锌日报：宏观预期向好 锌价偏强震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锌市海外供应受到一定干扰，国内矿端及冶炼正常生产，关注消费端开工情况，短期建议观望为主，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME锌现货升水为4.75美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨340元/吨至20920元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至80元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨350元/吨至20870元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至30元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨320元/吨至20910元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至70元/吨。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 期货方面：7月31日沪锌主力合约开于20680元/吨，收于20890元/吨，较前一交易日涨315元/吨，全天交易日成交187753手，较前一交易日增加15566手，全天交易日持仓118727手，较前一交易日增加186手，日内偏强震荡，最高点达到20930元/吨，最低点达到20680元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21090元/吨，收于21190元/吨，较昨日午后收盘涨300元/吨，夜间价格延续偏强运行。 联系人 锌价抬升主要受宏观预期向好影响，需持续关注后续政策落地与下游消费情况。供应方面，国内大型矿山除常规检修外，基本维持正常生产，叠加进口矿石的补充，矿端供应相对稳定。国内7-8月冶炼厂进入集中检修期，且南方地区厂家存在错峰生产现象，但进口锌锭的流入对锌锭供应端有所补充，整体供应维持平稳。消费方面，近期镀锌开工略有好转，但下游近期畏高情绪较为浓厚，采购偏谨慎。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 库存方面：截至7月31日，SMM七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周同期减少0.17万吨。截止7月31日，LME锌库存为99675吨，较上一交易日增加525吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE锌升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图2:LME锌升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................3图3:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................3图4:锌矿生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图5:精炼锌生产利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图6:副产品硫酸丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................3图7:国内库存与沪锌主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................4图8:LME锌季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图9:上期所锌库存丨单位：吨......................................................................................................................................................4图10:上海锌锭保税库丨单位：万吨............................................................................................................................................4图11:锌社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................4图12:锌进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com