生猪期货周报：猪价迎来季节性大涨，市场情绪出现反转

猪价迎来季节性大涨，市场情绪出现反转 【行情复盘】 上周估值低位商品集体出现反弹，生猪期价减仓大涨，现货价格亦出现较大反弹，期货定价再度回到养殖成本上方。截止上周五收盘，主力09合约期价收于16520元/吨，环比前一周涨9.04%，09基差（河南）-1680元/吨，周末现货价格大幅调涨，现货全国均价16元/公斤左右，环比上周五涨1元/公斤左右。上周屠宰量环比稳中略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至5上方，仔猪价格偏弱，仔猪价格仍低于出栏成本，头部企业惜售缩量挺价，二育开始入场，市场情绪转强，本周09合约由500手限仓至125手，周一预计生猪期价大幅高开。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月30日星期日 【重要资讯】 7月23日，网传双胞胎集团领衔ST正邦集团破产重组，双胞胎及另外三家机构将成为正邦最终重组投资人。 7月21日大商所公告，增加中粮家佳康（吉林）有限公司为中粮肉食投资有限公司的生猪集团交割仓库分库。增加广西农垦永新畜牧集团有限公司、澄城县澄石种猪有限公司、合阳县泛海畜牧发展有限公司为生猪非集团交割仓库。上述生猪集团交割仓库的分库和非集团交割仓库具有指定车板交割场所的资格。 基本面数据，基本面数据，截止7月30日第29周，出栏体重120.80kg，周环比降0.05kg，同比低1.01kg，猪肉库容率34.25%，环上周降0.16%，同比增25.03%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量高开低走，环比回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量86.73万头，周环比降0.32%，同比高38.85%。博亚和讯数据显示，第29周猪粮比5.20：1，环比上周升4.84%，同比低34.72%，钢联数据显示，外购育肥利润-255元/头，周环比涨44元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-224元/头，环比涨79元/头，同比跌1134元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，但目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价340元/头，环比上周跌3.76%，同比跌47.81%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周跌0.01%，同比跌15.48%，仔猪价格跌破出栏成本。 【交易策略】 进入7月底及8月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。7月末整体屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重继续小幅下滑，但目前体重已降至低位，不过冻品库存仍然偏高。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差继续拉大，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。8月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，本周迎来限仓，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第1页 【风险点】 疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差.............................................................................................................................3二、生猪现货市场行情.....................................................................................................................................6三、供需基本面情况.........................................................................................................................................7（一）猪价回到养殖成本附近.....................................................................................................................7（二）生猪出栏体重...................................................................................................................................10（三）生猪销售和屠宰...............................................................................................................................10（四）猪肉消费反弹，冻品库存缓慢回落...............................................................................................12四、仓单及持仓情况.......................................................................................................................................13五、相关股票涨跌幅.......................................................................................................................................13 一、生猪期价、基差及月差 上周农产品板块整体延续宽幅震荡，品种间相对强弱出现切换，但宏观情绪利好，估值低位商品集体补涨，生猪期现价格领涨。