1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 策略研究 策略点评报告 Tabl e_First|Tabl e_Summary 2023年二季度基金持仓分析： TMT板块占比持续提高 事件： 截至7月21日，偏股型基金二季报基本披露完毕，我们对基金持仓进行了统计和梳理。 投资要点： 二季度TMT板块持仓占比超2成，通信行业增配幅度居各一级行业之首。从行业持股比例来看，二季度食品饮料（12.0%）、电气设备（11.2%）、医药生物（11.1%）、电子（8.6%）和计算机（6.6%）占比居前，TMT板块占比共计20.5%。从持股占比变化来看，通信行业持仓占比大幅提升2.0%，增配幅度居申万各一级行业之首。电子、传媒等行业持仓占比小幅提升，计算机行业持仓比重环比持平，TMT板块持仓占比整体有所提高。 个股方面，二季度基金前二十大重仓股TMT板块分布最多，其中中兴通讯、中际旭创等个股加仓规模居前。我们选取了偏股型基金持股总市值前20的股票作为基金重仓股进行研究，发现二季度基金重仓的前20只股票主要集中在消费、电气设备、医药和TMT板块，其中TMT板块共计5只标的，数量分布最多。中兴通讯、中际旭创、北方华创、立讯精密二季度新进基金前二十大重仓股。 我们认为基金持仓中科技占比的提升实际上反映了当下新一轮科技革命和产业变革深入发展的时代浪潮。当前我国正在加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，推进产业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。高质量发展阶段，围绕科技创新和产业变革，将给A股市场带来更多投资机会。在这样大的时代背景下，今年来A股、美股市场中人工智能等科技板块表现亮眼，公募基金同样也加大对科技板块的配置。事实上历史经验显示，传媒、电子、计算机等行业基金持仓占比的变化和市场行情表现是高度相关的。 数字经济、人工智能等技术发展方兴未艾，通信、计算机、电子等行业持仓水平有望维持在较高位。根据《2023年中国人工智能行业概览》数据预测，2023年我国人工智能市场规模为5323亿元，此后将在2025年首次突破1万亿元关口，前景十分广阔，与人工智能息息相关的科技板块有望长期受益。当前来看，TMT板块当前基金仓位处于2003年来78%历史分位数，通信、计算机、电子等细分行业持仓水平同样在历史较高位，我们认为数字经济、人工智能等技术发展方兴未艾，公募基金对通信、计算机、电子等科技板块的持仓水平有望维持在较高位。 ➢ 风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 策略点评报告 2023年07月21日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱： xrc30167@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 执业证书编号：S0210523060003 邮箱： zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱： jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱：szh30173@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《多措并举：稳信心、拼经济:《中央促进民营经济发展壮大的意见》解读》一2023.07.20 2、《“波浪式”复苏需要耐心:2023年下半年投资策略》一2023.07.18 3、《库存周期切换下，哪些行业有望改善？:A股行业观察（0710-0714）》一2023.07.17 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 正文目录 1 二季度通信行业增配幅度居首 ............................................ 1 2 中兴通讯等个股加仓规模居前 ............................................ 2 3 TMT持仓占比处于历史较高位 ............................................ 3 4 风险提示 ............................................................. 4 图表目录 图表1：基金二季度各一级行业持仓比重 ........................................................................ 1 图表2：基金二季度各一级行业持仓比重变化 ................................................................. 1 图表3：2023Q2基金持股总市值前20名个股 ................................................................. 