定量策略周报：回踩是机会，周期加消费

回踩是机会，周期加消费 —定量策略周报 投资要点 ▌一周鑫思路 分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn 本周市场普跌。行业轮动速率再向高位反弹+轮动强度极弱，底部反转占优，未出新主线前谨慎追涨。 流动性方面，北向上周行业层面共计流出-62.00亿，长线资金流出-23.72亿，主要买入汽车、机械、通信、基础化工、传媒板块，流出电子、消费者服务、非银金融；交易盘上周净流出-38.28亿，主要买入通信、房地产等行业，流出电新、有色。北向长短线资金共识仍集中在通信，分歧在于地产和汽车，交易盘青睐地产，配置盘则选择汽车。上周资金流类因子内部，主力资金因子、北向衍生因子多 头回撤较大，主力惜售的板块仍有相对收益，当期主力惜售选择地产、食品饮料、建材、纺服。 技术面因子上周开始偏向短期反转+长期动量+成分股普遍低估值行业。新高占比因子续推旧改政策利好的地产链条，地产、钢铁、石油石化、轻工制造；低估值因子续推轻工制造、纺服、农林牧渔、食品饮料，偏向消费政策利好的板块。上周更强的三个月反转因子看好消费者服务、医药、计算机、建筑。 相关研究 1、《两只中证电信主题ETF申报，芯片类ETF净申购靠前》2023-07-162、《面对反弹不疾不徐，增量机会渐显周期》2023-07-163、《积极布局资金面确认的中报行情，行业轮动超额续创新高》2023-07-10 主力资金则净流出-1227.4973亿，惜售房地产、食品饮料、建材。两融资金成交额占比进一步缩至7.3%达前低附近，余额占流通市值比例有所反弹。外盘层面7月加息25bp概率仍超九成，官员鹰派口吻未 松，重点关注7/26下周三FOMC会议表述定调。 基于行业轮动多因子模型，本周看多： 1、大消费：交运和旅游出行、保险、食品饮料、互联网平台、地产链（水泥、消费建材、家电） 2、周期涨价：煤炭、化工、贵金属、中药 3、困境反转：生物药（中美缓和） 整体看来近期推荐的周期板块仍有机会，此外大消费受益稳增长预期有望成为新轮动方向。 当前建议仓位：维持50%。 ▌风格观点 消费、周期。 ▌宽基观点 沪深300、上证50。 ▌行业/主题观点 本期调出通信、煤炭；调入食品饮料、基础化工 持有：基础化工、建材、医药、有色金属、（汽车、食品饮料）、（电子、军工）。 ▌ETF周首推 本 周首 推 金 融 科 技ETF（159851） 和 生 物 医 药ETF（159859）。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 正文目录 1、每周鑫思路.............................................................................51.1、综合观点........................................................................51.2、风格............................................................................81.3、宽基............................................................................81.4、行业............................................................................81.5、每周首推ETF.....................................................................92、轮动框架介绍与组合绩效回顾.............................................................113、外围市场跟踪...........................................................................124、因子监控...............................................................................135、主流资金跟踪...........................................................................145.1、资金流向跟踪....................................................................145.2、北向细分席位资金跟踪............................................................156、全景图一览.............................................................................177、风险提示...............................................................................20 图表目录 图表1：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性.........................................7图表2：近期周首推表现.................................................................9图表3：周首推：金融科技ETF（159851）..................................................9图表4：周首推：生物医药ETF（159859）..................................................9图表5：行业比较框架梳理...............................................................11图表6：近一周行业收益率一览...........................................................11图表7：美债长短差价...................................................................12图表8：联邦基金期货隐含加息预期.......................................................12图表9：北向流入合并指标vs20日滚动净流入..............................................12图表10：因子超额收益..................................................................13图表11：因子RANK IC变动.............................................................13图表12：因子多空走势..................................................................13图表13：因子纯多头走势................................................................13图表14：行业排名视角..................................................................13图表15：主力资金金额划分净流入跟踪....................................................14图表16：北向资金席位划分净流入跟踪....................................................14图表17：两融规模跟踪..................................................................14图表18：配置盘往年同期累计净流入对比..................................................15 图表19：交易盘往年同期累计净流入对比..................................................15图表20：配置盘年初至今风格累计净流入..................................................15图表21：交易盘年初至今风格累计净流入..................................................15图表22：配置盘近一周行业净流入........................................................15图表23：交易盘近一周行业净流入........................................................15图表24：配置盘当前行业持股市值占比情况................................................15图表25：交易盘当前行业持股市值占比情况................................................15图表26：北向重仓、净买入超额收益......................................................16图表27：北向重仓、净买入RANK IC......................................................16图表28：北向细分席位自身收益率测算....................................................16图表29：一级行业资金流排名趋势全景图..................................................17图表30：一二级行业景气度指标趋势全景图................................................18图表31：重要指数情绪指标趋势全景图....................................................19图表32：一级行业四维全景图............................................................20 1、每周鑫思路 1.1、综合观点 整体结论： 本周市场普跌。行业轮动速率再向高位反弹+轮动强度极弱，底部反转占优，未出新主线前谨慎追涨。 流动性方面，北向上周行业层面共计流出-62.00亿，长线资金流出-23.72亿，主要买入汽车、机械、通信、基础化工、传媒板块，流出电子、消费者服务、非银金融；交易盘上周净流出-38.28亿，主要买入通信、房地产等行业，流出电新、有色。北向长短线资金共识仍集中在通信，分歧在于地产和汽车，交易盘青睐地产，配置盘则选择汽车。 上周资金流类因子内部，主力资金因子、北向衍生因子多头回撤较大，主力惜售的板块仍有相对收益，当期主力惜售选择地产、食品饮料、