证券研究报告
和黄医药(00013.HK)是一家致力于医药研发的公司,于2023年8月1日公布了2023年中期报告。根据报告,公司研究了医药行业,并推荐和黄医药为维持。
以下是报告的要点总结:
和黄医药是一家拥有强大研发实力、高水平的研发团队和不断取得新进展的公司。公司已上市产品稳步放量,呋喹替尼年底有望在美國获批,且公司还将于今年内完成日本上市申请的递交。此外,公司的呋喹替尼二线胃癌适应症补充上市申请已于2023年4月获受理,与信迪利单抗治疗子宫内膜癌的联合疗法获突破性疗法认定。公司今年下半年有望递交索乐匹尼布二线或以上免疫性血小板减少症、安迪利塞三线滤泡性淋巴瘤的上市申请。公司的研发不断取得新进展,彰显公司高效的临床执行力。
公司已发布2023年中期报告,总收入为5.329亿美元,其中肿瘤/免疫业务综合收入为3.592亿美元,包括武田首付款确认2.59亿美元。截至2023年6月30日,现金及现金等价物和短期投资合计为8.56亿美元。公司的研发开支为1.45亿美元,同比减少20%,销售及一般行政开支为6830万美元,同比减少14%。公司的整体战略调整,集中资源投入临床后期产品,早期产品考虑海外授权,并对海外商业营运团队进行重组,费用端已初见优化成效。
根据公司业务进展更新调整盈利预测,我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为7.36、7.01和7.88亿美元,同比增长72.7%、-4.8%和12.3%;归母净利润为-0.37、-0.24和0.23亿美元,同比增长-85.4%、89.7%和35.2%;每股盈利为-0.03美元、-0.04美元和0.03美元。公司的市盈率为-7.1倍、-68.6倍和-105.8倍,分别位于2023年7月31日和2023年8月1日的收盘价。
投资建议:公司强大的研发实力、临床执行力及商业化推进能力使其保持投资吸引力。根据公司业务进展更新调整盈利预测,给予公司推荐评级。公司的风险提示包括临床进度不达预期、商业化表现不达预期、竞争格局变动及对外合作不达预期。
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