碳酸锂专题四：碳酸锂期货上市首日策略

2023年7月20日 碳酸锂专题四：碳酸锂期货上市首日策略 [table_research]分析师：曾德谦（F3021262Z0013703）研究所金属研究室Tel：010-82293229Email：wujinheng@swhysc.com [table_main]报告摘要： 碳酸锂期货（代码LC）自2023年7月21日（星期五）起在广期所上市交易。首批上市合约为LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407，我们认为近月合约LC2401将成为主力合约。上市首日，碳酸锂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%；下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%。碳酸锂期货合约交易手续费为成交金额的万分之零点八，平今仓交易暂免收交易手续费。7月20日，广期所公布了碳酸锂各合约挂牌基准价皆为246000元/吨。 相关研究 20230420——《碳酸锂专题一：上游锂资源及其分布》20230630——《碳酸锂专题二：提锂工艺分析对比》20230713——《碳酸锂专题三：锂盐供需格局》 从基本面角度上来说：（1）供应上，产能持续增加，国内产量快速上升，但海外盐湖放量相对缓慢，整体上产能与产量大幅释放或将至2024年；（2）需求上，新能源汽车产销逐渐恢复至2022年高点附近，如维持目前产销增速，仍然将为碳酸锂需求贡献主要增量；储能领域在下半年仍然将提供较高增速；3C领域虽出货量不振，但整体消费占碳酸锂下游消费比重降低，对碳酸锂整体需求影响逐渐减小；（3）供需平衡上，我们预计今年整体供需略过剩，但在新能源快速发展的背景下，当前程度的供给过剩不必过于在意。 从成本角度上来说：当前，外采矿石制备碳酸锂成本在24万元左右，未来锂辉石与锂云母价格将慢速下降，我们认为在产业链情绪回归理性后，碳酸锂价格难再现此前的跳跃性涨跌，碳酸锂的价格也将缓慢向成本回归。 7月20日据上海有色网，电池级碳酸锂现货平均价格为29.35万元/吨，工业级碳酸锂现货平均价格为28万元/吨，而广期所公布的碳酸锂各合约挂牌基准价为24.6万元/吨，显著低于现货价格，接近外采矿石制备碳酸锂的成本线。 基于以上分析，我们给出碳酸锂首日交易策略：（1）单边策略：考虑到挂牌基准价显著低于现货价格，我们建议短期逢低多配，现货价格附近止盈；长期逢高沽空，关注外采矿石制备碳酸锂成本线以及新能源汽车销量能否保持；（2）跨期策略：考虑到2024年碳酸锂产能大幅释放，我们建议跨期正套。 目录 1、新能源汽车领域........................................................................................................................................................................62、储能领域.................................................................................................................................................................................103、消费电子领域.........................................................................................................................................................................11 三、碳酸锂成本.........................................................................................................................................................................11 四、总结与策略推荐..................................................................................................................................................................12 图表 第2页共14页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表1：碳酸锂产能（万吨）........................................................................................................................................................4图表2：碳酸锂产能原料占比（2023年6月）...........................................................................................................................4图表3：碳酸锂产能产量开工率（吨）........................................................................................................................................5图表4：碳酸锂分地区产量（吨）................................................................................................................................................5图表5：碳酸锂分产品产量（吨）................................................................................................................................................5图表6：碳酸锂分原料产量（吨）................................................................................................................................................5图表7：碳酸锂进口依赖度（2022）............................................................................................................................................6图表8：碳酸锂分国别进口量（万吨）........................................................................................................................................6图表9：碳酸锂进出口量（吨）....................................................................................................................................................6图表10：碳酸锂进出口均价（美元/吨）.....................................................................................................................................6图表11：至2023年6月中国新能源汽车产量（万辆）............................................................................................................7图表12：至2023年6月中国新能源汽车销量（万辆）............................................................................................................7图表13：至2023年5月全球新能源汽车销量（万辆）............................................................................................................7图表14：至2023年5月欧洲新能源汽车销量（万辆）............................................................................................................7图表15：新能源汽车出口（辆）..................................................................................................................................................7图表16：电动乘用车出口渗透率（%）.......................................................................................................................................7图表17：新能源汽车渗透率（%）...............................................................................................................................................8图表18：充电桩数量（万台）......................................................................................................................................................8图表19：动力电池产量（MWh）.................................................................................................................................................8图表20：动力电池装车量（MWh）...................................