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国内功能蛋白领先企业,重组人源化胶原蛋白代表企业。公司2022年实现营收、归母净利润分别为3.9亿元、1.1亿元,2020~2022年公司营收、归母净利润规模增速CAGR分别为56%/85%,营收、业绩高速增长。公司毛利率从80.0%提升至85.4%,净利率从20.0%提升至27.9%,盈利水平明显提升。重组胶原蛋白应用场景丰富,抗HPV生物蛋白前景广阔。公司一体化布局产品力强劲,预计2023~25年分别实现归母净利润2.13/3.68/5.23亿元,分别同比增长95.1%/72.6%/42.3%,当前市值对应2023~25年PE为40x/23x/16x,首次覆盖给予“增持”评级。