证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 环保及公用事业 2022年03月30日 碳中和追踪周报（2022年第7期） 推荐 （维持） 推进氢能产业健康有序发展，助力碳达峰碳中和目标实现  一周国内碳市场回顾。本周国内碳市场活跃度有所下跌，共成交配额36.19万吨，较上周下跌67.88%，总成交金额为1864.25万元，较上周下跌56.34%。按成交量加权的成交均价为53.01元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为76.52元/吨，较上周下降0.21%；成交均价最低的为深圳碳交易试点，价格为5.82元/吨。成交量最高的为重庆碳交易市场，过去一周成交12.33万吨；成交额最高的是广东碳交易市场，金额为502.72万元。  一周国际碳市场回顾。3月21日、22日和24日，欧洲能源交易所（EEX）举行了三次EUA拍卖，拍卖成交价格分别为77.76欧元/吨、79.05欧元/吨和76.15欧元/吨，较上周平均交易价格上涨0.84%；三次拍卖量分别为250.65万吨、250.65万吨和250.75万吨，成交量较上周上涨2.36%。韩国碳市场本周共成交配额38.21万吨，较上周上涨104.99%；成交均价为17.08美元/吨，较上周下跌14.51%。  气候变化指标追踪。2022年3月25日，全球大气中二氧化碳的浓度为416.31ppm，较2021年3月25日上升0.40%。2022年3月18日后的一周，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动上升趋势，平均值为417.93ppm，较去年同期增长0.06%，较2012年同期增长5.72%。碳排放量。2021年，中国共排放二氧化碳111.02亿吨，较去年同期上涨5.22%，较2019年（疫情前）同期上升6.12%。2021年，世界共排放二氧化碳351.72亿吨，较去年同期上升6.22%，较2019年（疫情前）下降0.51%；中国占31.56%。  行业要闻。发改委、能源局联合印发《“十四五”现代能源体系规划》、《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，助力碳达峰。十四五时期通过完善能耗双控与碳排放控制制度、大力推动煤炭清洁高效利用、实施重点行业领域节能降碳行动、提升终端用能低碳化电气化水平实现节能降碳，推动能源绿色低碳转型。到2030年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系和清洁能源制氢及供应体系，有力支撑碳达峰目标实现。  小专题研究：再生金属可为“实现”双碳目标做出重要贡献。再生金属是危废资源化利用的主要产品之一，对减少有色金属冶炼全生命周期的碳排放具有重要意义。以金属铝为例，根据中国有色金属工业协会的测算，再生铝碳排放仅为电解铝的2.7%左右，与生产等量的电解铝相比，2020年我国再生铝减排8066万吨二氧化碳，再生铜和再生铅能耗仅为原生金属的27.0%和21.9%。然而目前中国可再生金属消费占比远低于发达国家水平，发展潜力巨大。  投资策略：甲烷减排领域投资价值挖掘。我们将中国的甲烷排放拆分后发现能源活动占44.8%；农业活动排放占40.2%；废弃物处理占11.9%，这三类活动的占比超过了90%。基于此我们梳理了四条投资主线：1）能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸并不是关键排放源，煤炭行业才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和新天然气；2）固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银，长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，建议关注瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力和三峰环境；3）监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，建议关注拥有甲烷排放监测技术的先河环保、蓝盾光电和力合科技；4）农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源，对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达90%的甲烷排放 ，植物蛋白对动物蛋白的替代（人造肉）亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚未成熟，无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。  风险提示：相关政策推进不及预期、碳价大幅下跌。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 131 0.02 总市值(亿元) 9,091.67 1.04 流通市值(亿元) 6,712.85 1.02 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.9% -12.1% -4.6% 相对表现 -1.1% 2.4% 13.5% 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2022年第12期）：现代能源体系、氢能规划相继出台，能源革命推进有条不紊》 2022-03-27 《碳中和追踪周报（2022年第6期）：多地出台碳达峰碳中和发展计划，“双碳”重点工作进一步明确》 2022-03-23 《环保及公用事业行业周报（2022年第11期）：碳中和进程稳步推进，财政有望补齐可再生能源补贴缺口》 2022-03-20 -22%-8%5%18%21/0321/0621/0821/1122/0122/032021-03-30~2022-03-29环保及公用事业沪深300华创证券研究所 碳中和追踪周报（2022年第7期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、小专题研究： 再生金属可为“实现”双碳目标做出重要贡献 ................................... 4 二、全球碳价追踪 ..................................................................................................................... 6 （一）中国 ......................................................................................................................... 6 （二）欧盟 ......................................................................................................................... 9 （三）韩国 ....................................................................................................................... 10 三、气候变化关键指标追踪 ................................................................................................... 10 （一）大气中二氧化碳浓度 ........................................................................................... 10 （二）碳排放量 ............................................................................................................... 11 四、碳中和动态 ....................................................................................................................... 13 五、风险提示 ........................................................................................................................... 13 碳中和追踪周报（2022年第7期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 中国二氧化碳排放量分解情况 ................................................................................. 4 图表 2 高能耗有色金属冶炼国家限定能耗水平情况与碳排放量测算 ............................. 4 图表 3 2020主要国家再生金属消费量占比 ........................................................................ 5 图表 4 2014-2025可再生金属总量增长情况 ....................................................................... 6 图表 5 2016-2025再生铝增长情况 ....................................................................................... 6 图表 6 2016-2025再生铜增长情况 ....................................................................................... 6 图表 7 2016-2025再生铅增长情况 ....................................................................................... 6 图表 8 各碳交易试点成交量情况（单位：万吨、元） ..................................................... 7 图表 9 各碳交易试点成交额情况（单位：万元） ............................................................. 7 图表 10 本周全国碳市场成交情况（单位：万吨、元） ................................................... 7 图表 11 本周广州碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ............................................ 8 图表 12 本周北京碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ........................................... 8 图表 13 本周上海碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ........................................... 8 图表 14 本周湖北碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ........................................... 8 图表 15 本周重庆碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................