解锁煤炭化工投资策略

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煤炭化工投资策略

近期能化板块出现了分化,煤炭化工板块增仓比变化有限。煤炭是本周能化板块中上涨的主要品种,而电厂库存仍未受日耗影响而快速去库,供应端的影响开始发酵,加上电煤需求旺季,公布的能源数据中,火电仍以两位数增幅增长,电厂煤炭日耗同比偏高,在此背景下,市场看涨情绪发酵,叠加港口发运成本倒挂,贸易商挺价,港口报价显著上行,成交价格最高突破900元/吨。但是,电厂库存并未受日耗影响而快速去库,反而仍维持在同期历史高位水平,环比变化也较为有限,高库存给予电厂充足的底气,特别是在国际煤价出现松动,进口优势扩大,在本就长协覆盖电煤需求情况下,电厂采购更为谨慎;特别是周后期我国大范围降雨,缓解用电压力,电厂煤炭日耗出现了震荡回落,需求端进一步放缓。供应虽有减少,但高日耗经过高库存的缓冲下,需求端并没有明显增幅,缺乏需求配合下,价格涨势虽快,但持续性并不强,上周价格已经出现松动回落。目前煤炭保供政策导向并未转变,供应端很难出现大降的可能;需求端,旺季支撑日耗维持高位,但降水量好转,水电出力预期有所好转,加上本周第五号台风“杜苏芮”即将到来,令我国华东沿海地区高温压力缓解,短期旺季支撑有限。港口煤炭价格难有大幅走高动力,更大可能是旺季震荡波动,8月20日左右日耗将有回落,留给旺季预期的时间已经不多,价格高位且行且珍惜。