股指期货周报：政策面印证中国经济已进入底部区域

2023年7月21日 政策面印证中国经济已进入底部区域多空逻辑：6月制造业固定资产投资当月值为34227亿元，创记录，当月同比增速为6.0%；6 联系我们 月房地产开发投资完成额为12848亿元，当月同比增速为-20.6%；6月社会消费品商品零售当月值为35581亿元，当月同比增速为1.7%；6月集成电路产量321亿块，创出历史新高；当月同比增速为11.7%；美国5月零售商库存、批发商库存同比增速分别为6.9%、3.7%，制造商库存、库存总额同比增速分别为0.5%、3.6%，延续主动去库存；市场观点：《国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，振奋民营企业信心，从政策 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 面印证了中国经济已处于底部区域。特斯拉二季度财报不及预期，引发泛AI板块集体回落，但下行空间有限。智能驾驶和智能人形机器人有望能为新的风口赛道。美联储加息进程大概率在7月份结束。国内主动去库存有向被动去库存转化的迹象，中国基钦周期大概率在8月份越过底部。市场处于的二浪回调的后期阶段。美国经济和股市的风险可能加速暴露。后市新兴产业主题ETF轮动，使用股指期货空单对冲权益持仓风险。操作策略：市场二浪回调处于后期阶段。新兴ETF轮动，用股指期货空单对冲权益持仓风险。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：美欧经济金融危机。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：二浪回调进入后期阶段 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 本周市场持续下行，周四跌幅大 沪深300指数日K线 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 《国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，振奋民营企业信心，从政策面印证了中国经济已处于底部区域，预期后期一系列促消费政策有望陆续发布。特斯拉二季度财报不及预期，引发泛AI板块集体回落，但下行空间有限。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。光伏产业链库存减值冲击基本结束，后续产业链正在恢复正常运行。美联储加息进程大概率在7月份结束。国内主动去库存有向被动去库存转化的迹象，中国基钦周期大概率在8月份越过底部。市场处于的二浪回调的后期阶段。美国财长访华取得实质性成果，美国经济和股市的风险可能加速暴露。美国货币基金总额仍处于高位，银行贷款被动下降，加速美国企业经营恶化。后市新兴产业主题ETF轮动，使用股指期货空单对冲权益持仓风险。6月制造业固定资产投资当月值为34227亿元，创记录；当月同比增速为6.0%； 6月基建投资当月值为30063亿元，创记录；当月同比增速为12.6%，保持高增速；6月房地产开发投资完成额为12848亿元，当月同比增速为-20.6%；6月房屋新开工面积为10156万平米，当月同比增速为-31.4%；6月社会消费品商品零售当月值为35581亿元，当月同比增速为1.7%；6月工业增加值当月同比增速为4.4%，其中高技术产业当月同比增速为2.7%；6月集成电路产量321亿块，创出历史新高；当月同比增速为11.7%； 6月美国CPI同比大幅下降至3%，但核心CPI同比为4.8%，仍处于高位；6月美国PPI最终需求同比增速为0.2%，已接近零值区间； 美国5月零售商库存、批发商库存同比增速分别为6.9%、3.7%，延续主动去库存； 至6月21日，美国货币基金总额仍处于高位，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化； 操作上：市场二浪回调处于后期阶段。新兴产业主题ETF轮动，使用股指期货空单对冲权益持仓风险。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布 •意见指出，民营经济是推进中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础，是推动我国全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标的重要力量。 •意见提出，构建高水平社会主义市场经济体制，持续优化稳定公平透明可预期的发展环境，充分激发民营经济生机活力。 •意见明确，完善融资支持政策制度，完善拖欠账款常态化预防和清理机制，强化人才和用工需求保障，完善支持政策直达快享机制，强化政策沟通和预期引导，根据实际设置合理过渡期。 •意见提出，引导全社会客观正确全面认识民营经济和民营经济人士，培育尊重民营经济创新创业的舆论环境，支持民营企业更好履行社会责任。 2.2多空逻辑 市场观察：人工智能ETF构筑大型头肩底的右肩 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素6：美国5月从中国进口金额为358亿美元，当月同比增速为-18.2% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素9：至7月12日，美国货币基金总额处于高位，美国商业银行存款大幅下降 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素10：“末日博士”经济学家鲁比尼：衰退、通胀失控、债务危机将席卷美国 •一场由通胀、滞涨、经济衰退和潜在的债务危机组成的“完美风暴”即将冲击美国。 •美国即将面临一场融合了70年代的滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。 •美联储需要将基准利率提升至“远远高于”6%，才能实现2%的通胀目标。这样做会引发严重的经济衰退、股市崩盘和债务违约的爆炸，使美联储别无选择，只能放弃与通货膨胀的斗争。 •任由通胀失控，也会导致美国陷入急剧的衰退，然后美国将面临更严重的债务和通胀问题。 •在即将到来的恶劣宏观经济条件下，标普500指数可能会再跌30%。 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美欧经济金融危机。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。