固定收益處每日短評6/1/2016 1 of 3 資料來源:彭博資訊 十年期公債走勢 資料來源資料來源資料來源資料來源: Thomson Reuters 全球股價指數全球股價指數全球股價指數全球股價指數 收盤收盤收盤收盤 漲跌漲跌漲跌漲跌 %%%% 道瓊工業指數道瓊工業指數道瓊工業指數道瓊工業指數 17787.20 -86.02 -0.48% S&P500 2096.96 -2.10 -0.10% NASDAQ 4948.06 14.55 0.29% 費城半導體指數費城半導體指數費城半導體指數費城半導體指數 699.36 3.65 0.53% 英國英國英國英國FTSE 6230.79 -40.00 -0.64% 法國法國法國法國CAC 4505.62 -23.78 -0.53% 德國德國德國德國DAX 10262.74 -70.49 -0.68% 日經日經日經日經225 17234.98 166.96 0.98% 香港恆生香港恆生香港恆生香港恆生 20815.09 185.70 0.90% 台灣加權台灣加權台灣加權台灣加權 8535.59 -0.28 0.00% 今日重點摘要今日重點摘要今日重點摘要今日重點摘要 貨幣 平穩 台債 波動 真的 需要意外 美債 小區間 利率市場利率市場利率市場利率市場 收盤收盤收盤收盤 (%)(%)(%)(%) BPsBPsBPsBPs 台灣市場台灣市場台灣市場台灣市場 RP 10D 0.3000 0.00 二二二二年年年年期公債期公債期公債期公債 0.3960 0.00 五年期公債五年期公債五年期公債五年期公債 0.5530 0.00 十年期公債十年期公債十年期公債十年期公債 0.8286 -0.29 二十年期公債二十年期公債二十年期公債二十年期公債 1.3700 1.00 IRS 2Y 0.6600 0.00 IRS 5Y 0.7800 1.00 美國市場美國市場美國市場美國市場 美國二年期公債美國二年期公債美國二年期公債美國二年期公債 0.8770 -3.16 美國十年期公債美國十年期公債美國十年期公債美國十年期公債 1.8458 -0.52 美國三十年期公債美國三十年期公債美國三十年期公債美國三十年期公債 2.6479 0.15 IRS 10Y 1.7030 -0.70 日本市場日本市場日本市場日本市場 日本十年期公債日本十年期公債日本十年期公債日本十年期公債 -0.1050 0.80 主要貨幣主要貨幣主要貨幣主要貨幣 收盤收盤收盤收盤 前日收盤前日收盤前日收盤前日收盤 漲跌漲跌漲跌漲跌 USD/TWD 32.63 32.68 -0.05 USD/JPY 110.73 111.12 -0.39 EUR/USD 1.1132 1.1138 -0.0006 利率市場利率市場利率市場利率市場 昨日昨日昨日昨日 (%)(%)(%)(%) 前日前日前日前日 (%)(%)(%)(%) 隔夜拆款利率隔夜拆款利率隔夜拆款利率隔夜拆款利率 0.200 0.202 固定收益處每日短評6/1/2016 2 of 3 經濟指標經濟指標經濟指標經濟指標 昨日昨日昨日昨日( 5 / 3 1 )已公佈已公佈已公佈已公佈 國家國家國家國家 指標指標指標指標 本期本期本期本期 前值前值前值前值 美國美國美國美國 4月個人所得月增率月個人所得月增率月個人所得月增率月個人所得月增率 0.4% 0.4% 4月月月月Core PCE月增率月增率月增率月增率 0.2% 0.1% 5月芝加哥月芝加哥月芝加哥月芝加哥PMI 49.3 50.4 5月達拉斯聯儲製造業指數月達拉斯聯儲製造業指數月達拉斯聯儲製造業指數月達拉斯聯儲製造業指數 -13.1 5.8 今日今日今日今日( 6 / 1 )即將公即將公即將公即將公 佈佈佈佈 國家國家國家國家 指標指標指標指標 本期預估本期預估本期預估本期預估 前值前值前值前值 美國美國美國美國 5月月月月ADP私人就業私人就業私人就業私人就業 17.5萬萬萬萬 15.6萬萬萬萬 5月月月月ISM製造業指數製造業指數製造業指數製造業指數 50.6 50.8 貨幣市場貨幣市場貨幣市場貨幣市場 平穩 昨日5/31(二)央行存單有116億到期 挹注 ，雖然適逢月底，央行 存單到期量偏少 ，但受到央行之前減緩沖銷及國庫提早還款等因素影響 ，使得市場資金相當寬鬆，月底 調度 平順 ，利率 走勢 不變 ，昨日 隔拆利率成交區間在0.20%~0.25%。在債市附買回方面，雖然 逢月底 ，投信資金有進有出，但因銀行資金寬鬆，整體調度無慮 ，昨日公債RP利率 成交區間在0.30%~0.32%。 今日6/1(二)央行存單到期3183億，緊縮因子有央行發行存單及美元債交割等。今日央行存單到期量有三仟多億挹注 ，由於提存期底倒數，銀行持續調整積數，在調度上會較為謹慎，料今日利率走勢變化不大，預估今日隔拆利率成交區間在0.20%~0.25%，公債RP利率成交區間在0.30%~0.32%。 國內債券市場國內債券市場國內債券市場國內債券市場 波動 真的 需要意外 昨天 台債10年券A05104R下跌0.29bp收在0.8286%，20年券A05106上漲1bp收在1.37%。台債昨日成交意願低落，成交量不到百億，應與NBA西區總冠軍戰第七戰有關。近期消息面暫時真空，上下波動純粹是籌碼流動 。時序來到六月，月底央行將是指引下一波方向的指標，今天報載央行最新公佈一年一度的金融穩定報告，談及五項訊號暗示六月將會降息。這種一年一度的報告，時效性有待考量，但目前沒有其他訊息，只要有記者寫，市場就容易反應。 自去年起，台灣央行的動作與中國人行的動作經常趨於一致，與FED政策的關連性逐漸降低，觀察近期中國人行的說法，可發現貨幣政策似乎已無再寬鬆的必要，反而將會增加發債量強化財政政策力度，這也導致中國公債利率自今年以來緩步往上，中國10年期公債一月低點2.75%，昨天收盤接近3%。台灣央行嘴巴當然不會說出與中國同步，不過旁邊的大鯨魚都暫緩政策再度寬鬆了，我們這艘小船應該也沒有持續更寬鬆的必要。綜合上述，我們認為六月央行或許不會有動作，若是如此應該就是所謂的小意外發生，在央行會議前可能會因為降息預期而走低，屆時若央行沒有動作，行情往上反應的機會就大了。10年R券OI 88億屬中性水準，消失的多單14億，應是一些中小壽險對目前的利率有興趣。技術面月季線都在0.83%附近 ，走勢暫時也是沒有方向，大約是0.83%上下3bp的甩動 ，接近0.80%可酌量放空。 固定收益處每日短評6/1/2016 3 of 3 美國債券市場美國債券市場美國債券市場美國債券市場 小區間 美債昨天2年券下跌3bp收在0.88%，5年券下跌1bp收在1.37%，10年券下跌0.5bp收在1.85%，30年券持平收在2.65%。昨天美國公布的數據好壞參半，四月個人消費支出月增率1%創七年新高，但FED關注的核心PCE年增率仍維持在1.6%。分區製造業PMI疲弱 ，芝加哥PMI49.3，重新回到50以下 ，達拉斯聯儲的製造業指數也惡化至-13.1，兩者在新訂單部分都較前月惡化。好的數字先公佈一度帶動美債利率走高至1.89%，隨後公布較差的數字又帶動利率走低 。近8個交易日10年券在1.82%~1.89%小區間整理，雖然Yellen在上週五已經暗示六月或七月可能會升息，但市場仍在等待更明確的訊號帶動利率走向下一個區間，或許是非農，或許是通膨數字，或是等到6月FOMC會後Yellen的指引 ，目前趨勢仍是偏向往上機會較大。