中资美元债周报：二级市场受政策提振，市场情绪有所回升

中资美元债 2023-07-31星期一 一级市场新发依旧低迷： 上周中资美元债一级市场发行仍较低迷，发行3只债券，规模共计3.94亿美元。其中，杭州钱塘建投集团发行3亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场受政策提振，市场情绪有所回升： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.02%，投资级指数最新价报173.1124，周跌幅0.09%；高收益指数最新价报133.243，周涨幅0.43%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.21%，投资级回报指数最新价报210.2374，周涨幅0.07%；高收益回报指数最新价报197.4564，周涨幅1.35%。 美债收益率持续上行： 截至7月28日，2年期美国国债收益率较上周上行3.72bps，报4.8744%；10年期国债收益率上行11.58bps，报3.9507%。 宏观要闻： 美联储如期加息25个基点； 美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，预期升4.2%；美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%；美国6月耐用品订单初值环比增4.7%，预期增1%；欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期；IMF重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%；中央政治局释放政策信号：活跃资本市场，适时调整优化房地产政策；国家金融监督管理总局：上半年银行保险主要业务保持稳步增长；上半年商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%；上半年我国软件业务收入同比增14.2%；1-6月国内游戏市场实际销售收入规模同比下降2.39%；二季度中国智能手机市场出货量同比下降2.1%；1-6月风电光伏新增装机占全国新增装机的比重达71%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行仍较低迷，发行3只债券，规模共计3.94亿美元。 杭州钱塘建投集团发行3亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 淄博高新国投发行0.548亿美元高级债券，息票率8%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.02%，新兴市场美元债指数上涨0.19%。中资美元债投资级指数最新价报173.1124，周跌幅0.09%；中资美元债高收益指数最新价报133.243，周涨幅0.43%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.21%，最新价报214.5973；中资美元债投资级回报指数最新价报210.2374，周涨幅0.07%；中资美元债高收益回报指数最新价报197.4564，周涨幅1.35%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，非必需消费、医疗保健板块领涨；地产、公用事业板块领跌。 非必需消费板块主要受蔚来汽车、拼多多等名字上涨的影响，收益率下行50.2bps；医疗保健板块主要受VivaBiotechInvestmentManagementLtd、翰森制药等名字上涨的影响，收益率下行42.6bps。 地产板块主要受阳光开曼投资有限公司、佳兆业集团等名字下跌的影响，收益率上行3021.8bps；公用事业板块主要受云南能投集团海外有限公司、碧海有限公司等名字下跌的影响，收益率上行30.1bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行6.9bps；BBB等级周收益率下行11.4bps；高收益名字多上涨，其中BB等级收益率下行约6.3bps；B等级收益率下行约13.9bps；无评级名字收益率上行721.7bps。 2.4上周债券市场热点事件 泛海控股：未能按期兑付“20泛海01”“20泛海02”本金及最后一期利息 泛海控股股份有限公司公告，受行业政策收紧及预期不明朗等因素影响，公司主业发展受阻，面临阶段性现金流不足等问题，未能按期兑付“20泛海01”、“20泛海02”本金及最后一期利息，公司后续将采取自行兑付兑息方式。目前公司预重整工作全面、有序推进。 阳光城集团：“20阳光城MTN002”未按期足额偿付后进展 阳光城集团股份有限公司公告称，“20阳光城MTN002”未按期足额偿付后，截至本公告日，公司暂无具体的关于本期债券最新的兑付安排计划。后续将尽快制定并推进偿付方案，落实偿付资金；保持与债券持有人及相关中介机构的沟通，及时向债券持有人告知有关工作进展情况，做好关于“20阳光城MTN002”未按期兑付后续进展的信息披露工作。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至7月28日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.362%，较上周上行7.82bps；2年期（T2）：4.8744%，较上周上行3.72bps；5年期（T5）：4.1774%，较上周上行8.44bps；10年期（T10）：3.9507%，较上周上行11.58bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至7月28日，Libor-OIS利差为24.98bps，较上周五收窄0.12bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储如期加息25个基点： 美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。 美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，预期升4.2%： 美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，为2021年9月来最小增幅，预期升4.2%，前值升4.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。美国6月个人支出环比升0.5%，预期升0.4%，前值自升0.1%修正至升0.2%。 美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%： 美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%，前值升2%；个人消费支出环比初值升1.6%，预期升1.2%，前值升4.2%；核心PCE物价指数年化环比初值升3.8%，预期升4%，前值升4.9%。另外，美国至7月22日当周初请失业金人数22.1万人，为5个月新低，预期23.5万人，前值22.8万人。 美国6月耐用品订单初值环比增4.7%，预期增1%： 美国6月耐用品订单初值环比增4.7%，为2022年12月以来最大增幅，预期增1%，5月终值增1.8%，5月初值增1.7%。 欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期： 欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。欧洲央行表示，总体上，基础通胀仍然较高，通胀预期仍将在太长时间内居高不下，利率决策将继续基于对通胀前景的评估，关键利率将设定在足够严格的水平上；未来的决定将确保在必要的时间内，利率将被设定在足够限制性的水平，以实现通胀及时回归到2%的中期目标；将最低准备金的报酬设定为零。 IMF重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%： IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。 中央政治局释放政策信号：活跃资本市场，适时调整优化房地产政策： 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。会议强调，做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；要活跃资本市场，提振投资者信心。 1-6月规模以上工业企业利润总额同比下降16.8%，降幅比1-5月收窄2个百分点： 据国家统计局数据，1-6月规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；6月份，规模以上工业企业实现利润总额7197.6亿元，同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。 国家金融监督管理总局：上半年银行保险主要业务保持稳步增长： 上半年末，银行业金融机构资产总额406.2万亿元，同比增长10.5%。保险公司总资产29.2万亿元，同比增长9.6%。保险资金运用余额26.8万亿元，同比增长9.7%。上半年，人民币贷款新增15.7万亿元，同比多增2.02万亿元；普惠型小微企业贷款新增3.8万亿元，同比多增1.1万亿元。 上半年商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%： 国家金融监督管理总局表示，初步统计，上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，增速较去年同期下降4.5个百分点；贷款损失准备余额增加4561亿元；拨备覆盖率为206.1%，持续保持较高水平；资本充足率为14.66%；保险业综合偿付能力充足率190.3%，保持在合理区间。 上半年我国软件业务收入同比增14.2%： 工信部数据显示，上半年，我国软件业务收入55170亿元，同比增长14.2%；软件业利润总额6170亿元，同比增长10.4%；软件业务出口241.8亿美元，同比下降2%， 其中，软件外包服务出口同比增长8.2%。 1-6月国内游戏市场实际销售收入规模同比下降2.39%： 《2023年1-6月中国游戏产业报告》显示，1-6月，国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，同比下降2.39%，环比增长22.2%，市场回暖趋势明显。 二季度中国智能手机市场出货量同比下降2.1%： IDC报告显示，二季度，中国智能手机市场出货量约6570万台，同比下降2.1%，降幅明显收窄。上半年出货量约1.3亿台，同比下降7.4%。 1-6月风电光伏新增装机占全国新增装机的比重达71%： 国家能源局：1-6月，风电光伏新增装机占全国新增装机的比重达到71%，新增发电量占全国新增发电量54%以上，有力满足了全国新增电量需求。 风险提示： 美国经济政策变动 超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资