橡胶：主力移仓换月，沪胶维持震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：主力移仓换月，沪胶维持震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.07.30星期日 行情回顾：本周橡胶震荡表现。周内国内宏观会议释放政策利好预期，金融市场风险偏好提升，大宗商品盘面维持反弹走势，整体表现偏强，然而沪胶在弱势基本面制约下，同时即将进入8月限仓月主力移仓换月，盘面仍不改震荡表现。截至7月28日收盘，RU2309报收12240元/吨，周度上涨35元/吨（+0.29%）；NR2310报收9500元/吨，周度下跌170元/吨（+1.82%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货市场盘中市场交投氛围较为平淡，买盘主动接货意愿不高，实单成交少量，下游工厂逢低刚需补货。美金船货市场均价涨跌互现，较上周均价基本鸱吻。周内随着海外产区胶水上量，原料收购价格小幅走弱。但国际市场需求缓慢复苏，国内下游刚需采买为主，美金船货价格重心窄幅调整为主。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。截至7月28日上期所仓单库存小计增加3348吨至189668吨，注册仓单增加2240吨至174930吨；截至7月21日青岛地区保税库存减少0.12万吨至14.03万吨，一般贸易库存减少0.49万吨至78.57万吨。中国天然橡胶社会库存158.88万吨，较上期减少0.72万吨。当前库存处于高位，短期预计降幅有限。 原料：本周海南产区原料指导价格小幅上涨，目前全岛供应正慢慢恢复至正常水平，全岛收胶量基本上在5000-5500吨水平，原料价格暂维持稳定。云南产区胶水处于正常上量阶段，版纳产区日收胶量200吨左右，总体上量情况仍不及去年同期，原料胶水价格端本周期呈现小幅下跌走势。本周泰国产区降雨环比上周缩减，新鲜胶水收购价格小幅回落，生产成本松动，理论生产利润空间有所扩大。近期随着泰铢升值，且原料收购价格偏弱，泰国加工厂对原料采购及出口积极性有所好转。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅变动：全钢胎样本企业开工率为63.55%，环比下降0.09%，同比上升4.88%；半钢胎样本企业开工率为78.43%，环比上升0.13%，同比上升14.1%。预计下周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动为主，全钢胎方面，多数样本企业排产运行平稳，半钢胎方面，目前内外销出货表现平稳，后期订单虽有波动，但对当前排产影响不大，预计近期产能利用率将维持偏高位运行状态。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，国内外产区进入新胶增量阶段，供应压力逐渐增加；中游库存反复变动，绝对值仍处高位，去化的难度较大。需求端来看，由于内销市场的持续低迷，厂家产销压力有所提升，未来部分工厂开工恐面临小幅下调，对原料采购需求缺乏提升驱动。消息方面，轮储事件的随着近期网传细节逐步落地，市场的炒作情绪或逐步降温。目前在橡胶基本面依旧弱势，短期绝对价格行情高度受限，同时在近端09合约维持高价差情况下，随着限仓月临近多头的压力或逐步增大，建议谨慎看待。 操作策略：多NR-空RU套利持有。 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind