氨纶业务短期承压，芳纶涂覆放量在即

根据报告正文，我生成的总结如下：

研报重点内容：

1. 氨纶业务短期承压，盈利水平大幅下降。2023年上半年氨纶行业需求不及预期，同时行业产能还在持续投放，导致氨纶市场均价下跌超过30%。公司氨纶业务承压，盈利水平同比大幅下降。上半年氨纶业务共实现营收7.18亿元、毛利0.26亿元，收入占比下降至37.01%，盈利水平和营收占比进一步被压缩。

2. 芳纶行业需求增长稳定，收入占比进一步提升。2023年上半年公司芳纶业务发展良好，产销量、收入、利润均实现同比上升。共实现营收11.92亿元，毛利率保持在40%左右，业务收入比例提升至61.41%，成为公司主要收入来源。作为我国首家实现间位芳纶、对位芳纶及芳纶纸产业化的企业，公司间位芳纶、对位芳纶及芳纶纸的产能均位居世界前列，各项产品已在下游行业中形成良好口碑，市场地位领先，销量逐年提高。随着公司芳纶产品质量的提升和产能的逐步释放，以及未来国内阻燃防护市场需求的不断扩大和防护、橡胶领域推广力度的提高，我们认为公司芳纶产品在各领域的销量将继续保持增长态势。

3. 芳纶涂覆放量在即，新能源领域需求打开未来成长空间。锂电池隔膜作为电池充放电过程中的关键材料，未来前景十分广阔。公司依托芳纶产业链优势切入锂电隔膜涂覆行业，具有较强的竞争力。目前公司芳纶涂覆隔膜中试生产线运转良好，正在与下游电池厂家进行技术交流和产品验证工作，已有部分客户的验证进入B阶段或C阶段（大批量大电池测试），项目进展顺利。

投资建议：

维持“买入”评级。

风险提示：

原材料价格波动，市场竞争加剧，国际贸易摩擦加剧，新项目进展低于预期。

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