外盘农产品受黑海协议终端影响，谷物出现上涨，美豆及美玉米大涨提振国内玉米及豆粕反弹。国内饲料原料价格继续涨多跌少。饲料养殖板块下游整体延止跌反弹，边际出现好转。生猪现货价格受头部企业出栏缩量挺价，出现较大反弹，周末猪价继续拉涨，天气炎热养殖端在旺季窗口开始试探性调涨，猪价整体“进三退一”震荡走高。期货市场情绪好转。近月期价回到养殖成本下方，对现货小幅升水，远月升水同比偏高。深度亏损下，去产能预期得到强化。 三季度生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大涨后当前养殖户出栏积极性不高，标肥猪价差拉大，养殖端存在压栏的动力和条件。 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 7月份全国天气转热，学生尚未开学，整体消费疲弱，毛白价差始终在4元/公斤附近徘徊，终端白条消费整体处在季节性淡季，冻品库存处于高位对猪价形成压制。不过疫情后整体消费同比已经出现修复性反弹，8月份消费大概率逐步环比改善，重点关注8月份冻品库存的去化速度。 博亚和讯数据显示，第29周猪粮比5.20：1，环比上周升4.84%，同比低34.72%，钢联数据显示，外购育肥利润-255元/头，周环比涨44元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-224元/头，环比涨79元/头，同比跌1134元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，但目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价340元/头，环比上周跌3.76%，同比跌47.81%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周跌0.01%，同比跌15.48%，仔猪价格跌破出栏成本 三、供需基本面情况 （一）猪价回到养殖成本附近 上周生猪现货价格稳中偏强，周末猪价大幅反弹，创上半年单日最大涨幅，目前猪价整体高于饲料成本并回到完全养殖成本附近。养殖成本端饲料价格止跌大幅反弹，国内玉米库存偏低，近期现货出现较大反弹，豆粕价格受外盘天气及新作面积增幅不及预期影响继续大涨。养殖端自繁自养及外购育肥利润在超过6个月低于养殖成本线后开始回归。目前猪价整体表现偏强，但7kg仔猪市场成交活跃度不高。7月份仔猪价格下跌加速，目前仔猪出栏继续保持亏损。 截止7月30日，博亚和讯，全国15kg体重仔猪出栏毛利润-107元/头，环比上周跌6元/头，同比跌304元/头。饲料原料价格整体震荡上涨，截止周末，全国玉米均价2860元/吨，环比上周跌5-10元/吨，豆粕均价4490元/吨，环比上周涨80-90元/吨，麸皮均价2015元/吨，环比上周跌45元/吨。生猪育肥配合料均价3.55元/公斤，环比上周涨0.01元/公斤，同比高0.08元/公斤。 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 （二）生猪出栏体重 2023年上半年生猪现货价格延续回落，自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落，养殖户出栏量保持高位运行，5月份大猪延续快速出栏，屠宰量见顶小幅回落，天气逐步转热，头部企业加快出栏带动出栏体重继续回落，6月份出栏量出现收缩，上周绝对出栏水平维持高位回落，出栏体重继续走低，当前市场大猪供给压力仍在释放阶段，7月初屠宰量环比继续保持小幅回落，7月末出栏再度出现小幅反弹但整体环比日均低于6月份7%左右。 截止7月30日，三方数据生猪出栏体重小幅回落，卓创数据显示，第29周出栏体重120.80kg，周环比降0.05kg，同比降1.01kg。我的农产品网数据显示，上周全国出栏均重120.22kg，周环比降0.19kg，同比降4.66kg。 资料来源：钢联、方正中期研究 （三）生猪销售和屠宰 上半年3月中旬屠宰量一度见顶回落，但4-5月份屠宰量出现反弹，6月-7月出栏整体延续回落趋势，但日度屠宰量仍高于去年同期水平，屠宰企业开机率维持高位，终端白条价格走货偏慢，令屠宰利润维持低位运行。 截止7月30日，卓创资讯，数据显示第29周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回升，周度平均开工率30.16%，环比上周升0.06%。屠宰企业毛利稳中略降，钢联上周平均毛利润-4.39元/头，周环比跌1.32元/头，同比涨7.92元/公斤，屠宰企业目前整体利润水平不佳，但环比改善。 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 （四）猪肉消费反弹，冻品库存缓慢回落 7月份整体消费仍然相对低迷，行业亏损加剧，屠宰量环比走低，冻品入库量持续反弹，8月初预计消费阶级性旺季或将带动终端库存下降。卓创数据显示，截止7月30日，冻肉库存容34.25%，周环下降0.16%，同比增8.91%。钢联数据显示，截止7月30日，冻肉库容率25.63%，环比降0.25%，同比增2.38%。 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：同花顺方正中期研究院整理 五、相关股票涨跌幅 重要事