碳交易区域试点已开始探索调整企业外购绿电排放因子，购买使用绿电将能够有效降低企业用电碳排放水平。 事件2：关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知 全国可再生能源消费水平的显著差异，是建立用能行业全国碳排放交易系统需解决的重要问题之一。目前全国碳市场仅纳入了电力行业，而在纳入其他生产类行业的过程中，较为重要的问题是如何设定企业用电用能的碳排放基准。由上图可见，全国各省市地区可再生能源用量占比差异显著，设定统一的用能基准将无法体现该种差异带来的企业用能端的碳排放差异。 1、《环保周报：水务焚烧应收站在历史新高》2023.7.302、《环保周报：从碳排放履约新周期看碳价值》2023.7.233、《环保周报：深改委审议通过能耗双控转向碳排双控》2023.7.164、《环保周报：CCER新规征求意见重启步伐渐进》2023.7.9 绿证交易-碳市场交易-CCER联动，加速全国碳市场建设。绿电、绿证对于可再生能源的全覆盖以及对于绿电消费认证的唯一性，厘清了其用能端的应用边界，避免了对于碳减排的重复计算，将有效加强其与碳交易、CCER联动的可行性。我国对于碳排放的核算体系有望在用能企业端形成绿电用能扣减-配额总量分配-CCER额外减排的三部分结构。绿电绿证将有助于充分体现企业用能端碳排放真实水平，体现不同地区不同电力消费结构下用能端碳排放水平的差异，进而解决全国碳排放市场建设中碳排放基准统一设定下可能产生的问题，推动全国碳市场的扩容。 投资策略：绿证全覆盖与唯一性，以及绿证对于碳排放的扣减试行，充分体现了绿电的碳价值，刺激绿电需求，扩大绿证交易市场，利好绿电运营商及潜在的可能被纳入绿证系统的可再生能源电力运营商。建议关注绿电运营商三峡能源、龙源电力等。 风险提示：绿证交易市场发展不及预期，绿证扩容推进不及预期，绿证-碳交易-CCER联动推进不及预期等。 行情回顾： 本周申万环保板块涨跌幅0.21%，在申万一级行业中排名19/31。子版块方面，固废治理、环保设备、水务及水治理、大气治理、综合环境治理五个申万III级板块涨跌幅为0.73%、0.57%、-0.3%、-0.36%、-0.54%。具体个股方面，法尔胜（16.46%）、惠城环保（14.13%）、嘉戎技术（7.28%）涨幅靠前；复洁环保（-7.45%）、正和生态（-9.02%）、清研环境（-14.18%）跌幅较大。 内容目录 1.每周一谈：绿电-碳排联动加速全国碳市场建设...................................................................................................................32.本周行情回顾......................................................................................................................................................................43.行业动态..............................................................................................................................................................................63.1重要新闻...................................................................................................................................................................63.2公司公告...................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：全国各省市区2023年可再生能源消纳责任权重分配...................................................................................................4图2：申万一级行业涨跌幅（%）..........................................................................................................................................5图3：环保子板块上周涨跌幅.................................................................................................................................................5图4：环保细分行业上周涨跌幅.............................................................................................................................................5图5：本周涨跌幅前十位（%）..............................................................................................................................................5图6：本周涨跌幅后十位（%）..............................................................................................................................................5图7：环保行业近三年PE（TTM）........................................................................................................................................6图8：环保行业近三年PB（LF）..........................................................................................................................................6 1.每周一谈：绿电-碳排联动加速全国碳市场建设 事件1：三部门联合发文提出将实现绿证对可再生能源电力的全覆盖 国家发展改革委、财政部、国家能源局8月3日联合发布的通知提出，进一步健全完善可再生能源绿色电力证书（绿证）制度，明确绿证适用范围，规范绿证核发，健全绿证交易，扩大绿电消费，完善绿证应用，实现绿证对可再生能源电力的全覆盖。 《通知》明确绿证的适用范围。绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。绿证作为可再生能源电力消费凭证，用于可再生能源电力消费量核算、可再生能源电力消费认证等，其中：可交易绿证除用作可再生能源电力消费凭证外，还可通过参与绿证绿电交易等方式在发电企业和用户间有偿转让。国家发展改革委、国家能源局负责确定核发可交易绿证的范围，并根据可再生能源电力生产消费情况动态调整。 《通知》实现绿证核发全覆盖。对集中式风电（含海上风电）、集中式太阳能发电（含光热发电）、分散式风电、分布式光伏发电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证。 加强绿电消费认证的唯一性，促进与碳市场的衔接，绿电环境价值逐步凸显。绿证作为绿色电力消费的凭证，具备碳减排认证的属性，有潜力作为用能排放量核算的依据。《通知》提出，将以绿证作为电力用户绿色电力消费和绿电属性标识认证的唯一凭证，同时，研究推进绿证与全国碳排放权交易机制、温室气体自愿减排交易机制的衔接协调。此前，部分碳交易区域试点已开始探索调整企业外购绿电排放因子，购买使用绿电将能够有效降低企业用电碳排放水平，绿电碳价值得以充分体现。 2023年6月初，上海生态环境局发布《关于调整本市碳交易企业外购电力中绿色电力碳排放核算方法的通知》，将碳交易企业外购绿电排放因子调整为0 tCO/10kWh，其他外购电力排放因子仍统一为4.2 t CO2/10kWh，上海市碳交易企业可选择将外购绿电单独核算碳排放。 2023年4月，北京生态环境局发布的《关于做好2023年本市碳排放单位管理和碳排放权交易试点工作的通知》中提出，重点碳排放单位通过市场化手段购买使用的绿电碳排放量核算为零，但要求必须是通过交易平台购买的绿电。 2023年3月，天津市生态环境局发布的《关于做好天津市2022年度碳排放报告核查与履约等工作的通知》中表明，各重点排放单位在核算净购入使用电量时，可申请扣除购入电网中绿色电力电量，且无论是外购绿电或绿证，均可用于扣除。 事件2：关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知 国家发改委、国家能源局发布关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事 项的通知，其中提出，各省（自治区、直辖市）按照非水电消纳责任权重合理安排本省（自治区、直辖市）风电、光伏发电保障性并网规模。严格落实西电东送和跨省跨区输电通道可再生能源电量占比要求，2023年的占比原则上不低于2022年实际执行情况。 全国可再生能源消费水平的显著差异，是建立用能行业全国碳排放交易系统需解决的重要问题之一。我们认为，