需求有回落预期，矿价高位震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年7月22日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：短期铁矿基本面依然还有支撑，加上美国加息预期放缓，宏观环境在转好，不过随着价格反弹，叠加铁水开始回落，铁矿下半年还是有累库压力，单边博弈性比价不高，操作上建议9-1正套。 ➢本周走势分析：相对于成材，本周铁矿盘面表现偏弱一些，主要是由于唐山地区开始减产，需求面临回落压力。 ➢本周主要观点：铁矿基本面有转弱的压力在，主要是供应高位，需求回落，不过需求来看预计短期铁水很难回到240万吨以下，那么铁矿供需就不会太宽松，加上高基差支持，预计铁矿价格高位震荡为主。 •1.供应短期平稳，3季度还会保持高位；•2.铁水高位有回落预期，但短期下降空间也有限；•3.港口库存变化不大；•4.基差将会继续修复。 ➢风险提示： •钢材需求下降超预期 02 周度重点 ➢近两期全球铁矿发运保持低位，本期Mysteel全球铁矿发运2821万吨，环比增加18.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2449.3万吨，环比减少63.8万吨。到港量连续四期增加，中国45港口到港量2472.5万吨，环比增加63.3万吨，主要还是由于前期高发运的原因，按照船期推算接下来到港会有所回落。 ➢根据力拓、FMG、VALE发布的季度产销数据来看，普遍完成较好，力拓2季度产量较高，发运有所下降，预计完成全年目标上限。FMG上调新财年目标400万吨。VALE半年产量完成目标的46.9%，也是近4年高位。3季度本身就是发运旺季，预计铁矿供应保持高位。 2.2铁水高位有回落预期，但短期下降空间也有限 ➢唐山7月环保攻坚战，部分钢厂收到限产消息，已经有高炉开始计划检修，根据Mysteel的统计来看，影响日均铁水产量约3万吨。 ➢本期247家钢厂高炉产能利用率91.16%，环比减少0.04%，同比增加9.76％。日均生铁产量244.27万吨，环比减少0.11万吨，同比增加25.03万吨，如果执行严格，铁水产量有望下降到240万吨附近，绝对量来看依然很高，同时减产的时间并不长，在钢材矛盾不大的背景下，钢厂很难一下大面积减产，铁矿需求还是有些支撑的。 ➢由于前期高发运量逐步到港，港口铁矿库存略有增加，45港进口铁矿库存12540.6万吨，环比增加45.4万吨，同比减少487.7万吨。➢钢厂铁矿石库存8402.4万吨，环比减少119.9万吨，同比减少1609.3万吨，随着钢厂利润好转，预计钢厂低库存下还是会有一些补库的。 ➢09合约铁矿基差仍然在10%附近，移仓换月将会逐步开始，高基差限制了下降的幅度，且从月间价差来看市场对后市依然不乐观，也不利于做空铁矿。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2品种价差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！