京东到家和达达快送在23Q2均实现了较快增长。京东到家在618大促期间表现亮眼,预计仍能保持较快增长。达达快送受益于即时零售行业红利,同城配业务有望继续保持较快增长。尽管Q3增长略有承压,但全年盈亏平衡节奏有望实现。公司整体盈亏平衡目标依然有望实现,但考虑到Q3增长承压,我们将公司23-25年经调整归母净利润从1.03/8.32/9.75亿元下调至0.21/7.72/9.26亿元,对应PE480/13/11倍,维持“买入”评级。
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