基金优选系列之三十七：民生加银中证内地资源A：新旧资源品协同共舞

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023年07月24日 证券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 民生加银中证内地资源A：新旧资源品协同共舞 ——基金优选系列之三十七 摘要 西南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理何江，清华大学流体力学硕士，18年证券从业经历，曾在上海海狮资产管理有限公司任投资总监、副总经理；工银瑞信基金管理有限公司指数投资部任基金经理、副总监，风险管理部数量分析师、高级经理、业务主管；金诚国际信用评估有限公司任信用分析师；北京方速信融有限公司任高级分析师；北京色诺芬信息服务有限公司任合伙人、研究部负责人。2019年4月加入民生加银基金管理有限公司，现任量化投资部总监、基金经理。目前在管产品8只，在管总规模6.22亿元。  内地资源投资机会 2022年以来受俄乌战争影响，资源股备受关注。资源品行情主要由疫情所带来的供需错配以及全球主要央行的宽松货币政策所引起的。从更长的视角来看，全球碳减排背景下，传统能源企业的资本开支受到约束，全球能源品可能存在较长时间的产能短缺。一方面，锂、钴等新能源相关的资源品长期或具有投资机会，另一方面，中特估促使央国企价值重估，有望推动传统资源品估值回归。  中证内地资源指数投资价值分析 中证内地资源（000944.CSI）以中证800为样本空间，高度覆盖上游资源行业，目前指数内部市值占比最高的前3大行业分别为有色金属、煤炭和石油石化，分别占比58.91%、22.05%和12.31%，前三大行业合计权重达93.27%。中证内地资源指数成分股总资产收益率ROA始终大幅高于中证500成分股和沪深300成分股。  民生加银中证内地资源A产品分析 民生加银中证内地资源A（690008.OF）成立于2012年3月8日，为被动指数型基金。基金经理何江自2022年2月28日开始管理，任期排名407/1516，相对比较基准超额收益1.49%。基金产品紧跟中证内地资源主题指数，通过指数化、分散化的投资方式，坚持买入并持有的长期投资策略，谋求中国资本市场和内地资源行业长期增长的收益。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@sw sc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相关研究 1. 工银中证国新央企现代能源ETF：中特估叠加碳中和政策利好，把握“央企能源改革”投资契机 (2023-07-24) 2. 鹏华基金汤志彦：挖掘长期优质赛道，个股选择能力突出 (2023-07-18) 3. 稳中求进，攻守兼顾——金融工程2023年中期投资策略 (2023-07-06) 4. 宏利基金张勋：聚焦成长性优质全行业个股，注重胜率和长期价值创造 (2023-07-04) 5. 国金量化多因子A：以机器学习为基础，多维度预测提高决策稳健性 (2023-06-29) 6. 天弘指增张戈：四大优势特色环节，共促超额收益稳健可持续 (2023-06-26) 7. 新华基金栾超：着眼产业景气度，把握行业周期和企业成长性 (2023-06-20) 8. 汇添富基金赖中立：深耕中游制造，长期超配新能源 (2023-06-18) 9. 泰康基金傅洪哲：立足胜率与赔率，寻找“二阶导大于0”医药子行业投资机会 (2023-06-16) 10. 中欧丰泓沪港深灵活配置混合：进攻能力突出，高纯度港股投资利器 (2023-06-09) 84412 基金优选系列之三十七 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理何江 ................................................................................................................................................................................................ 1 2 内地资源指数投资机会............................................................................................................................................................................... 2 3 中证内地资源指数投资价值分析............................................................................................................................................................. 3 3.1中证内地资源指数介绍 ....................................................................................................................................................................... 3 3.2中证内地资源指数以大中市值为主，行业集中........................................................................................................................... 3 3.3中证内地资源指数成分股近年来盈利能力提升........................................................................................................................... 5 3.4中证内地资源指数重仓股主要为上游资源龙头股 ...................................................................................................................... 6 4 民生加银中证内地资源A产品分析........................................................................................................................................................ 8 4.1民生加银中证内地资源A简介 ......................................................................................................................................................... 8 4.2操作风格：持股集中，重仓股超额胜率明显 ............................................................................................................................... 8 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................11 基金优选系列之三十七 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：基金经理何江管理规模 ....................................................................................................................................................................... 2 图2：国企与民企ROE（%）......................................................................................................................................................................... 3 图3：中信行业近12个月股息率（%） .................................................................................................................................................... 3 图4：指数成分股市值分布 ........................................................................................................................................................................... 4 图5：内地资源成分股行业分布情况.......................................................................................................................................................... 4 图6：沪深300成分股行业分布情况.......................................................................................................................................................... 4 图7：中证500成分股行业分布情况.......................................................................................................................................................... 5 图8：中证800成分股行业分布情况............................................