农林牧渔行业周报第16期：市场看涨情绪强烈，周内猪价大涨

3.24亿吨和3507万吨。《报告》指出，综合来看，未来十年，粮食综合生产能力将不断提高，播种面积小幅增加，年均增长0.3%；单产水平提高较快，年均增长0.9%；受益于面积和单产均增长，粮食产量不断增加，年均增长1.3%，预计2031年粮食产量将达到7.62亿吨。受饲用消费增速明显放缓影响，粮食消费继续增长但增速放缓，预计年均增长0.7%，2031年粮食消费量为8.64亿吨。粮食产需供求不平衡关系将随着产量较快增长得以有所改善。但也要看到，未来粮食生产成本将呈增长态势，资源环境面临的“硬约束”趋紧，在确保绿色发展和资源永续利用的同时，稳定发展粮食生产压力较大，粮食产需仍将维持紧平衡态势。中国作为人口大国，粮食安全至关重要，国家宏观政策也一直将粮食安全和种业振兴置于战略高点，种业景气度上升，种业相关上市公司已迎来重要政策窗口期。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅11倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价13.77元/公斤，周环比上升10.05%。我们认为，生猪价格大涨的原因在于：（1）市场看涨情绪带动；（2）去年11-12月份仔猪价格较低时，流入烤乳猪市场的量比较大，对4月份出栏有一定影响；（3）近期北方疫情缓解，临近五一，猪肉需求、屠宰量需求量有所提升；（4）华商储宣布2022年第五批共计4万吨中央储备肉收储将在22日竞价交易，对市场信心有一定的提振作用。另外，本周国家统计局公布，一季度末，能繁母猪存栏量4185万头，同比减少133万头，下降3.1%，结合农业农村部数据，3月单月能繁母猪环比下降1.94%，降幅较2月进一步扩大。能繁母猪从2021年7月开始出现环比为负，至此，已累计调减9个月，累计调减能繁母猪379万头，累计降幅达8.30%。 目前来看，市场猪肉消费仍处淡季，供需矛盾依然存在 ，我们预计生猪价格反弹的力度和空间不会太强，以温和趋势或调整震荡为主，产能去化将持续。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：4月20日，2022年中国农业展望大会在京召开，大会发布了《中国农业展望报告（2022-2032）》（以下简称“报告”）。《报告》指出，经过分析展望，在供需形势上，未来十年，受益于农业政策的持续发力，我国粮食播种面积有望稳定在17.5亿亩以上，其中谷物面积稳定在14.5亿亩左右，口粮面积稳定在8亿亩以上。随着种业振兴行动深入实施，粮食品种有望实现一轮更新换代，设施条件保障不断强化，将建成高标准农田12亿亩左右，并改造提升现有高标准农田2.8亿亩，科技增产更加有力，展望期内预计粮食单产水平提高6.4%，其中，玉米、大豆单产分别提高18.3%和34.1%，分别达到498千克/亩、175千克/亩。农业生产结构和区域布局明显优化，绿色优质农产品供给能力明显增强，优质粳稻和强筋、弱筋优质专用小麦产量稳定增加，玉米、大豆产量将分别达到3.24亿吨和3507万吨。《报告》指出，综合来看，未来十年，粮食综合生产能力将不断提高，播种面积小幅增加，年均增长0.3%；单产水平提高较快，年均增长0.9%；受益于面积和单产均增长，粮食产量不断增加，年均增长1.3%，预计2031年粮食产量将达到7.62亿吨。受饲用消费增速明显放缓影响，粮食消费继续增长但增速放缓，预计年均增长0.7%，2031年粮食消费量为8.64亿吨。粮食产需供求不平衡关系将随着产量较快增长得以有所改善。但也要看到，未来粮食生产成本将呈增长态势，资源环境面临的“硬约束”趋紧，在确保绿色发展和资源永续利用的同时，稳定发展粮食生产压力较大，粮食产需仍将维持紧平衡态势。中国作为人口大国，粮食安全至关重要，国家宏观政策也一直将粮食安全和种业振兴置于战略高点，种业景气度上升，种业相关上市公司已迎来重要政策窗口期。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅11倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价13.77元/公斤，周环比上升10.05%。我们认为，生猪价格大涨的原因在于：（1）市场看涨情绪带动；（2）去年11-12月份仔猪价格较低时，流入烤乳猪市场的量比较大，对4月份出栏有一定影响； （3）近期北方疫情缓解，临近五一，猪肉需求、屠宰量需求量有所提升；（4）华商储宣布2022年第五批共计4万吨中央储备肉收储将在22日竞价交易，对市场信心有一定的提振作用。另外，本周国家统计局公布，一季度末，能繁母猪存栏量4185万头，同比减少133万头，下降3.1%，结合农业农村部数据，3月单月能繁母猪环比下降1.94%，降幅较2月进一步扩大。能繁母猪从2021年7月开始出现环比为负，至此，已累计调减9个月，累计调减能繁母猪379万头，累计降幅达8.30%。目前来看，市场猪肉消费仍处淡季，供需矛盾依然存在，我们预计生猪价格反弹的力度和空间不会太强，以温和趋势或调整震荡为主，产能去化将持续。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年4月18日-2022年4月22日）农林牧渔（申万）板块下跌2.85%。 