有色金属周报20260607：加息预期强烈，金属价格承压

核心观点

• 加息预期强烈，金属价格承压：受美联储加息预期升温、中东冲突、高油价等因素影响，金属价格整体承压。
• 工业金属：铝、铜、锌、铅、镍、锡价格均下跌，库存下降或累库，供需格局变化影响价格。
• 能源金属：锂价回调空间有限，钴价上行节奏受压制，镍价受成本和供应风险支撑。
• 贵金属：美联储加息风险上升压制贵金属价格，中长期看好金价。

关键数据和研究结论

• 基本金属：
  • 上证综指、沪深300指数、SW有色指数均下跌。
  • COMEX黄金下跌4.73%，COMEX白银下跌10.04%。
  • LME工业金属价格普遍下跌，库存变动不一。
• 工业金属：
  • 铝：国内电解铝产量小幅下滑，出口订单饱满对冲内需走弱，库存去库，价格承压。
  • 铜：现货贴水收窄，需求弱修复，库存意外去库，价格维持高位区间震荡。
  • 锌：伦锌和沪锌均下跌，库存下滑支撑价格，但需求疲软压制价格。
  • 铅、锡、镍：铅价上行下游少采，锡价高位现货交投冷清，镍价加速下跌，库存累库。
• 能源金属：
  • 钴：刚果金原料到货滞后，需求偏弱，钴盐价格下跌，价格企稳依赖钴盐价格回升。
  • 锂：锂辉石检修产线复产，需求端排产维持高位，库存分化，价格下跌空间有限。
  • 镍：印尼镍矿成本提升，硫磺供应风险，镍价受支撑，但需求端逐步步入淡季。
• 贵金属：
  • 非农数据大超预期，美伊谈判反复，通胀担忧，美联储加息风险上升，压制贵金属价格。
  • 中长期看好央行购金+美元信用弱化主线，坚定看好金价。
  • 白银工业需求受光伏浆料贱金属化影响，金银比中枢上移。
• 重点推荐：
  • 工业金属：西部矿业、中国有色矿业、五矿资源等。
  • 能源金属：国城矿业、藏格矿业、中矿资源等。
  • 贵金属：赤峰黄金、紫金黄金国际、西部黄金等。
• 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。