2023年二季度公募基金持仓分析：基金Q2加仓TMT，主题持仓分化

2023年二季度公募基金持仓分析 证券研究报告 策略研究 2023年7月26日 核心结论： ➢主动偏股型基金份额相比2023一季度有所下降，新成立基金发行也有所下降，赎回有所回升，存量基金净赎回压力上升。（1）二季度份额合计为29847亿，较23年一季度份额环比有所下降。（2）二季度，新成立基金份额840.3亿份，较2023年一季度下降。（3）二季度，主动偏股型基金存量基金净赎回881.2亿份，较一季度的476.9亿份大幅上升，存量基金净赎回压力上升。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢二季度股票仓位下降，不同类型基金均有减仓。（1）2023Q2普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例分别为90.71%、89.90%、84.58%，相比2023Q1分别下降0.79、0.81、1.66个百分点。（2）规模大于100亿元和规模不足100亿元的偏股基金持仓水平在90%以上的数量占比分别为41.63%、23.65%，分别环比下降5.63和环比上升2.22个百分点。 ➢二季度基金加仓中小市值股票，减仓大市值股票。（1）二季度主动偏股型基金对于中小盘指数成份的配置有所提升，中证500和中证1000指数成分股持股市值比例较上季度环比上升1.05和0.93个百分点。（2）2023年二季度，主动偏股型基金对2000亿元以上市值股票的超配幅度为11.76%，较23Q1下降1.00个百分点；对500-2000亿元市值股票超配幅度为5.68%，较23Q1下降1.04个百分点；对200-500亿元市值股票超配幅度为4.32%，较2023年一季度提升3.65个百分点；对100亿元以下市值股票的低配幅度为13.96%，较23Q1扩大0.90个百分点，中市值风格配置比例有所上升。 ➢行业配置方面，二季度基金持仓在主题内部腾挪，TMT持仓偏向硬件领域。（1）基金继续加仓TMT，但二季度加仓集中在通信、电子等硬件领域，软件领域如计算机较一季度有所减仓。电力设备持仓占比继续下降到13%，环比下降0.82个百分点，连续四个季度下降。（2）二季度公募基金对消费板块持仓分化加大，食品饮料减仓较多，而对汽车、家电、医药加仓幅度均靠前。二季度公募基金较大幅度减仓食品饮料，食品饮料行业的持仓占比继续下降到12.91%，环比下降4.48个百分点。但汽车、家电、医药等消费板块持仓占比则分别环比上升0.87、0.56、0.49个百分点。（3）二季度公募基金对中特估相关板块的持仓也出现了分化。公用事业、建筑均获得一定加仓，但交通运输则出现了较明显的减仓。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢行业持仓集中度下降，个股持仓集中度上升。（1）行业层面，持仓TOP3行业偏离度为16.14%，相较23Q1环比下降4.02个百分点。（2）个股层面，重仓股数量占全部A股的比例为50%，相较23Q1环比上升1.7个百分点。 ➢风险因素：基金重仓股所反映出的信息与全部持仓对应的信息有偏差；基金持仓信息的公布存在时滞，无法反映最新情况。 目录 一、主动偏股基金份额有所下降，存量净赎回压力继续上升...........................5二、二季度股票仓位下降，不同类型基金均有减仓...................................7三、主板低配比例小幅上升，科创板超配比例继续提升...............................9四、偏股基金对大市值风格配置下降，加仓小市值风格..............................114.1二季度市值风格均衡，偏股型基金加仓中证100............................114.2偏股基金对超大市值风格配置下降，加仓中市值风格........................124.3主板对中市值股票超配幅度提升较多.....................................12五、基金Q2继续加仓TMT，主题内部分化..........................................155.1重仓股加权市盈率出现回升.............................................155.2二季度基金持仓在主题内部腾挪，TMT持仓偏向硬件领域....................155.3二季度偏股型公募基金分板块、分行业持仓明细............................17六、行业持仓集中度下降，个股持仓集中度有所提升................................22风险因素......................................................................23 图目录 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3图1：主动偏股型基金份额相比2023Q1有所下降（单位：亿份）......................5图2：主动偏股型基金发行减少，赎回略有回升（单位：亿份）.......................5图3：不同口径的基金份额数据特征对比...........................................5图4：存量基金净赎回率在二季度继续回升（单位：%）..............................6图5：二季度不同规模基金净赎回率大部分回升（单位：%）..........................6图6：公募基金股票仓位上升，当前持仓高于过去十年均值水平（单位：%）............7图7：全样本基金股票投资比例分布（单位：%）....................................7图8：普通股票型基金股票投资比例分布（单位：%）................................7图9：偏股混合型基金股票投资比例分布（单位：%）................................8图10：灵活配置型基金股票投资比例分布（单位：%）...............................8图11：100亿元规模以上的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）..................8图12：不足100亿元规模的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）.................8图13：基金持股科创板和创业板占比提升，主板下降（单位：%）.....................9图14：Q2偏股基金超配创业板、科创板，低配主板（单位：%）.......................9图15：基金对科创板的超配比例继续提升，对主板的低配比例略有回升（单位：%）.....10图16：二季度市值风格短暂轮换(单位：倍数)....................................11图17：二季度偏股型基金净值均下降(单位：%)....................................11图18：重点指数成份股持股比例的超低配情况(单位：%)............................11图19：重点指数成份股持股比例的环比变化(单位：%)..............................11图20：全部A股各市值区间持股占比超低配情况(单位：%)..........................12图21：全部A股各市值区间持股占比环比变化(单位：%)............................12图22：主板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）............................13图23：主板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）..............................13图24：创业板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）..........................13图25：创业板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）............................13图26：主动偏股型基金对不同市值股票的超低配比情况对比（单位：%）..............14图27：科创板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）............................14图28：二季度后期成长风格占优（单位：倍数）...................................15图29：2023Q2重仓股的市值加权市盈率上升（单位：倍）...........................15图30：2023Q2公募基金增配电子通信，减配计算机、电力设备（单位：%）............16图31：二季度TMT持仓占比合计继续提升（单位：%）..............................16图32：2023Q2基金减配食品饮料，汽车、医药、家电均有加仓（单位：%）...........16图33：二季度“中特估”相关板块持仓分化（单位：%）............................16图34：行业上下游持股比例（单位：%）..........................................17图35：各板块基金持股超低配比例走势（单位：%）................................17图36：各大类行业持仓占比变化情况（单位：%）..................................17图37：各大类行业二季度超低配比例环比变化情况（单位：%）.....................17图38：各大类行业超低配幅度变化（单位：%）....................................18图39：二季度主动偏股型基金净值涨幅与重点风格指数的对比（单位：%）............18图40：2023年二季度一级行业持仓配置比例（单位：%）............................19图41：2023年二季度一级行业持仓环比变化（单位：%）............................19图42：2023年二季度一级行业持仓超低配幅度（单位：%）..........................19图43：2023年二季度一级行业持仓超低配环比变化（单位：%）......................19 图44：2023年Q2二级行业持仓占比TOP20(单位：%)...............................20图45：2023年Q2二级行业持仓占比环比提升TOP20(单位：%).......................20图46：2023年Q2二级行业持仓占比环比下降TOP20(单位：%).......................20图47：2023年Q2二级行业超配TOP20(单位：%)...................................20图48：2023年Q2二级行业低配TOP20(单位：%)...................................21图49：2023年Q2二级行业超低配比例环比提升TOP20(单位：%).....................21图50：行业超配分化程度加强，集中度大幅上升（单位：%）........................22图51：偏股型公募基金历年的超配行业