期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。天胶偏多因素逐步消化，短期或震荡整理研究中心2023年11月12日天然橡胶 pWhVlYoPmRnQpQrPqOoObRdNbRoMmMmOpMlOmNqRkPpOmR9PrQtPNZtRrOwMtQpQ期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第一部分橡胶品种简介 天然橡胶品种简介图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白✓天然橡胶是指从橡胶树等植物上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。✓天然橡胶按胶片制造工艺和外形的不同，可分为标准胶、烟片胶和乳胶等。数据来源：公开资料整理，广州期货研究中心天然橡胶割胶天然橡胶树 人类历史上的伟大发现天然橡胶因其具有很强的弹性和良好的绝缘性、可塑性、隔水隔气、抗拉和耐磨等特点，广泛地运用于工业、农业、国防、交通、运输、机械制造、医药卫生领域和日常生活等方面，如交通运输上用的轮胎；工业上用的运输带、传动带、各种密封圈；医用的手套、输血管；日常生活中所用的胶鞋、雨衣、暖水袋等都是以橡胶为主要原料制造的；国防上使用的飞机、大炮、坦克，甚至尖端科技领域里的火箭、人造卫星、宇宙飞船、航天飞机等都需要大量的橡胶零部件。乳胶制品计生用品、气球等产品轮胎：全钢胎、半钢胎传送带工程器械，航空航天、国防科工等领域医用类防护品家居用品鞋类制品，体育用品干胶制品（占据绝大需求） 橡胶生长周期◼胶乳是乳管细胞生命活动的产物，也是橡胶树生命活动的产物。叶子进行光合作用产生的糖以及根系从土壤中吸收来的水分、元机养分，既是橡胶树根、茎、叶生长、开花、结果的原料，也是胶乳生成的原料。因此，在生长和产胶两方面的原料分配上是有竞争的。同时，生长和产胶又是统一的，因为橡胶树生长好，就会促进生长更多的乳管和胶乳。因此，产胶既受橡胶树内部因子(品种、生势、树情物候、乳管机能)制约，也受栽培措施(种植密度及形式、水肥管理)及环境条件(土壤状况、气候)影响。树龄对于胶水产量的影响从开割到产量趋于稳定的一段时间称为初产期•实生树约为6—10年，芽接树约为3—5年。这一时期，生长和产胶的矛盾较激烈，产胶能力较弱。从产量基本稳定到产量下降时止约20年称旺产朗。•这一时期，生长减慢，生长和产胶的矛盾缓和，产胶能力较旺。大约30龄起至橡胶树失去经济价值为止的一段时间为降产衰老期。•这一时期，生长相当缓慢，树皮再生能力差，产量明显下降。 天然橡胶下游产业链-橡胶轮胎&汽车图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白✓如前文所述，天然橡胶的用途广泛，但其下游需求主要集中在汽车轮胎。✓汽车轮胎占到天然橡胶的消费比重通常达到70%左右。因此汽车销量会在很大程度上影响汽车轮胎销量，进而左右橡胶原料的消费。因此，汽车的产销情况和橡胶期货、期权价格形成较大的正相关关系。✓一般来讲，轮胎可分为半钢胎和全钢胎两种。半钢胎主要应用于乘用车和轻型卡车，全钢胎主要应用于卡客车和重型工程车。全钢胎单条消耗天胶约为30公斤，半钢胎单条消耗天胶约为1-1.5公斤。换言之，全钢胎市场的变化对天胶影响最为巨大。数据来源：公开资料整理，广州期货研究中心米其林卡客车用全钢胎倍耐力P-Zero高性能跑车轮胎（半钢胎） 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第二部分行情回顾 行情回顾：橡胶基本面转好有限，但在新的支撑逻辑出现之前，或有反复◼基本面回顾:➢供应端✓近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格持续小幅下降。成本支撑力度减弱。✓周度青岛港库存为732620吨，环比-1.43%，高位持续去库。➢需求端✓本周国内全钢胎开工率为64.25%，环比+14.35% ，半钢胎开工率为72.49%，环比+3.18% 。半钢胎雪地胎仍处旺产阶段，周内涨价消息作用下，低价产品走货量较好，产品供应偏紧，但整体仍存等单发货情况，库存存走高迹象。全钢胎涨价消息刺激下，周期内多数企业常规规格走货较好，利于企业消化库存。✓据中国汽车工业协会公布的数据显示，8月中国汽车产量为257.50万辆，环比+7.25%，同比+7.52% ；2023年8月中国汽车销量为258.20万辆，环比+8.17 %，同比+8.35% 。8月我国重卡销量约为7.12万辆，环比+16.15%，同比+54.11%。◼行情回顾与展望：✓行情回顾：近期天然橡胶偏弱下行后企稳回暖。截至11月10日，天胶主力合约收于14355元/吨，环比上周上上涨0.77%。目前看，供给端，东南亚主产区降雨天气缓解，原料产出持续上量，原料收购价格存下降预期，供应端利好削弱。库存方面，库存方面，国内天然橡胶库存虽仍在去库，但去库幅度偏缓，下游工厂对原材料高价抵触心理，或对胶价存一定压制。半钢胎外贸雪地胎需求旺盛，将进一步支撑半钢胎开工率高位运行。前期检修的全钢胎厂目前也恢复生产，但北方逐步进入季节性淡季，销售压力有增无减。整体看，轮胎平稳排产、海外市场表现强劲。终端汽车方面，9月数据同环比走强，创过去十年同期历史新高，十月汽车消费旺季再度来临下汽车市场景气度高。✓行情展望&策略：中期维持多头思路。