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固生堂(2273)发布2023年上半年业绩预告,净利润同比增长68-77%。公司已新增6家门诊部,覆盖全国16座城市,随着扩张加速,全国中医诊疗市场呈现加速整合趋势。我们预计公司2023-2025年营业收入将持续增长,归母净利润也将同步增加。我们维持“买入”评级,给予2023年68倍PE估值,目标股价为78.27港元/股。风险因素包括人才短缺、政策变化和行业竞争加剧。