黑色产业周报

2023-07-24长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】分析师姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681联系人宋文超执业编号：F03087514张佩云执业编号：F03090752 目录 01螺纹钢：区间操作期现正套 02热轧卷板：震荡偏强 03玻璃：震荡偏强 双焦：短期偏强中期震荡 04 01 投资策略：区间操作期现正套01 p主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格低开高走，突破震荡区间上沿，一是近期煤矿事故频发，部分矿山停产，双焦价格走强，推动钢价上涨，二是唐山环保攻坚+成都大运会，钢厂限产增多，钢材供给压力缓解。 后市展望：需求端，7-8月面对的是高温、多雨天气，需求难有亮点，螺纹表需数据已经下滑了一个台阶；供应端，长流程尚有利润，但短流程利润不佳，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响较大，本周可能召开政治局会议，关注宏观政策落地情况。 走势预判：螺纹钢期货估值中性略偏高，预计震荡运行为主，10合约关注【3750-3900】区间。 p操作策略 区间操作；多现货、空期货套利。 p风险提示 1、宏观利好政策（上行风险）；2、需求大幅下滑（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：低开高走02 p现货价格：螺纹钢价格先跌后涨，上周五杭州三级螺纹报3780元/吨，环比前一周上涨20元/吨。 p期货价格：低开高走，螺纹10合约收在3823元/吨，环比前一周上涨49元/吨。p基差：缩小，目前螺纹10合约基差-43元，可以关注多现货、空期货套利机会。 钢厂利润：即期利润低位徘徊03 p原料端：上周港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价格持稳，日照港PB粉周环比上涨2元/吨。p长流程：钢厂即期利润低位徘徊，根据模型测算，吨钢利润约123元/吨。p短流程：华东即期利润略有改善，仍处于亏损状态。p盈利面：247家样本钢厂盈利率64.07%（-）。 期货估值：中性略偏高04 p焦炭与铁矿现货价格上涨，钢厂即期生产成本上升，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值提升，目前处于中性略偏高水平。 供需格局：产量需求双弱库存小幅累积05 p产量：上周螺纹钢产量增加2.74万吨至278.80万吨。p需求：上周螺纹钢表观需求增加3.76万吨至269.89万吨。p库存：上周螺纹钢库存增加8.91万吨至770.56万吨。 重点资讯/宏观政策06 p7月21日，国务院常务会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。p7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。p7月20日，国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知。p中国经济“半年报”重磅出炉。上半年国内生产总值同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。p中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。p美国截至7月15日当周，美国初请失业金人数下降到22.8万，远低于预期的24.2万，这是自5月份以来的最低水平。p上半年全国一般公共预算支出133893亿元，同比增长3.9%，全国一般公共预算收入119203亿元，同比增长13.3%。p2023年上半年，机械工业主要涉及行业大类中，通用设备制造业同比增长3.6%，专用设备制造业增加值同比增长5.5%，汽车制造业同比增长13.1%，电气机械和器材制造业同比增长15.7%。p欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，均与预期及初值一致。 02 热轧卷板：震荡偏强 重要资讯01 p上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。其中，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点；分三大门类看，采矿业增加值同比增长1.7%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。 p7月20日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量446.99万吨，较昨日降1.70万吨，降0.38%；库存周转天9.1天，较昨日增0.1天；日消耗总量46.89万吨，较昨日增0.02%。 p中钢协：2023年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7304.44万吨、同比增长3.88%，日产243.48万吨、环比增长4.01%。 p2023年6月，我国挖掘机产量20364台，同比下降15.3%。2023上半年，我国挖掘机累计产量137741台，同比下降18%。 02投资策略 p主要逻辑 原料端，铁矿，焦炭价格强势，成本支撑增强。供给方面，目前盈利钢厂比例64.07%，环比持平，周度热卷产量环比涨3.47万吨至306.98万吨，后期产量变动有限。需求端，国内钢材价格相较于海外价格优势仍存，出口接单情况较好，短期依旧强势。地产方面，地产销售和投资增速继续走弱；土地拍卖市场景气度较低，地产端需求依旧孱弱。