纺织服装行业周报：越南服装鞋类出口降幅收窄，下半年有望实现积极复苏

证券研究报告 行业研究 2023年8月6日 本期内容提要: 行业动态：1）2024财年第一季度VF销售收入同比下降8%至20.86亿美元，净亏损达5740万美元，大中华区逆势增长24%。2）三夫户外全资子公司旅行鼠拟以增资入股方式引入攀山鼠品牌公司成立合资公司，并计划全年开设2-3家攀山鼠专营店。3）2023H1Prada集团营收同比增长20.5%至22.3亿欧元，公司凭借较强品牌形象、创造力及执行力，在宏观环境动荡背景下业绩表现稳健。4）2023Q2亚马逊实现营业收入1344亿美元，同比增长11%，预计Q3销售额将在1380亿美元至1430亿美元之间，即增长9%至13%。 上市公司公告：1）2023H1孚日股份分别实现营收、净利润26.16亿元、1.24亿元，同比下降3.74%、28.47%。2）截至2023年8月2日，雅戈尔控股股东累计增持公司股份1537万股，占公司总股本0.33%。3）截至2023年07月31日，水星家纺累计回购公司股份246.65万股，占公司总股本的0.92%，支付总金额为3294.37万元。4）截至2023年8月2日，欣贺股份高管高云龙累计减持公司股份5.00万股，占公司总股本0.012%。5）聚杰纤维拟以7000万元的价格将持有的郎溪远华70%的股权转让给聚星纺织，转让完成后聚星纺织将持有郎溪远华100%股权。6）2023H1华利集团实现营业总收入92.12亿元，同比下降6.94%。公司积极改善成本、费用控制，2023Q2毛利率较Q1有所提升。 行业数据跟踪：1）截至2023年8月4日，中国328级棉价为18104元/吨，周涨幅为0.48%，Cotlook价格指数市场价为95.60美分/磅，周涨幅为-2.45%。国内棉价方面，纺企竞拍储备棉积极活跃，挂牌资源全部成交，市场供给压力有所缓解，国内棉价微幅震荡。国际棉价方面，美棉需求疲软，宏观面和消费状况不佳，美棉价格有所下跌。2）2023年7月越南纺织品、鞋类出口金额为32.0亿美元、18.5亿美元，同降11.11%、19.57%，降幅有所收窄。长期来看，越南制造企业将持续推进可持续发展战略、深度嵌入全球供应链，逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面 服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点.....................................................................................................................................5纺织服装在板块涨幅排名位列第28名...............................................................................................5本周行业动态.........................................................................................................................................6新闻一：VF集团上季度全球销售同比下降8%至21亿美元，大中华区逆势增长24%..............6新闻二：瑞典顶级户外运动品牌攀山鼠与三夫户外成立中国合资公司.........................................6新闻三：Prada集团上半年销售额增长17%至22亿欧元，MiuMiu二季度增长加速至58%.....6新闻四：亚马逊Q2财报：营收同增11%至1344亿美元全线业务上涨......................................6行业数据跟踪.........................................................................................................................................7上游数据跟踪：纺企竞拍储备棉活跃，市场供应压力缓解.............................................................7下游数据跟踪：服饰消费CAGR2环比转正，韧性凸显..................................................................8越南数据跟踪：7月越南纺织品鞋类出口降幅放缓，下半年有望走出低谷................................9上市公司公告.......................................................................................................................................10重点公司估值.......................................................................................................................................10风险因素...............................................................................................................................................11 表目录 表1：上市公司重点公告....................................................................................................................10表2：重点公司EPS预测及估值对比...............................................................................................11 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况.............................................................................5图2：A股行业板块近一周表现情况（%）......................................................................................5图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）...........................................................5图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）..............................................................5图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）........................................................................................7图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）...............................................................................7图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）............................................................................................7图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）............................................................................................7图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）................................................................................................8图10：LDPE价格变化情况（元/吨）...............................................................................................8图11：美元兑人民币即期汇率变化情况...........................................................................................8图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）..................................................................8图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）...........................................................9图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）...........................................................................9图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）...................................................................9图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)..............................................................................9图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）.....................................................