2 图表4：基金二季度增仓市值前10名个股（亿元） ....................................................... 3 图表5：2003年以来基金持仓中TMT板块占比变化 ...................................................... 4 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 1 二季度通信行业增配幅度居首 二季度TMT板块持仓占比超2成，通信行业增配幅度居各一级行业之首。从行业持股比例来看，二季度食品饮料（12.0%）、电气设备（11.2%）、医药生物（11.1%）、电子（8.6%）和计算机（6.6%）占比居前，此外通信和传媒行业占比分别为3.8%和1.5%，TMT板块占比共计20.5%。从持股占比变化来看，通信行业持仓占比大幅提升2.0%，增配幅度居申万各一级行业之首。电子、传媒等行业持仓占比小幅提升，计算机行业持仓比重环比基本持平，电气设备行业持仓占比小幅下降，TMT板块持仓占比整体有所提高。 图表1：基金二季度各一级行业持仓比重 来源：Wind，华福证券研究所 图表2：基金二季度各一级行业持仓比重变化 来源：Wind，华福证券研究所 0%2%4%6%8%10%12%食品饮料电气设备医药生物电子计算机化工机械设备通信有色金属汽车家用电器国防军工银行交通运输传媒公用事业房地产农林牧渔轻工制造采掘非银金融建筑材料建筑装饰休闲服务钢铁纺织服装综合商业贸易持股占比-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%通信家用电器汽车机械设备电子公用事业国防军工轻工制造传媒银行纺织服装钢铁商业贸易建筑装饰综合医药生物采掘计算机建筑材料非银金融房地产有色金属农林牧渔电气设备休闲服务化工交通运输食品饮料持仓占比变动 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 2 中兴通讯等个股加仓规模居前 个股方面，二季度基金前二十大重仓股TMT板块分布最多，其中中兴通讯、中际旭创等个股加仓规模居前。我们选取了偏股型基金持股总市值前20的股票作为基金重仓股进行研究，发现二季度基金重仓的前20只股票主要集中在消费、电气设备、医药和TMT板块，其中TMT板块共计5只标的，数量分布最多，此外港股腾讯控股和美团同样位列基金前二十大重仓股。中兴通讯、中际旭创、北方华创、立讯精密二季度新进基金前二十大重仓股，具体看，中兴通讯、中际旭创持仓市值分别提高170亿元和124亿元，大幅居前。北方华创、立讯精密二季度持仓市值增幅同样较为靠前。 图表3：2023Q2基金持股总市值前20名个股 名称 所属行业 持有基金数 持股总市值(亿元) 持股占流通股比(%) 持股市值占基金净值比(%) 持股市值占基金股票投资市值比(%) 贵州茅台 食品饮料 1020 830 3.9 1.8 2.1 宁德时代 电气设备 932 732 8.2 1.6 1.9 腾讯控股 港股 505 464 1.6 1.0 1.2 泸州老窖 食品饮料 496 434 14.1 0.9 1.1 五粮液 食品饮料 499 397 6.2 0.9 1.0 中兴通讯 通信 448 252 13.7 0.5 0.6 迈瑞医疗 医药生物 244 242 6.7 0.5 0.6 恒瑞医药 医药生物 338 233 7.6 0.5 0.6 阳光电源 电气设备 346 233 17.7 0.5 0.6 晶澳科技 电气设备 215 193 14.0 0.4 0.5 中际旭创 通信 381 183 16.5 0.4 0.5 美团-W 港股 199 179 2.8 0.4 0.5 药明康德 医药生物 122 177 11.1 0.4 0.4 金山办公 计算机 462 175 8.0 0.4 0.4 北方华创 电子 241 162 9.6 0.3 0.4 比亚迪 汽车 230 157 5.2 0.3 0.4 古井贡酒 食品饮料 156 147 14.5 0.3 0.4 立讯精密 电子 315 146 6.3 0.3 0.4 亿纬锂能 电气设备 111 142 12.7 0.3 0.4 保利发展 房地产 161 133 8.5 0.3 0.3 来源：Wind，华福证券研究所 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 策略点评报告 图表4：基金二季度增仓市值前10名个股（亿元） 来源：Wind，华福证券研究所 3 TMT持仓占比处于历史较高位 我们认为基金持仓中科技占比的提升实际上反映了当下新一轮科技革命和产业变革深入发展的时代浪潮。当前我国正在加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，推进产业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。高质量发展阶段，围绕科技创新和产业变革，将给A股市场带来更多投资机会。在这样大的时代背景下，今年来A股、美股市场中人工智能等科技板块表现亮眼