晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年07月27日 【财经要闻】 1、在2023全国专精特新中小企业发展大会上，国务院副总理张国清表示，要大力支持中小企业强化科技创新，引导中小企业加快转型升级。2、就存量房利率调整，据对六大国有银行、全国性股份制银行，以及包括广州银行、广州农商行、南粤银行等地方法人银行在内的10多家广东地区主流银行调查，目前部分银行已就存量房利率调整开展调研和需求收集。 资料来源：中原证券 3、《全球碳排放与碳收支遥感评估科学报告》发布，过去10年，全球温室气体排放并未得到有效控制，大气二氧化碳浓度以平均每年增长约千分之六的速度持续升高。 资讯来源：中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：环保地产领涨A股小幅整理市场分析：金融地产领涨A股高开高走策略专题：多层次资本市场周报：主要指数普跌宏观点评：政治局会议释放积极信号:加强逆周期调节和政策储备市场分析：军工电子走强A股先抑后扬 【行业公司】 行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量 行业月报：券商板块2023年6月回顾及7月前瞻 行业月报：上半年全社会用电量同比增长5%，服务业、高端制造业用电量增长较快 行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑 行业月报：国产自主可控持续推进，关注机床、工业机器人等国产化产业链 行业月报：乘用车平稳复苏，智能化方向明确 行业月报：化工品价格回调趋势放缓，关注制冷剂、轮胎与生物柴油行业 行业月报：猪价持续下行，618宠物消费亮眼 行业月报：全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向行业月报：出货增长成本优化，行业中报预期向好 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、在2023全国专精特新中小企业发展大会上，国务院副总理张国清表示，要大力支持中小企业强化科技创新，引导中小企业加快转型升级。 2、就存量房利率调整，据对六大国有银行、全国性股份制银行，以及包括广州银行、广州农商行、南粤银行等地方法人银行在内的10多家广东地区主流银行调查，目前部分银行已就存量房利率调整开展调研和需求收集。 3、《全球碳排放与碳收支遥感评估科学报告》发布，过去10年，全球温室气体排放并未得到有效控制，大气二氧化碳浓度以平均每年增长约千分之六的速度持续升高。 【宏观策略】 市场分析：环保地产领涨A股小幅整理2023-07-26 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3229点附近遭遇阻力，午后股指逐级回落，尾盘企稳回升，环保、房地产、光伏设备以及医疗器械等行业轮番领涨，互联网、软件、传媒以及汽车等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.86倍、36.25倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交量7922亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。美国6月CPI同比3.0%，尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储2%的目标，市场预期美联储有可能在7月货币政策会议上继续加息。中共中央政治局会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要活跃资本市场，提振投资者信心。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注环保、房地产、光伏设备以及医疗器械等行业的投资机会。 市场分析：金融地产领涨A股高开高走2023-07-25 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、震荡上涨，中共中央政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。早盘股指跳空高开后震荡上行，沪指盘中摸高3231点，所有行业全线上涨，其中金融、酿酒、房地产、汽车以及互联网服务等行业轮番领涨，沪指全天基本单边震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.59倍、35.57倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量9481亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。美国6月CPI同比3.0%，尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储2%的目标，市场预期美联储有可能在7月货币政策会议上继续加息。中共中央政治局会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要活跃资本市场，提振投资者信心。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、房地产、汽车以及互联网服务等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数普跌2023-07-25 （叶英刚S0730517060001 021-50588666-8135 yinggangye@qq.com） l根据WIND统计，上周市场主要指数收跌。上海市场的科创50指数和深圳市场的创业板指跌幅稍大。深圳市场相对上海市场跌幅偏大。具体来看：深证成指跌2.4%，上证指数跌2.2%。上证小盘跌1.5%，上证50跌1.5%。