业绩再超预期，盈利稳健改善

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宁德时代发布2023年半年报，实现营收1892.46亿元，同比增长68%；实现归母净利207.17亿元，同比增长154%；实现扣非归母净利175.53亿元，同比增长149%。动储毛利双双修复，2023H1，公司动力电池系统毛利率20.35%，同比增长5.3pcts；储能电池系统毛利率21.32%，同比增长14.89%。发布股权激励，充分调动员工积极性。我们预计公司2023-2025年营业收入4453.79/5831.58/7575.30亿元，同比增长35.54%/30.94%/29.90%；预计归母净利润465.34/625.17/852.54亿元，同比增长51.43%/34.35%/36.37%；对应PE分别为21.38/15.92/11.67倍，给予“增持”评级。