公司信息更新报告：直营占比持续提升，成长空间清晰从容

根据研报正文，以下是总结：

1. 贵州茅台（600519.SH）2023年08月06日发布了《成长动力充足，业绩好于预期—公司信息更新报告》。报告中对公司的产品动销韧性十足，全年目标增长确定性强，维持“买入”评级进行了分析。

2. 茅台酒收入增速有所提升，系列酒维持高增。2023H1茅台酒收入592.8亿元，同比增长18.6%，Q2同比增长21.1%，环比Q1增速+16.8%有所提速。系列酒收入100.7亿元，同比增长32.6%，Q2同比增长21.3%，环比Q1增速+46.3%有放缓。

3. 直营占比持续提升，i茅台Q2增速放缓。2023H1直销渠道实现收入314.2亿元，同比增长50.0%，2023Q2同比增长35.3%，Q2直营占比同比提升4.65pct达到44.5%。i茅台数字营销平台实现销售收入93.4亿元，同比增长111.5%，Q2该渠道收入规模44.2亿，与2022Q2基本持平。

4. 毛利率略有下行，现金流表现良好，渠道结构变化导致合同负债减少。2023Q2毛利率-0.98pct至90.80%，预计生产成本是主要阶段性扰动因素，上半年看毛利率波动不大。Q2期间费用率-0.57pct至7.74%，归母净利率+0.25pct至48.04%。Q2销售收现333.1亿元，同比+12.3%。Q2营业收入+△合同负债为306.1亿元，同比+10.9%。

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