截至2022年4月22日，上证综指收于3086.92，周涨幅-3.87%；深证成指收于11051.70，周涨幅-5.12%；创业板指收于2296.60，周涨幅-6.66%；沪深300收于4013.25，周涨幅-4.19%；农林牧渔（申万）指数收于3456.23，周涨幅-2.85%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为林业（+0.00%）；农业综合（+0.00%）； 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为佳沃股份（+20.90%）、仙坛股份（+13.14%）、丰乐种业（+11.47%）、益生股份（+10.96%）、中牧股份（+8.27%）； 跌幅居前五的个股为ST昌鱼（-22.84%）、天山生物（-20.07%）、傲农生物（-18.67%）、京粮控股（-18.01%）、唐人神（-16.33%）。 板块估值方面，截至2022年4月22日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为33.31，历史均值为39.66，现估值水平较历史均值约溢价-15.99%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为21.67（历史均值为48.58），动物保健PE（ TTM ，整体法）为27.60（历史均值为41.89），饲料PE（ TTM ，整体法）为72.55（历史均值为46.25）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2841.51元/吨，周环比上涨0.13%；玉米国际现货均价9.03美元/蒲式耳，周环比上涨2.18%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3277.22元/吨，周环比上涨5.93%；小麦国际现货均价11.89美元/蒲式耳，周环比下跌0.52%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2694.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2846.00元/吨，周环比上涨0.84%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5688.95元/吨，周环比上涨0.65%；大豆国际现货均价666.18美元/吨，周环比上涨2.11%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 本周生猪饲料均价3.68元/公斤，周环比持平；肉鸡饲料均价4.02元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价90.00元/千克，周环比持平；维生素B6均价135.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价210.00元/千克，周环比下跌2.78%；维生素B2均价86.00元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价13.77元/公斤，周环比上涨10.05%；生猪期货均价17023.00元/吨，周环比上涨34.41%。 本周生猪宰后均重87.72公斤，周环比持平；2022年2月生猪定点屠宰企业屠宰量1568.00万头，月环比下跌44.92%。 本周仔猪均价461.29元/头，周环比上涨3.00%；二元母猪均价2169.28元/头，周环比下跌18.45%。 3.8.肉禽养殖 本周鸡苗均价2.02元/羽，周环比持平；毛鸡均价4.66元/斤，周环比上升3.56%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润2.95元/羽，周环比上升27.71%。 3.9.水产养殖 本周海参均价180.00元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价100.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；草鱼均价18.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价14.00元/公斤，周环比持平；罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.10.糖价 本周国内柳糖现货价5928.00元/吨，周环比上涨0.14%；国际原糖现货价19.93美分/磅，周环比下跌1.43%。 3.11.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为159.77，周环比持平；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为152.36，周环比下跌0.13%。 3.12.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。