制造业方面，汽车产销较好，家用电器销售额两年平均增速由负转正，制造业对热卷需求较好。上周热卷库存环比降3.62万吨至373.61万吨。当下成本重心抬高，限产政策升级，短期盘面或偏强运行。关注周一发布的一系列国内宏观数据；周四发布的中国一年/五年期贷款市场报价利率。 p操作策略 震荡偏强 p风险提示 1、限产政策升级；宏观利好（上行风险） 2、成本回落；宏观利空（下行风险） 03行情回顾 p现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3920元/吨，环比上涨20元/吨，目前处于历史同期低位水平。 p期货价格：热卷2310合约周五收在3933元/吨，环比上涨59元/吨，目前处于历史同期低位水平。p基差：上周现货弱于期货，基差缩小，周五基差收在-13元/吨，目前处于近年同期中位水平。 04基本面分析 p日 均 铁 水 产 量 ：上周， 日 均 铁 水产 量 （2 4 7家 钢 铁 企 业 ）244.27万吨，环比下降0.11万吨。 p高炉炼铁产能利用率：上周，高炉炼铁产能利用率（247家钢厂）92.11%，环比上涨0.13%，目前处于近年同期高位水平。 p独立电弧炉钢厂产能利用率：截止至7月12日，独立电弧炉钢厂产能利用率为50.1%，环比下降0.94%。 05基本面分析 p供给端：上周，热轧卷板产量306.98万吨，环比上涨3.47万吨。 p需求端：上周，热轧卷板表观需求量为310.6万吨，环比上涨13.18万吨，目前处于近年同期低位水平。 p库存：上周，热轧卷板总库存量为373.61万吨，环比下降3.62万吨。 06期货估值 p本周热卷2310合约价格上行，冶炼成本下行幅度更小，期货估值走强，目前处于历史同期低位水平。 07卷螺差 p现货卷螺差：上周，现货卷螺差（上海4.75mm）170元/吨，环比持平，目前处于近年同期适中水平。 p期货卷螺差：上周，期货卷螺差（2305合约）110元/吨，环比上涨10元/吨，目前处于近年同期适中水平。 03 玻璃：震荡偏强 投资策略01 p主要逻辑 感谢倾听2022-01-18供给端，上周新点火1条产线，复产2条产线，暂无改产线。玻璃在产日熔量169550吨/日，环比增2150吨/日。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求有一定增加，主要受到中下游阶段性补货，以及旺季前逢低适量备货支撑。终端工程订单虽有一定增加，但整体表现略显一般，加工厂开工相对平稳。目前中下游持货量有限，短期仍有补入需求，加上旺季前投机备货，短期需求端预期维持向好状态。上周浮法玻璃库存环比降444万重量箱至5086万重量箱。综合来看，短期玻璃期价或偏强运行。关注周四美联储利率决议，周五发布的美国6月PCE物价指数数据。 姓名p操作策略 震荡偏强 p风险提示 1、需求持续好转、宏观利好（上行风险） 2、产销走弱、宏观利空（下行风险） 行情回顾02 p现货价格：周五浮法玻璃日度均价（承兑价）1956.17元/吨，环比上涨49.26元/吨。 p期货价格：周五2309合约收盘价1691元/吨，环比上涨13元/吨。p基差：上周现货强于期货，周五基差扩大至265.17元/吨，目前处于近年同期略高水平。 供给端04 p在产日熔量：上周在产日熔量169550吨/日，环比上涨2150吨/日。p总生产线条数：上周总生产线条数目为305条，环比下降1条。p在产生产线条数：上周在产生产线条数目为245条，环比上涨3条。 需求与库存05 p表观消费量：上周玻璃表观消费量为2689万重箱，环比上涨381.2万重量箱。p30大中城市商品房成交面积：上周30大中城市商品房成交面积45.5万平方米，环比增7.94万平方米。p库存：上周库存为4642万重量箱，环比降444万重量箱，目前处于历史同期适中水平。 生产利润06 p浮法玻璃税后毛利（动力煤）：上周五毛利为188.72元/吨，环比上涨51.14元/吨，目前利润处于历史同期中位水平。p浮法玻璃税后毛利（管道气）：上周五毛利为369.64元/吨，环比上涨28.1元/吨，目前利润处于历史同期中位水平。 04 双焦：短期偏强中期震荡 01双焦投资策略 p主要逻辑 供应方面，高温天气下煤价表现偏强，加之产地安监力度趋严提振市场情绪，区域内煤种供应或有所收紧，短期产地煤供应存在扰动，焦煤价格上涨。焦炭方面，焦企开始第三轮提涨，焦企利润稍有修复，部分焦企仍在原料煤增库阶段，对原料煤需求较好，但山西吕梁地区受环保政策影响，产地部分焦企开工受限，焦炭供应仍有收紧预期。需求方面，下游钢厂开工良好，高炉利用率较高，对焦炭的日耗增加，且厂内库存偏低，对焦炭补库意愿较好。综合来看，短期煤焦市场震荡运行，焦炭提涨落地对焦煤价格有一定拉涨作用，情绪向好，但中长期来看双焦供应压力不大，但是还要重点关注需求增量预期。 p操作策略 简要介绍区间操作 p风险提示 1、澳煤大量进口、钢材需求走弱（下行风险）2、焦煤供给出现问题，中澳关系出现问题，蒙煤通关大幅下降（上行风险） 焦煤：行情回顾02 p现货价格：截至最新数据，焦煤主产地现货价格较上期上涨，主产地山西炼焦煤均价为1724.29元/吨。 p期货价格：本周焦煤期货结算价呈波动上涨趋势，截至目前为1507.00元/吨，较上周上涨了90.50元/吨。 p基差：以主产区山西焦煤均价为标准，本周焦煤现货价大于期货价，基差处于持平趋势。截至最新数据，焦煤基差为217.29元/吨。 焦煤：供需格局03 p供给端：截至最新数据，我国110家洗煤厂焦煤日均产量为61.95万吨，较上周日均产量下降。p需求端：本周焦煤需求较上周持平，截至最新数据，247家钢厂与全焦化厂焦炭日产为114.17万吨。p库存：247家钢材与全焦化厂库存总和处于近年低位，本周库存较上周小幅上涨，截至最新数据，247家钢厂焦煤库存737.35万吨，全焦化厂焦煤库存857.90万吨。 焦炭：行情回顾04 p现货价格：截至最新数据，焦炭现货价格较上期上涨，主产地焦炭