天然橡胶：收储量或不及预期，天胶震荡下行

天然橡胶 研究中心2023年7月23日 橡胶上游情况01 下游轮胎情况02 终端汽车产销03 第一部分橡胶上游情况 亚洲主产国新种植和翻新面积 2023年情况小结 ✓新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。 ✓翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。✓今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。 ANRPC成员国总产量&消费量&出口量 ANRPC(天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。 ✓ANRPC产量：2023年5月产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58%。1-5月累计产量为422.60万吨，累计同比+2.03%✓ANRPC消费量：2023年5月消费量为89.73万吨，环比-1.00%，同比+9.84%。1-5月累计消费量为435.30万吨，累计同比+4.43%✓ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84% 中国天胶产量，消费量，出口量 ✓中国产量：2023年5月总计产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%。海南地区物候条件较好，胶树生长较快，云南地区早前因干旱和白粉病问题延迟开割 ✓中国橡胶消费量：2023年5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85%。1-5月共计消费量为269.64万吨，累计同比+12.50%。 ✓中国出口量：2023年5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20%，港口库存高企难以通过出口的增加来得以排解。% 泰国天胶产量，消费量，出口量 ✓泰国产量：2023年5月产量为31.16万吨，环比-7.75%，同比-26.87%.。1-5月累计产量为176.58万吨，累计同比+3.11% ✓泰国橡胶消费量：2023年5月消费量为7.04万吨，环比+10.52%，同比-31.58%。1-5月累计消费量为37.51万吨，累计同比-33.79%。 ✓泰国橡胶出口量：2023年5月为33.64万吨，环比-5.40%，同比-3.36%。1-5月累计出口量为185.03万吨，累计同比+1.39% 印度尼西亚天胶产量，消费量，出口量 ✓印尼产量：2023年5月产量为24.16万吨，环比-7.75%，同比+1.77%。1-5月累计产量为131.68万吨，累计同比+1.78%。 ✓印尼橡胶消费量：2023年5月消费4.76万吨，环比-12.50%，同比+3.25%。1-5月累计消费量为21.64万吨，累计同比+3.20%。 ✓印尼橡胶出口量：2023年5月出口19万吨，环比-5.00%，同比+4.408%。1-5月累计出口量为92.5万吨，累计同比-1.03% 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 我国天然橡胶年度进口量（续） 泰国宋卡原料价格 ✓据2023年7月12日最新数据显示，USS3生胶片为46.05泰铢/公斤、RSS3三烟片为47.34泰铢/公斤，胶水为43.4泰铢/公斤和杯胶价格40泰铢/公斤，环比小幅波动。胶水与杯胶价差处于合理水平。本周泰国上游加工厂利润延续上周水平，其中烟片加工利润呈现小幅盈利状态 国内原料价格分析 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白✓7月12日云南胶水价格为11200元/吨，环比小涨。 ✓7月12日沪胶与新鲜胶乳价差为1380元/吨，环比走扩。✓RU主力合约原料盘面交割利润仍处于亏损状态，反映国内原料价格水平中偏低位。但RU2401合约原料盘面交割利润为正。本周浓乳生产利润出现小幅盈利，但仍不及全乳胶盘面交割利润，因此国内上游原料分流到全乳胶的现象持续 20号标胶到岸价格（泰国、印度尼西亚、马来）美金转换人民币 ✓7月12日泰国20号标胶转换人民币价格12642.75元/吨，环比-0.88%。 ✓7月12日印尼20号标胶转换人民币价格为12480。56元/吨，环比-0.06%。✓7月4日马来西亚20号标胶转换人民币价格为12604.21元/吨，环比-0.06%。 ✓2023年7月4日，云南全乳胶、泰国烟片上海价格和天胶期货活跃收盘价分别为11950，13700，12065元/吨，环比+1.27%，+0.74%，+0.96%。 ✓2023年7月21日，天胶基差为-165元/吨，基差水平较前期有所回落，意味着RU下跌空间有限 中国天然橡胶供需平衡情况 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字。，白✓我国天胶累库情况：2023年5月累库9100吨，较4月有所减少。主因5月进口量环比减少4.5万吨。 ✓我国天胶自给率：5月为11.43%，5月以来我国主产区物候条件逐步恢复正常，产量逐步上量，自给率有所提升。 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 第二部分下游轮胎情况 轮胎开工率 ✓7月21日半钢胎周度开工率为71.60%，环比+0.29%，同比+6.60%。✓假期结束和检修复产使得全钢开工走高，但仍位于历史偏低位置。目前半钢及全钢企业排产存一定差异，半钢胎企业外贸订单充足，加之外贸雪地胎逐步排产，企业产能利用率维持高位水平，全钢胎内销出货压力增加，外贸订单量亦有缩减迹象，整体库存延续增势，对整体开工形成拖拽✓进入夏季，高温天气将加速轮胎磨损，大车车队及车主替换需求抬升，但公路货运量、运价指数和物流业景气指数近期下滑还是会抑制车队的换台医院。另外7月份学生“暑假”假期，家庭中长途旅行旺季来临，利好乘用车轮胎替换需求。 轮胎价格 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字。，白✓5月轿车轮胎加权价格为498元/条，环比指数为98.91。✓5月卡客车轮胎加权价格为1214元/条，环比指数为92.47。 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 橡胶轮胎外胎产量 ✓6月橡胶轮胎外胎产量为8577.2万条，同比+11.42%。 ✓2023年1-6月累计共生产47636.5万条外胎轮胎，累计同比+1.05%。 ✓6月橡胶轮胎出口数量为5669万条，环比+5.33%，同比+16.45%。 ✓1-6月累计出口30028万条外胎轮胎，累计同比+6.73%。✓1-6月出口金额为104.80亿美元，累计同比+12.63%。✓2023年欧美国家PMI等先行指标持续回落，未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大，这对橡胶等全球大宗商品将形成不利影响。但考虑到轮胎生产原料价格下行，以及人民币兑美元仍然呈现贬值态势，出口优势仍存，预计下半年轮胎出口量仍存增长空间，但整体增幅有限。 第三部分终端汽车产销情况 ✓5月汽车产量为233.30万辆，环比+9.38%，同比+21.11%。1-5月累计产量为1067.60万辆，累计同比+11.11%。 ✓5月汽车消费指数为76.6，略高于上月。从构成汽车消费指数的分指数看，2023年5月需求分指数、购买分指数均高于上月。但由于新车价格下跌严重，导致裸车毛利较低，车企盈利情况不佳 ✓此外，5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4个百分点，环比下降5.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所好转。 ✓随着国六B过渡政策出台，汽车终端价格总体恢复稳定。6月份预计中国汽车市场呈现温和复苏的状态。在6·18消费节和端午节假期双重效应下叠加下，再加上经销商上半年最后一个月冲击销量任务，终端优惠增加，汽车产销有望延续增长。 ✓5月汽车销量为238.20万辆，环比+10.33%，同比+27.93%。值得注意的是，整体车市温和增长的背后是新能源汽车销量的逐步走高。 ✓中国车市处在一种市场压力和利好因素错综复杂态势，困难和动力并存，越是这样，汽车品牌就越要精细化运营。上半年降价补贴的影响是深远的，没有那么容易就消除掉。 重型卡车销量情况 ✓5月份，我国重卡市场大约销售7.74万辆左右，环比今年4月下滑6.86%，比上年同期的4.92万辆增长40.98%，净增加约2.82万辆。今年1-5月，重卡市场累计销售39.5万辆，同比上涨21%，同比累计增速扩大了3个多百分点。 ✓但5月份7万辆这个销量水平，在最近七年里属于历史第二低位，仅高于2022年5月，比2017-2021年的5月份销量都要低不少。相较于此前行业高速增长时期处于低水平，可见全行业仅仅处于弱复苏阶段，还未完全进入恢复期间。 ✓重卡市场的驱动力——固定资产投资，没有形成对下游重卡市场的实质性利好刺激，1-5月，全国固定资产投资同比增长4.0%，前值4.7%。同时近期国内物流景气度续增乏力，反映长途运输市场面临物资缺乏、运费下降的困境。基建、物流一般，对重卡市场均形成强力的压制。 重卡终端房地产&物流情况 ✓房屋施工面积同比下滑6.2%，降幅较上月扩大0.6个百分点；新开工面积同比下滑22.6%，降幅较上月扩大1.4个百分点✓5月物流业景气指数（LPI）为51.50，环比-2.3✓5月货运量总计为47.08亿吨，环比+1.09%，同比+6.66%。✓本周公路物流运价指数为1023.84，同环比小幅下滑。✓今年国内投资和制造业都不景气，可供物流行业运输的货物必然在减少，为公路运输业提供交通运输装备的重卡行业也存在压力。今年重卡销售能否逐步走出困境主要取决于后期诸如基建、房地产等政策实施力度。但保守重卡全年销量在货运行业回暖下高于2022年基本可以确定。 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 投资咨询资格：Z0016940，分析师：薛晴 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司