环保行业跟踪周报：发改委聚焦碳中和研究，环保3.0时代模式改善+优质技术，助力国家高质量发展

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 发改委聚焦碳中和研究，环保3.0时代模式改善+优质技术，助力国家高质量发展 2023年07月31日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《生态环境部就《关于进一步优化环境影响评价工作的通知》征求意见》 2023-07-26 《国家发改委等部门支持适宜地区环卫、园林等公共领域新增或更新车辆采购新能源汽车》 2023-07-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：蓝天燃气，新奥股份，洪城环境，景津装备，美埃科技，盛剑环境，仕净科技，高能环境，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。 ◼ 建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 ◼ 国家发展改革委发布2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，聚焦七大方向。7月27日，国家发展改革委发布了2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，申报截止时间为2023年8月11日。研究题目及要点：1）落实“双碳”目标任务中锻造新的产业竞争优势路径研究，2）碳预算管理制度研究，3）绿色低碳先进技术分类识别及支持政策研究，4）产品能耗标准与碳排放标准协同模式研究，5）重点产品碳足迹管理体系研究，6）工业生产过程碳排放统计核算制度研究，7）碳减排市场化机制研究。 ◼ 2023年“无废城市”建设工作推进会在杭州召开，加快推动城市绿色低碳转型、实现高质量发展。会议强调1）提高政治站位，加快构建党委领导、政府主导、企业主体、社会组织和公众共同参与的工作格局。2）坚持问题导向，聚焦解决难点堵点痛点问题，扎实推动各领域重点任务取得实效。3）发挥有效市场和有为政府作用，拓宽投融资渠道，加快工程项目落地。4）加大宣传教育力度，营造浓厚“无废”文化氛围。 ◼ 环保3.0时代！模式改善+优质技术，助力国家高质量发展。行业经历粗放1.0时代（资金+政策驱动）、2.0时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估: 环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺。a、水：自由现金流改善提分红，价格改革c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺2021-2023年分红率50%+，股息率ttm 5.3%，2023 年 PE 9X（估值日 2023/7/28）。b、天然气：气量回暖，顺价机制理顺，估值底部反弹。【蓝天燃气】省输盈利稳定；2022年分红超80%，股息率ttm7.1%（估值日2023/7/28），2022年加权ROE18%。【新奥股份】龙头城燃，2023年PE 9X（估值日2023/7/28），拥有低价海气长协。2、高质量发展中的环保独角兽: 各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！ a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，2023年PE17X，PEG0.6（估值日2023/7/28），2022年加权ROE23%，现金流优。 b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+进高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端支撑突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021年国产化率10%+。3、双碳加速推进： CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【高能环境】再生资源；【龙净环保】紫金绿电+储能；【瑞晨环保】节能设备。 ◼ 最新研究：蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际。龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显。全国生态环境保护大会召开，延续污染防治生态保护要求，新增强化双碳部署 ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2022/8/12022/11/292023/3/292023/7/27环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 33 内容目录 1. 最新观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 国家发展改革委发布2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告，聚焦七大方向... 4 1.2. 2023年“无废城市”建设工作推进会在杭州召开，加快推动城市绿色低碳转型、实现高质量发展............................................................................................................................................. 4 1.3. 环保3.0时代！模式改善+优质技术，助力国家高质量发展 ............................................... 4 2. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 5 2.1. 板块表现..................................................................................................................................... 5 2.2. 股票表现..................................................................................................................................... 5 3. 最新研究 .............................................................................................................................................. 6 3.1. 蓝天燃气：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际 ....................................................... 6 3.2. 全国生态环境保护大会召开，延续污染防治生态保护要求，新增强化双碳部署............. 7 3.3. 2023M1-6环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.49pct至6.10% .......................... 8 3.4. 龙净环保：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显....................................................... 10 3.5. 仕净科技：签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效...................... 10 3.6. 高能环境：激励落地绑定核心员工，考核目标稳健打造多品类再生利用龙头............... 11 3.7. 高能环境2023年半年度业绩预告点评：归母预增6%-17%，期待资源化利用板块持续成长................................................................................................................................................... 12 3.8. CCER管理办法公开征求意见，明确项目范畴&强化供给侧约束 ..................................... 13 3.9. 水务行业深度：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估 ...................... 15 3.10. 天然气行业深度：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会 ...... 15 3.11. CCER重启在即，生环部拟实施焦化行业和水泥行业的超低排放，关注清洁能源&碳价值长期增长....................................................................................................................................... 16 3.12. 中国水务：剔除汇率影响业绩稳健增长，直饮水业务表现亮眼..................................... 17 3.13. 美埃科技：建设高端装备制造项目，产能限制逐步解锁，产能释放加速..................... 18 4. 行业新闻 ............................................................................................................................................ 19 4.1. 国家发展改革委发布2023年度碳达峰碳中和课题委托研究征集公告............................. 19 4.2. 2023年“无废城市”建设工作推进会在杭州召开 ................................................................... 19 4.3. 国新办介绍“加强生态环境保护，全面推进美丽中国建设”有关情况 ............................... 20 4.4. 中国气候变化事务特使应约举行气候双边会谈................................................................... 20 4.5. 生态环境部召开部常务会议审议并原则通过多项政策标准............................................... 21 4.6. 国家发展改革委：关于推动现代煤化工产业健康发展的通知........................................... 21 4.7. 生态环境部就《关于进一步优化环境影响评价工作的通知（征求意见稿）》征求意见. 22 4.8. 甘肃出台首部黄河流域生态保护和高质量发展地方性法规............................................... 22 4.9. 山西省关于做好2023年国家重点生态功能区县域生态环境质量监测与评价工作的通知..................................................................................