银行业：国有行机构偏好度提升，关注板块配置价值

2023年7月26日 国有行机构偏好度提升，关注板块配置价值 银行业 推荐维持评级 核心观点： 事件公募基金发布2023Q2重仓持股数据。由于主动型基金1持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。2023Q2基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例扩大 分析师 分析师张一纬:010-80927617:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 2023Q2银行板块的低配比例为7.36%，较2022Q1扩大0.73个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行低配比例4.81%、2.39%、0.04%和0.12%，较2023Q1变化-0.62、-0.07、-0.04和-0.01个百分点。 2023Q2基金对银行整体持仓下降，国有行持仓比例增加2023Q2基金对银行持仓总市值为665.26亿元，较2023Q1增长1.92%，在中信一级行业中排名第13，较2023Q1维持不变；持仓占比为2.02%，较2023Q1提升0.12个百分点;2011-2023Q2，基金对银行整体持仓占比均值为5.39%，中位数为5.12%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.42%、0.48%、1.04%和0.08%，较2023Q1分别变化0.23、-0.08、-0.03和0个百分点。城商行持仓占比高于历史均值和中值，国有行、股份行和农商行持仓占低于或等于历史均值和中值。2011-2023Q2，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值为1.01%、3.82%、0.65%和0.08%，中位数为0.95%、2.91%、0.57%和0.08%。 受益中特估催化，6家国有上市银行重仓市值和比例均有上升2023Q2，基金重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为宁波银行、招商银行、江苏银行、成都银行和杭州银行，重仓市值分别为133.7亿元、126.03亿元、66.48亿元、66.36亿元和50.36亿元；持股比例分别为0.41%、0.38%、0.2%、0.2%和0.15%。在中特估行情的催化，国有行的重仓市值显著增加，重仓占比亦不同程度提升。2023Q2，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的重仓市值较2023Q1增长43.51%、429.78%、1122.66%、234.73%、439.47%和17.99%，重仓比例较2023Q1上升0.04、0.06、0.03、0.06、0.02和0.01个百分点。 北 向 资 金占 比 回 落 ，高 股 息 的 国 有 行 和 优 质 城 商 行 受 偏 好 度 提 升2023Q2，北向资金持有银行股总市值为1615.74亿元，占全部北向资金比例为8.47%，较2023Q1分别下滑3.1%和0.26个百分点。在所有行业中，银行的北向资金持有市值排名2，仅次于酿酒行业。个股层面，北向资金增持最多的个股为建设银行（按市值统计）和北京银行（按占市值比例统计）。 投资建议银行重仓比例继续下行但国有行受中特估行情催化明显，机构偏好度提升。近期中央政治局会议召开，稳增长政策有望加码，着力扩内需，提振经济，银行经营环境向好，基本面面临改善契机，不良风险总体可控，压制估值因素预计会逐步释放，估值具备向上修复空间。我们继续看好银行板块配置价值。个股方面，推荐建设银行（601939）、中国银行（601988）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、宁波银行（002142）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。 风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 资料来源：东方财富choice，中国银河证券研究院整理 资料来源：东方财富choice，中国银河证券研究院整理 资料来源：东方财富choice，中国银河证券研究院整理 分析师简介及承诺 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业7年。 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 免责声明 [table_avow]本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系 机构请致电：深广地区：苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn上海地区：李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn [table_contact]中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn