工商业储能行业专题报告（二）： 盈利模式大拆解，虚拟电厂拓宽收益边界

工商业储能行业专题报告（二）：盈利模式大拆解，虚拟电厂拓宽收益边界

摘要：本报告主要围绕工商业储能行业的盈利模式进行分析。目前工商业储能主要有四种运营模式：合同能源管理、融资租赁+合同能源管理、业主自投资和纯租赁。其中，合同能源管理是目前最常见的一种运营模式。随着峰谷价差的扩大和电改的推进，工商业储能项目的投资经济性有望进一步提升。此外，虚拟电厂成为一种重要的盈利渠道，通过参与电力市场交易和需求侧响应，可以为项目带来显著的经济激励。报告还对投资标的进行了分析，推荐了金盘科技、南网能源、芯能科技、安科瑞、苏文电能、科林电气、长高电新、华自科技等公司。

一、运营模式：合同能源管理为主

工商业储能的运营模式主要包括合同能源管理、融资租赁+合同能源管理、业主自投资和纯租赁四种。在市场早期，合同能源管理是最常见的运营模式。合同能源管理由能源服务方投资购买储能设备，并以能源服务的形式提供给用电企业，双方按照一定的比例分享收益。随着市场的发展，自投资和纯租赁模式的比重可能会逐渐增加。

二、峰谷套利支撑工商储经济性

峰谷价差是影响工商业储能项目经济性的重要因素。23年7月，全国多地峰谷价差高于0.7元/kWh，其中浙江的平均峰谷价差为0.7993元/kWh。假设工商业储能项目采用两充两放策略进行投资，投资寿命为10年，按照85%：15%的比例分享收益，投资寿命内预计可收回投资成本。随着初始投资成本的下降和峰谷价差的持续加大，工商业储能项目的投资经济性有望进一步提升。

三、虚拟电厂成重要盈利渠道

虚拟电厂是一种软件平台系统，通过整合分散的电力负荷，优化分布式资源，为电力市场提供需求侧响应服务。虚拟电厂可以组织协调用户调节电力市场供需，并获得补贴收入。假设浙江省每年组织需求侧响应80次，用户通过虚拟电厂参与程度按10%、30%、50%计，考虑需量管理，项目IRR达11.68%、13.07%、14.42%。

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