有色金属周报：议息前夕金属价格承压，国内政策预期强烈

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本周商品价格先抑后扬。金属价格承压，国内政策预期强烈。铜方面，供应端，铜精矿指数报93.05美元/吨，周度增加0.31美元/吨，矿山招标活跃，TC保持高位，需求端，行业处于淡季，下游刚需补库为主，但库存仍处历史低位。铝方面，供给端，云南复产顺利，国内电解铝运行产能增长明显，SMM预计7月国内电解铝产量同比增1.7%至355万吨，需求端，下游开工维持弱势，新能车和3C用铝小幅增长。重点关注：紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。能源金属：原料供应增加，广期所期货合约上市导致下跌加速，下游采购谨慎。锂原料供应稳定增加，锂价下跌预期叠加碳酸锂期货上市，下游谨慎采购，以刚需为主。钴镍需求恢复不及预期。镍方面，7月份硫酸镍厂商按需生产，根据SMM调研，8月订单量并无明显好转，下游刚需采购，镍盐价格下滑。重点关注：华友钴业、中矿资源、永兴材料等。贵金属：美国经济再现降温信号，通胀数据超预期下行，金价小幅上行。美国6月零售销售数据远低于预期，再现经济降温迹象，同时6月通胀超预期下行，美联储7月最后一次加息预期增强，美国进入加息尾声，高利率环境下美国经济下行趋势明确，利率政策未来边际宽松。中长期来看，全球央行购金持续，带动金价中枢上行。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。