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美国宏观政策出现“左右互搏”,这将加剧美国通胀和经济增长前景的复杂性。美国消费继续超市场预期,但边际已转冷。私人部门投资也受到宏观政策矛盾的影响。高利率持续压制地产投资,但 AI投资热和财政政策对非地产投资构成支撑,叠加库存周期止跌,使得投资支出环比再度转正。美国经济“软着陆”预期进一步升温。考虑到未来美国货币紧缩效应或进一步显现,而财政扩张可持续性存疑,下半年美国经济增长或仍将趋弱。