化肥行业6月磷肥出口数据点评：出口量持续提升，有望提振磷化工产业链景气

维持“增持”评级。我们看好磷肥行业三季度景气向好，磷化工行业有望受益于磷肥行业开工的提升而景气回暖。推荐磷化工行业新材料转型标的兴发集团，受益标的国内磷肥龙头云天化、磷化工行业新能源转型标的川恒股份。 磷肥6月整体出口量环比持续提升。根据海关数据，磷酸一铵：2023年6月出口量4.93万吨，同比减少82.18%，环比减少76.31%。1-6月累计出口量92.71万吨，同比增长5.88%。6月出口均价为660.32美元/吨。出口数量前三的国家分别为泰国、马来西亚、日本，出口数量分别为0.66、0.58、0.58万吨，分别占总出口量的13.33%、11.85%、11.72%。磷酸二铵：2023年6月出口量92.88万吨，同比增加370.99%，环比增长79.94%。1-6月累计出口241.10万吨，同比增长85.76%。 6月出口均价为496.00美元/吨。出口数量前三的国家分别为印度、泰国、孟加拉国，出口数量分别为66.43、6.10、4.00万吨，分别占总出口量的71.52%、6.57%、4.31%。 三季度传统出口旺季，磷肥开工率有望回升。根据百川，磷酸一铵6月行业开工率为33.06%，环比下降1.95个pct，磷酸二铵6月行业开工率为52.62%，环比提升4.11个pct。根据海关数据，磷酸二铵传统出口旺季在三季度；另外根据农资导报，2023年巴西磷肥需求于6月底逐步开启，故我们认为三季度伴随东南亚、南美等地区磷肥需求的体现，国内磷肥出口有望持续向好，从而带动磷肥开工率回升。 农产品价格强势回暖，全球磷肥需求有望提振。根据Wind，2023年6月CBOT玉米、CBOT大豆、CBOT小麦期货结算价分别为591.82、1347.00、664.74美分/蒲式耳，同比分别下降18.20%、17.57%、34.53%，环比分别增长1.36%、-1.70%、6.25%，可见目前粮价仍在高位。另外受7月17日俄罗斯发表声明退出黑海港口农产品外运协议的影响，农产品期货价格再度上涨。我们认为在农产品价格回暖的背景下，化肥作为提升农产品产量的农化品种，其需求有望被提振。 风险提示：海外需求不及预期、农产品价格下降。 p2