安井食品是一家主要从事食品加工的公司,专注于速冻食品行业。该公司的主业稳定性强,且预制菜势头强劲。在证券研究报告中指出,该公司2023年1-6月实现营业收入分别为68.94亿元和37.04亿元,同比分别+31%和+26%。其中,速冻鱼糜、肉制品、米面和菜肴制品等传统业务表现稳定,同时新加入的柳伍并表为公司带来了增量,实现了营业收入的稳步增长。此外,该公司还积极应对外部环境的影响,通过推出新产品、优化产品结构和打造大单品等手段,不断提升自身的市场竞争力。
具体来说,该公司的主业表现稳定,但同时也面临着外部环境的影响。在2023年1-6月期间,由于外部环境的影响,C端消费需求出现了疲软的情况,这也使得该公司在此期间的锁鲜装和米面业务有所承压。不过,该公司在预制菜板块的表现却一直保持良好,主要得益于小龙虾系列产品带来的增量。
在渠道方面,该公司通过完善弱势团餐渠道,使得小厨和冻品产品与团餐的匹配度更高。此外,该公司还在2023年1-6月期间积极调整费用结构,通过控制管理费用和降低销售费用率等手段,实现了一定的费用收缩效果。
该公司的财务状况稳健,盈利能力持续改善。在2023年1-6月期间,该公司的毛利率为22.1%和19.9%,同比分别+0.2/-0.1个百分点。同时,该公司也预计规模效应对其各项费用均有贡献,财务、研发费率同比也有小幅下滑。另外,该公司2023年1-6月实现净利率为10.9%和10.3%,同比分别+2.2%和+1.7个百分点。
该公司的投资评级为增持(维持),并预计2023-2025年归母净利为14.9/18.7/23.1亿元,同比+35%/26%/23%。公司认为行业竞争较为激烈,因此也提醒投资者注意相关风险。
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