创业板指跌2.7%。 l根据Wind数据统计，除北证50，主要市场指数周成交额继续减少，并且低于历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为14,937亿元；深证成指为22,850亿元；科创50为2,686亿元；创业板指为10,059亿；北证50为77亿；沪深300为8,245亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证7月23日PE为12.82，历史均值为13.92；上证50PE为9.62，历史均值为10.59.科创50PE在估值均值以下一个标准差附近，为40.07。同时创业板指的估值水平在一个标准差以下，为31.86。 l根据Wind数据统计，上周整个市场共有12家公司IPO，融资金额为143亿。本周将有8家公司网上申购：其中沪市主板1家，为华勤技术603296.SH；科创板2家，为华虹公司688347.SH、 碧 兴物 联688671.SH； 创 业 板5家， 为 金凯 生 科301509.SZ、长 华 化学301518.SZ、民爆光电301362.SZ、蓝箭电子301348.SZ、盟固利301487.SZ。行业覆盖智能硬件、绿色照明、半导体器件制造和锂电池正极材料等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，重点从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。除了新三板，上周科创板，北京板信息更新均有所增加。 宏观点评：政治局会议释放积极信号:加强逆周期调节和政策储备2023-07-25 l信号一：政治局会议召开时间相对较早，官方积极提振经济意图强烈。十八大以来，年中讨论经济形势、部署下半年经济工作的政治局会议一般放在7月最后2、3天。本次会议在7月17日公布上半年经济数据后一周即召开，较往年提前一周时间，一方面说明经济面临的困难引起高层高度重视，另一方面说明经过6月中旬以来国务院研究推出一批稳经济政策，政策储备相对充分。部分政策已经公布，政治局会议后可能在房地产、消费、出口等领域有更多稳经济的具体政策。 l信号二：中央判断经济总体回升向好，挑战主要是“国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。上半年国内GDP实现5.5%增长，符合今年“两会”设定的政策目标，当然考虑去年二季度受疫情干扰GDP只增长0.4%，基数较低。下半年经济增长的任务依然较重，GDP至少要实现4.6%的增长，才能完成5%以上的增长。大力提振国内需求，帮助部分企业度过困难期，防范房地产、地方债务等领域的风险，缓解外部环境的负面影响，是应对当前经济形势的重要手段。 l信号三：加强逆周期调节和政策储备。我国经济增长放缓，既有长周期的因素，譬如经济结构性改革、产业转型升级、劳动力人口减少、人力成本上升，资本投入要素放缓等；又有短周期的因素，譬如三年疫情导致居民收入受损、收入预期调低、增加预防性储蓄，居民主动减少消费等。针对这些问题，逆周期调节不可或缺。财政政策方面，中央表示“要继续实施积极的财政政策”，特别是要做好“延续、优化、完善并落实好减税降费政策”，增加企业和居民收入。同时，要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。货币政策方面，继续稳健的货币政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，近期央行将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，短期人民币贬值势头得到遏制。中央提出加强政策储备，意味着我国财政、税收、利率等政策工具箱还较多，使用空间还较大。 l信号四：首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。从市场规模而言，中国已经是全球第二大股票与债券市场，期货市场的商品期货成交量已经连续多年位居世界第一。截至2023年6月末，沪深两市股票账户接近2.2亿户，存在广泛的一般居民投资者。我国股票市场三个交易所上市公司数量达到5200多家，总市值超过88万亿元人民币。股票市场的投融功能和成千上万家企业和家庭息息相关，活跃资本市场，对于稳定经济、促进消费、科技转型都有重大意义。随着A股注册制全面的实行，我国股票市场的包容性、吸引力和融资能力显著提升。2023年上半年，就IPO融资规模而言，上交所和深交所已成为全球第一大与第二 大的交易所，纽约证券交易、阿布扎比证券交易所、纳斯达克交易所居第三至五位。当然，相较于发达国家成熟资本市场，A股市场的投资功能和对投资者的财富效应有待进一步提升。管理层或继续出台一批活跃资本市场、提振投资者信心的具体政策措施。 l信号五：优化调整房地产政策。会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。此前人民银行货币政策司司长邹澜在7月14日国新办新闻发布会上曾做出同样表述，本次政治局会议采纳了这一说法，说明房地产供求关系变化的判断获得高层认可。经过数年“房住不炒”政策的坚持，我国房地产市场价格飙涨的局面得到有效控制，和过去若干年相比，房地产过热不再是行业主要矛盾。我国城镇化率已经超过65%，青壮年人的城镇化率应该更高，城镇化带来的房产需求放缓。2023年上半年个人按揭贷款同比增长只有2.7%、商品房销售额同比增长只有1.1%、商品房销售面积同比下降5.3%，房地产投资额同比下降7.9%。经过过去若干年的扩张，部分房地产企业的债务压力明显增大。从2022年下半年开始，管理层已经逐步放宽房地产企业融资限制，全国二线及以下城市基本全面放开限购政策。预计一线和特大城市的房产限购政策将有所优化，金融政策上加大对“刚性和改善性”需求的政策支持力度。此外，政府要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基