炼油板块景气回暖，业绩有望触底回升

荣盛石化(002493.SZ) 石油石化｜炼化及贸易 炼油板块景气回暖，业绩有望触底回升 2023年07月24日评级增 持评级变动维持 投资要点： 公司公告：公司发布2023年半年度业绩预告：2023H1公司预计归属于上市公司股东的净利润亏损11-12亿元，预计同比下降120.50%～122.36%；预计扣除非经常性损益后的净利润亏损13.60-14.60亿元，预计同比下降125.92%～127.83%；预计基本每股收益亏损：0.11元/股～0.12元/股。公司上半年营收同比大幅下降的原因是：下游需求恢复较缓，公司主要产品价差收窄毛利率下降。二季度单季盈利预计2.68～3.68亿元，环比一季度业绩明显向好。 炼油板块景气回升，Q2业绩扭亏为盈。上半年原油价格中高位震荡，汽柴油裂解价差逐渐走出底部，炼油板块持续高景气，目前公司的原油加工能力为4000万吨/年，盈利在即。23Q2期间，PX价差持续恢复，国内PX-石脑油季度平均价差由Q1的317.41美元/吨扩大至Q2的404.43美元/吨，环比上涨27%，预计未来芳烃产业链仍然呈上涨趋势，目前公司PX产能为1060万吨/年，后续存在较大的向上空间。 投资布局高附加值产品，实现降本增效。2023年4月，浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的38万吨/年聚醚装置中6万吨PPG生产线已产出合格产品。2023年5月，控股子公司永盛科技年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目首条拉膜线及配套聚合装置于近期顺利投产，已顺利产出合格产品。2023年6月，浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的27/60万吨/年PO/SM装置产出合格产品。浙石化向下游延伸，投资建设三个新材料项目，主要产品包括α-烯烃、POE、EVA、DMC、PMMA、ABS、丁苯橡胶、顺丁橡胶等，其中部分产品已于23H1投产。这些项目均有序推进，有助于延伸产业链，实现降本增效，扩大产品价差，盈利水平有望持续提升。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1荣盛石化（002493.SZ）公司点评：引入沙特阿美战略投资，助力公司发展新局面2023-03-292荣盛石化（002493.SZ）中报点评：浙石化二期全面投产业绩大增，千亿项目布局高端新材料产业链2022-08-26 盈利预测。综合考虑行业复苏节奏，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为60.75、112.19、147.07亿元，对应PE分别为20.02、10.84、8.27倍，给予公司2023年20-25倍估值，维持公司“增持”评级。 风 险提示：下游需求不及预期；原油价格波动。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438