原油周报：周内高位震荡，需求端或拖累反弹持续性

周内高位震荡，需求端或拖累反弹持续性 姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962023年7月21日 01周度观点 02周度重点 CONTENTS 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：原油短期延续偏强，短多仍可参与，但是，供应端推动的上涨续航能力往往较为有限 本周走势分析：本周油价未能更进一步，陷入高位-震荡，对于美联储进一步加息可能对经济造成破坏的忧虑以及EIA周度报告美国需求数据表现惨淡压制了上涨势头。此外利比亚最大的两个油田复产也边际缓和了供应紧张，尽管尼日利亚的港口以及墨西哥钻井问题仍未解决。 本周主要观点： •本周显示供需平衡的近月价差有所缓和，下游裂解价差上行（2.1-2.2）•不过EIA周度数据显示需求疲软，未能从需求部分解释裂解上行（2.3）•制造业疲软不利于需求释放（2.4-2.5）•由于沙特已经将单边额外减产延长到8月底，如若叠加一些短期利多因素，不排除油价近期进一步小幅走高可能性。但实际上沙特损己利人式的单边减产不太可能长期保持以及欧美制造业随着进一步加息可能进一步承压，我们从中长期角度并不看好本轮反弹的持续性。 风险提示：EIA周度需求数据、潜在金融风险事件 02 周度重点 进入7月后近月月差持续上行，显示供需关系明显趋紧 沙特7月开始的单边额外减产和俄罗斯承诺的削减原油出口是主要原因，扭转了4-6月原油市场供需逐渐宽松的局面不过最近一周近月月差有所缩减，显示实物紧缺现象有所缓解 从裂解看在最近一周开始展现出上行态势，本周月差与裂解的关系与七月初截然相反通常来说，裂解走强意味着需求阶段性好转，但我们在近期高频数据上得不到验证（见2.3） 与美国PMI分项较为吻合的是，服务业PMI代表的汽油与航煤需求较为坚韧，但是需要注意汽油需求在驾驶高峰季中跌破五年均值制造业PMI代表的柴油（占绝大部分馏分油）需求出现明显坍塌美国需求高频数据未能从需求端解释裂解上行 2.4重要性逐渐增加的制造业PMI持续疲软，不利于需求修复 2.5美国仍有一次加息以及仍存在的衰退概率，或对制造业PMI产生不利影响 03 价格、价差、裂解 3.1原油期现走势 3.4原油期货结构 3.6跨市期货价差 3.7跨市现货价差 3.8美洲现货价差 3.11沙特OSP 04 供需库存平衡表 4.1全球原油总供应 4.6全球钻机数 4.7美国原油钻机 4.11全球原油总需求 4.14原油总库存 4.15 OECD库存 4.17欧洲16国库存 4.18日本库存 4.21 EIA平衡表变化 05 EIA周度报告及其他 5.1 EIA周报主要数据 5.2供应 5.3供应 5.4炼油需求 5.7原油库存 5.8精炼产品库存 5.11原油分区域库存 5.14航煤分区域库存 5.22美国宏观数据 5.23美联储货币政策 5.25关联能源价格 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！