钢材周报：利好预期发酵，淡季钢价走高

钢材周报 利好预期发酵，淡季钢价走高 核心观点 螺纹钢 螺纹期现价格小幅上行，主力期价录得0.73%周涨幅，量增仓缩，基差弱稳运行，且均线指标维持多头排列。 螺纹供需两端变化不大，限产扰动导致钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降4.68万吨，继续处于年内低位，但近期钢价走高，钢厂利润再度走廓，吨钢利润尚可，预计供应难有持续减量，利好效应有限。与此同时，螺纹需求弱稳运行，周度表需环比增3.58万吨，连续两周小幅回升，而投机需求支撑下终端采购也有所放量，但两者依旧是同期低位，淡季需求依旧疲弱，继续承压钢价。综上，环保限产叠加粗钢压减政策发酵，钢市供应扰动再现，同时政策利好预期持续，市场情绪偏强，支撑淡季钢价震荡走高，但螺纹自身基本面并未改善，弱现实下钢价上行空间受限，预计钢市运行逻辑继续在强预期与弱现实之间博弈，后续走势再度转为震荡运行，关注政策端变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板 热卷期现价格强势上行，主力期价录得4.68%周涨幅，量仓扩大，基差持续走弱，均线指标维持多头排列。 热卷供需格局变化不大，限产扰动下热卷周产量环比微增0.61万吨，增幅有限，相应的压减政策持续发酵，未来供应预计减量，支撑近期价格走强，但需注意的是利润大幅改善后供应能否维持低位。与此同时，热卷需求端变化不大，周度表需环比微增4.08万吨，继续处于相对低位，而主要下游行业冷轧基本面变化不大，出口下行预期未退，热卷需求料难改善。综上，宏观利好叠加压减政策预期支撑下热卷价格近期走强，但自身供需格局变化不大，上行空间受限，后续钢价运行仍将是预期与现实博弈，短期受益于政策利好热卷偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1淡季钢价上行............................................................41.2期价延续上行，基差小幅走弱...............................................42压减政策兑现，钢市预期向好...................................................62.1钢厂生产趋弱，供应持续收缩...............................................62.2淡季需求表现疲弱.........................................................72.3钢材库存再度降库........................................................82.4钢厂盈利状况较好........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂生产情况......................................................6图10唐山钢厂生产情况...........................................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1淡季钢价上行 宏观利好预期未退，粗钢压减政策再度发酵，钢市情绪偏强，淡季钢价继续上行，全国主要城市螺纹钢均价报收3891元/吨，环比上周上涨50元/吨；热轧板卷均价报收4087元/吨，周度录得151元/吨涨幅，明显强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价延续上行，基差小幅走弱 钢 市 情 绪偏强，钢材期 价延续上行，但品种间 强弱明显，板材强于建 材，且均 线 指 标维 持多 头 排 列。与 此 同 时 ，期 货 带 动 现 货 上 行 ， 且 涨 幅 大 于现 货 ，基差继续走弱，并处于往年同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2压减政策兑现，钢市预期向好 2.1钢厂生产趋弱，供应持续收缩 环保限产趋严，高炉开工率和产能利用率持续回落。钢联247家钢厂高炉开工率82.14%，环比减1.46%，同比增10.53%；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比减1.34%，同比增10.52%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产持续恢复，开工率和产能利用率小幅回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为72.26%，环比增0.73%；产能利用率为50.57%，环比增0.11%，日均粗钢产量环比增0.22%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增0.90%、2.24%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量增减互现，整体维持低位，给予钢价支撑。螺纹钢周产量环比减4.69万吨至274.12万吨，供应再度回落；热卷周产量为307.59万吨，环比增0.61万吨，供应延续回升，但增幅不大。 2.2淡季需求表现疲弱 品种周度表需延续回升。螺纹钢周度表需为273.46万吨，环比增3.56万吨，维持相对低位，淡季需求表现低迷；热轧卷板周度表需为314.68万吨，环比增4.08万吨，延续回升态势，关注持续性。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材采购维持低位，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.87万吨，环比减3.38%，淡季钢价走强并未刺激高频成交放量，终端表现依旧不佳，需求淡季特征明显。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比增0