PVC周报：宏观预期向好，PVC价格上行

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 上周PVC价格上行。因国内政策刺激，市场预期将进一步出台刺激经济举措，提振内需，受此影响商品市场整体氛围偏暖。PVC装置7月下旬检修集中度仍较高加之出口放量，PVC预售增多。虽然目前库存仍然在高位，但库存去化趋势对价格构成支撑。虽有宏观预期向好及出口两方面形成利多，但需注意的是，目前下游制品开工未见起色，同比历史同期低位且国内房地产基建需求仍然疲弱，市场价格上涨过快，下游采购仍以刚需为主，后期关注下游追涨积极性。整体看来目前现状供需仍偏弱，PVC需求低迷；略有改变的是供应端因装置检修确实有所下降，而且出口目前出现改善。中期宏观政策仍相对利好，但传导至末端需要时间来验证。基本面看仍处于供增需弱，去库难状态。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 电石开工率：截至7月27日，周度平均开工负荷率在68.79%，环比上周上升0.74个百分点。 PVC产量及开工率：截至7月27日，整体开工负荷72.63%，环比提升1.13个百分点。其中电石法PVC开工负荷70.15%，环比提升0.81个百分点；乙烯法PVC开工负荷80.1%，环比提升2.08个百分点。 PVC检修：截至7月27日，停车及检修造成的损失量在7.821万吨，较上周增加0.18万吨。预计下周检修损失量较本周有所减少。 PVC库存：截至7月21日，仓库总库存42.09万吨，较上一期增加0.69%，同比增加18.86%。 需求：下游制品企业订单不佳，对高价抵触，刚需逢低采购。 ■策略 中性。 ■风险 宏观情绪变化；库存变化情况。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:华南基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................3图2:华东基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................3图3:华东-西北-450丨单位：元/吨................................................................................................................................................3图4:华南-华东-50丨单位：元/吨..................................................................................................................................................3图5:华北-西北-250丨单位：元/吨................................................................................................................................................3图6:V1-V5丨单位：元/吨..............................................................................................................................................................3图7:V5-V9丨单位：元/吨..............................................................................................................................................................4图8:V9-V1丨单位：元/吨..............................................................................................................................................................4图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨................................................................................................................................4图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨..............................................................................................................................4图11:PVC产量丨单位：万吨.........................................................................................................................................................4图12:PVC开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................4图13:电石法开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图14:乙烯法开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图15:PVC进口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:PVC出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图17:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图18:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................5图19:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................6图20:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨..............................................................................................................................6图21:PVC华北下游开工率丨单位：%.........................................................................................................................................6图22:PVC华南下游开工率丨单位：%.........................................................................................................................................6图23:PVC华东下游开工率丨单位：%.........................................................................................................................................6图24:PVC铺地制品出口丨单位：万吨............................