国内市场增长明显，公司业绩大幅改善

这份研报是对中宠股份公司半年报的点评。中宠股份是国内宠物行业的龙头企业,业绩大幅改善。2023年上半年,公司实现营业收入17.1亿元,同比增长7.89%;实现归母净利润0.96亿元,同比增长40.71%。每股收益为0.327元。境内业务占比持续提升,主粮与罐头业务稳步提升带动毛利改善。公司国内业务持续增长,三品牌战略带动销售额度快速提升,境内市场有望扭亏为盈。宠物行业持续扩容,多品牌战略优势凸显。盈利预测、估值与评级方面,中宠股份2023-25年收入分别为39.65/48.78/60.26亿元,对应增速分别为22.06%/23.03%/23.54%,归母净利润分别为1.88/2.39/3.09亿元,对应增速分别为77.54%/27.24%/29.23%,EPS分别为0.64/0.81/1.05元/股,三年CAGR42.93%。对应PE分别为39.3/30.9/23.9倍,鉴于公司宠物零食龙头地位,参考公司历史估值中枢与可比公司平均估值,给予公司2023年45xPE, 对应目标价28.80元,维持“买入”评级。

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