昨日老白干酒大涨，今日珍酒李渡大涨，再次重申我们的观点，白酒产业经营周期底部向上叠加酱酒渠道调整结束，市场精耕细作，打造更高效消费者教育的酱酒“精细双雄”，有望成为本轮最大弹性标的！【招商食品】坚定看好酱酒“精细双雄”（珍酒、武陵）#何为双雄？其一珍酒，小商制扁平渠道，3000+业务团队深度服务B、C两端，打造三三制战斗小组，四级品鉴会打通多层级消费群体。其二武陵（昨日老白干酒大涨，今日珍酒李渡大涨，再次重申我们的观点，白酒产业经营周期底部向上叠加酱酒渠道调整结束，市场精耕细作，打造更高效消费者教育的酱酒“精细双雄”，有望成为本轮最大弹性标的！【招商食品】坚定看好酱酒“精细双雄”（珍酒、武陵）#何为双雄？其一珍酒，小商制扁平渠道，3000+业务团队深度服务B、C两端，打造三三制战斗小组，四级品鉴会打通多层级消费群体。其二武陵（老白干酒），直达终端强直控，重构行业价值链，助涨模型挖掘与转化潜在客户，直达消费者深度体验式营销。#缘何双雄？酱酒渗透方兴未艾，行业2000亿规模足够大且仍在快速成长，除茅台外品牌座次均有变动可能。行业驱动力从渠道利润转为消费者教育，大≠强，而具备消费者教育能力的酒企有望弯道超车，且赛道红利不需与其他香型内卷，成长更具空间与确定性。#有何验证？烈火现真金，行业差方显企业内功。珍酒本轮虽后起，但在酱酒风向标市场河南，22年逆势成长，23年势能仍向上，公司二季度环比加速明显，价盘稳中有升。武陵酒二季度销售环比同样加速明显，长沙市场琥珀等产品起势，价盘盈利稳定，消费者口碑向上，三季度加大投入后有望更进一步。周边地级市开拓顺利，省外稳健布局。#投资建议：珍酒李渡预计2023年经调整净利润16.2亿，同比+35%，经营杠杆加速利润释放，对应仅14X，估值性价比高，入通有望迎催化。老白干酒（武陵）股权激励下业绩确定性强，预计2023年净利润7.2亿，还原股权激励费用近8亿利润，业绩增长达50%以上，对应当下估值仅28X，建议加大布局！