限产扰动，盘面创阶段性新高

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年7月22日 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：美国通胀数据低于预期，7月可能会是最后一次加息，美元走弱，商品反弹。基本面而言，供需并没有亮点，需求还是比较差，但是原料端开始走强，焦炭跟随焦煤提涨，铁矿去库延续强势。目前虽然需求在走弱，但成本支撑也比较强，宏观氛围也有所改善，预计盘面维持震荡。 ➢本周走势分析：盘面在周一明显回落后再次上涨，螺纹、热卷都创5月份反弹以来的新高，一是政策端的预期，二是唐山、四川等地减产，供应扰动。 ➢本周主要观点：前期钢材价格的上涨主要基于成本端抬升，本周后两日成材明显强于原料，原因在于供应端的减量，唐山地区开始限产，预计持续到月底。同时市场对政策依然有预期，国常会通过超大特大城市积极稳步推进城中村改造。商品总体还是多头氛围，在减产和政策预期下，螺纹钢价格有望突破华东地区平电成本，震荡偏强格局短期预计会继续维持。 •1.供应边际有减少预期；•2.螺纹需求变化不大，热卷有所好转；•3.库存压力暂时不大；•4.情绪乐观，螺纹价格冲击电炉平电成本。 ➢风险点：供应大幅回升 02 周度重点 ➢唐山7月环保攻坚战，部分钢厂收到限产消息，已经有高炉开始计划检修，根据Mysteel的统计来看，影响日均铁水产量约3万吨。 ➢本身铁水产量高位就已经在回落，本期247家钢厂高炉产能利用率91.16%，环比减少0.04%，同比增加9.76％。日均生铁产量244.27万吨，环比减少0.11万吨，同比增加25.03万吨，如果执行严格，铁水产量有望下降到240万吨附近。 ➢电炉产能利用率以稳为主，本期87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.46%，环比增加0.36%，同比增加17.07%，钢材价格的反弹会带动电炉钢产能利用率的提升，但有些地方也受到限产影响，如成都因为大运会原因，部分电炉厂也检修停产。 ➢螺纹产量环比增加2.74万吨至278.8万吨，近期产量相对平稳，唐山地区的限产对热卷影响大一些，螺纹产量预计会保持在278万吨附近。➢4月开始热卷产量环比就不断减少，本身热卷社会库存压力就大一些，影响一部分开工，本周热卷产量环比回升3.47万吨至306.98万吨，但随着唐山地区限产，热卷产量预计环比还会回落。 ➢本周螺纹需求环比虽然略有好转，但依然不佳，只有269.89万吨，同比来看从6月中旬开始保持减量，地产现实端还是很差，市场对政策有预期，但预计需求端的弱势很难改变。 ➢热卷需求明显回升，可能与采购和到货节奏有关，持续性仍需关注，周度表需环比回升13.18万吨，达到310.6万吨。 ➢螺纹延续累库，本期螺纹库存环比增加8.91万吨达到770.56万吨，总库存压力还不是很大，叠加有减产的预期，预计短期库存对价格难以形成压制。 ➢热卷总库存环比减少3.62万吨至373.61万吨，伴随着减产，预计热卷能够延续去库。 ➢近期螺纹价格虽然也一直上涨，但总体是弱于铁矿和双焦的，表现出来的情况就是钢材利润一直很低，随着限产端的扰动，螺纹价格开始冲击华东地区电炉钢平电成本附近，大概在3860附近，如果市场预期比较乐观，可以给到全产业链比较合理的利润，那么价格在平电成本之上还会有点空间，但也要警惕7月底后产量端的回升压力。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！