韶关市国资委成为公司实控人，东数西算枢纽建设拉动存储巨大需求

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司深度报告 2023年07月28日 朗科科技（300042.SZ） 韶关市国资委成为公司实控人，东数西算枢纽建设拉动存储巨大需求 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 1,913 1,772 1,866 2,154 2,541 增长率yoy（%） 28.3 -7.4 5.3 15.4 18.0 归母净利润（百万元） 69 62 69 86 107 增长率yoy（%） -2.6 -9.8 10.4 24.8 25.5 ROE（%） 6.2 5.3 5.5 6.5 7.6 EPS最新摊薄（元） 0.34 0.31 0.34 0.43 0.54 P/E（倍） 94.9 105.1 95.2 76.3 60.8 P/B（倍） 5.8 5.5 5.3 5.0 4.6 资料来源：长城证券产业金融研究院 全球存储应用与解决方案提供商，韶关市国资委成为公司实控人：朗科科技2010年上市，目前已成为全球存储应用与解决方案提供商，产品包括固态存储、DRAM动态存储、嵌入式存储和移动存储产品。伴随着下游需求回暖以及东数西算持续进行，韶关数据中心产业集群作为广东省重点打造的数据中心集群，将能有效拉动对存储产品的需求；同时，韶关城投成为公司控股股东有利于公司抢抓“东数西算”工程建设机遇，充分利用韶关产业政策优势，助力公司未来业绩发展。 深耕闪存行业，加速拓展新兴赛道：1）深耕闪存行业，持续加码技术研发：公司深耕闪存行业，拥有200多项全球认证授权专利，同时基于自身技术积累不断拓宽产品矩阵，新制程芯片技术工艺日渐成熟，DRAM在今年将迈入1β制程节点、3D NAND将进入200+层以上生产；2）新能源汽车加速渗透，车规级数据存储有望成为第二曲线：新能源汽车加速发展催化传感器等元件后端融合计算以及更高级的智能电动汽车电子电气架构升级，同时车上软硬件耦合成为必然趋势，车规级数据存储需求有望快速提升，公司通过认购3000万私募基金产品，积极入局投资新能源汽车产业链，有利于公司打造车载存储芯片第二曲线。 东数西算工程全面启动，算力枢纽建设催化新发展：数据中心建设是“东数西算”实施最为重要的环节之一，计算、存储、网络数据传输是数据中心的三大核心功能。随着东数西算的全面开展，韶关数据中心产业集群的建设有望为公司存储产品带来新机遇。同时，韶关市国资委成为公司实控人后，公司有望依托本地优势快速切入至韶关数据中心产业集群产品布局，未来业绩持续看好。 加快战略布局，持续产业链垂直整合：1）进行产学研深度合作：公司与中科院进行产学研深度合作，双方拟共建数据中心产业链技术研发及转移转化平台，有利于进一步提升公司研发技术能力；2）切入上游封装测试领域，垂直整合产业链发展：公司与正源芯半导体设立合资公司，合作建设存储芯片封装测试工厂，有利于公司不断完善公司产业链条，目前已进入上游芯片封装测试领域；3）加速战略合作布局，把握数字发展新机遇：公司与山西算芯签署战略合作协议，就存储软硬件及AI智算领域在韶关数据中心产业集群建设中展开战略合作。我们认为，公司从产学研深度研发、产业链垂直整合及战略规划部署三方面积极加速发展，有望推动公司不断深化在算力枢纽建设过程中的市场地位及产品份额提升，进而带动公司产品从消费级存储向企业级存储和车规级存储发展。 买入（首次评级） 股票信息 行业 计算机 2023年7月27日收盘价（元） 32.60 总市值（百万元） 6,533.04 流通市值（百万元） 5,852.86 总股本（百万股） 200.40 流通股本（百万股） 179.54 近3月日均成交额（百万元） 526.50 股价走势 作者 分析师 侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 -17 %24%65%106%147%188%229%270%2022-072022-112023-032023-07朗科科技沪深300 公司深度报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 盈利预测与投资建议：我们预测公司2023-2025年归母净利润为0.69/0.86/1.07亿元，当前股价对应PE分别为95/73/61倍，鉴于公司存储产品有望受益于韶关数据中心产业集群建设，未来业绩有望实现较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：创新或产品更新不及预期风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险、汇率波动风险、韶关数据产业集群业务发展不及预期、存储芯片供应风险。 公司深度报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.朗科科技：全球存储应用与解决方案提供商 ....................................................................................................... 5 1.1 深耕移动存储，成为全球存储应用与解决方案提供商 ............................................................................... 5 1.2 产品矩阵不断拓展，广泛应用于多个下游领域 ......................................................................................... 6 1.2.1 消费级存储产品 ............................................................................................................................. 7 1.2.2 行业级存储产品 ............................................................................................................................. 8 1.3股权结构更迭，韶关市国资委成为实际控制人.......................................................................................... 8 1.4管理团队调整重组，为公司发展带来新机遇 ........................................................................................... 10 2.业绩短期承压，伴随下游需求回暖有望边际改善 .............................................................................................. 11 2.1营收和利润同比放缓，业绩短期承压...................................................................................................... 11 2.2 产品结构调整带动毛利逐步提升，闪存应用产品未来可期 ...................................................................... 12 2.3 期间费用率稳中有升，研发投入持续加码 .............................................................................................. 13 3.深耕存储行业，加速拓展新兴赛道 ................................................................................................................... 14 3.1 深耕闪存行业，持续加码技术研发 ......................................................................................................... 14 3.2 新能源汽车加速发展，车规级数据存储有望成为第二曲线 ...................................................................... 15 3.2.1 新能源汽车加速发展，车规级数据存储需求有望较快增长 ............................................................ 15 3.2.2 抓住汽车存储需求蓝海，快速入局打造第二曲线 .......................................................................... 17 4.东数西算工程全面启动，算力枢纽建设催化新发展 .......................................................................................... 17 4.1 乘数字经济浪潮，政策催化产业快速发展 .............................................................................................. 17 4.2 全国八大算力枢纽全面启动，市场空间广阔 ........................................................................................... 18 4.3 韶关数据中心产业集群建设有望为公司存储产品带来新机遇 .................................................................. 18 5.加快战略布局，持续产业链垂直整合 ............................................................................................................... 19 6.盈利预测 ......................................................................................................................................................... 20 6.1 关键假设 ............................................................................................................................................... 20 6.2 盈利预测 ............................................................................................................................................... 20 6.3 投资建议 .................................................