政策引导下汽车市场延续复苏态势，传统旺季激发市场潜力，需求预期表现乐观，而原料生产不时受气候扰动，成本抬升支撑价格中枢上移，未来到港减少加速港口库存去库，供需结构优化改善，基本面积极因素依然占优。四季度面临收储、仓单注销、远端到港等诸多题材，近期原料产出受阻供给扰动明显，预计胶价易涨难跌。但近期基本面转好幅度有所减弱，在新的交易逻辑出来前，短期或震荡整理为主。 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第三部分橡胶上游情况 RU主力合约走势2023/11/10天然橡胶主力合约收于14355元/吨，周度环比+0.77%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心800090001000011000120001300014000150001600017000180001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月16日9月27日10月15日10月26日11月6日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年 亚洲主产国新种植和翻新面积天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积2023年情况小结✓新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。✓翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。✓今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:新种面积:泰国天然橡胶:新种面积:马来西亚天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:中国天然橡胶:新种面积:印度0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度 ANRPC成员国总产量&消费量&出口量8月产量为116.52万吨，环比+8.89%，同比+4.94%8月消费量为89.88万吨，环比-1.50%，同比+7.63%ANRPC成员国出口量（Wind），7月出口为90.95万吨，环比+5.30%ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。✓ANRPC产量：2023年8月产量为116.52万吨，环比+8.89%，同比+4.94%。1-8月累计产量为730.13万吨，累计同比+44.21%✓ANRPC消费量：2023年8月消费量为89.88万吨，环比-1.50%，同比+7.63%。1-8月累计消费量为702.97万吨，累计同比+5.08%。数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心40050060070080090010001100120013001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年20030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 中国天胶产量，消费量，出口量8月总计产量为11.36万吨，环比+3.27%，同比+17.48%中国出口量：7月出口4800吨，环比+2.13%，同比-18.64%中国天胶消费量：8月消费量为56.9万吨，环比+1.07%，同比+7.18%✓中国产量：2023年8月总计产量为11.36万吨，环比+3.27%，同比+17.48%。1-8月累计共产胶41.7万吨，累计同比-0.38%。✓中国橡胶消费量：2023年8月消费量为56.9万吨，环比+1.07%，同比+7.18%。1-8月共计消费量为439.34万吨，累计同比+10.58%。✓中国出口量：2023年7月出口4800吨，环比+2.13%，同比-18.64%。今年1-7月累计出口2.99万吨，同比-12.57%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年01002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年 泰国天胶产量，消费量，出口量泰国天胶产量：8月产量为45.1万吨，环比+12.27%，同比+1.08%泰国出口量：8月为34.62万吨，环比+4.09%，同比-9.96%泰国天胶消费量：8月消费量为8.08万吨，环比+4.39%，同比+8.31%✓泰国产量：2023年8月产量为45.1万吨，环比+12.27%，同比+1.08%.。1-8月累计产量为295.5万吨，累计同比+262%✓泰国橡胶消费量：2023年8月消费量为8.08万吨，环比+4.39%，同比+8.31% 。1-8月累计消费量为61.41万吨，累计同比-25.43%。✓泰国橡胶出口量：2023年8月为34.62万吨，环比+4.09%，同比-9.96% 。1-8月累计出口量为285.92万吨，累计同比-3.39%中国出口量，7月出口量为4700吨，环比+6.82%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心01002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年020